去年四季度5只貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)逾100億，其中嘉實(shí)貨幣份額增長(zhǎng)最多，達(dá)155.6億；申萬(wàn)貨幣增長(zhǎng)比例最大，增91倍

　　本報(bào)記者 宋雙

　　僅僅只有一個(gè)季度的時(shí)間，單只基金規(guī)模暴增91倍，聽(tīng)起來(lái)似乎就像天方夜譚，但這是事實(shí)。平日里默默無(wú)聞的貨幣基金，到年底規(guī)模總免不了躁動(dòng)一番，而規(guī)模暴增的主要原因在于基金公司年終規(guī)模的排名戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，可比的42只貨幣型基金中，去年四季度末共有5只份額暴增百億份以上，僅有7只遭遇凈贖回，其余30只有不同程度的凈申購(gòu)。其中，申萬(wàn)基金公司旗下的申萬(wàn)收益寶，三季度末規(guī)模僅為1.14億份，四季度末便暴增至102.86億份，規(guī)模擴(kuò)張達(dá)91倍。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這簡(jiǎn)直“夸張到可疑”。

　　5只基金

　　四季度份額暴增百億

　　一般說(shuō)來(lái)，貨幣型基金作為流動(dòng)性較強(qiáng)的現(xiàn)金管理工具，機(jī)構(gòu)資金在選擇投資對(duì)象時(shí)大多偏好大型基金公司或銀行系基金公司旗下產(chǎn)品，兩者具有比較優(yōu)勢(shì)，因此貨幣型基金規(guī)模分化也一直較為嚴(yán)重。

　　就四季度數(shù)據(jù)來(lái)看，可比的42只貨幣型基金中，規(guī)模超百億的共有10只，其中嘉實(shí)貨幣和交銀貨幣A更是達(dá)到兩百億份，分別為218.75億份和200.76億份，排名前二位；而規(guī)模低于10億份的貨幣型基金有11只，規(guī)模最小的益民貨幣僅1.18億份，另有5只規(guī)模在2至3億份之間，如長(zhǎng)城貨幣2.16億份、大摩貨幣2.44億份和東方貨幣2.73億份等。

　　而從規(guī)模變動(dòng)來(lái)看，可比的42只貨幣型基金中，去年四季度末共有5只份額暴增百億份以上，僅有7只遭遇凈贖回，其余30只均有不同程度凈申購(gòu)。去年四季度末份額較三季度末暴增百億份以上的5只貨幣基金分別是，嘉實(shí)貨幣155.60億份、交銀貨幣A154.92億份、大成貨幣145.42億份、工銀貨幣104.82億份、申萬(wàn)收益寶101.74億份；有4只貨幣型基金增長(zhǎng)不足一億份，分別是大摩貨幣0.088億份、中信貨幣0.182億份、益民貨幣0.503億份、招商增值0.518億份。此外共有7只貨幣型基金遭遇凈贖回，華夏現(xiàn)金被贖回最多，為18.10億份，南方增利A、國(guó)投貨幣A、匯添富貨幣A、銀河銀富也遭遇不同程度凈贖回。

　　分析人士認(rèn)為，年末時(shí)，當(dāng)基金公司旗下各類(lèi)基金普遍遭遇凈贖回時(shí)，貨幣型基金具有便于營(yíng)銷(xiāo)和操控規(guī)模的特性，因此成為基金公司除發(fā)行新基金外，維持或提升規(guī)模的重要途徑。我們看到，去年四季度末旗下貨幣型基金規(guī)模暴漲的基金公司，年末排名都穩(wěn)中有升，其中大成、工銀瑞信、交銀施羅德、國(guó)泰、申萬(wàn)巴黎排名得到有力提升，而嘉實(shí)、建信、華寶興業(yè)也因此維持住三季度末的規(guī)模排名。

　　“幫忙資金”

　　借道貨幣基金沖規(guī)模

　　去年四季度末，規(guī)模排名前十的基金公司為華夏1627.13億份、嘉實(shí)1487.64億份、博時(shí)1258.88億份、易方達(dá)995.07億份、南方963.35億份、大成894.41億份、廣發(fā)848.91億份、工銀瑞信692.24億份、華安637.26億份、交銀施羅德593.07億份。此外，國(guó)泰562.77億份排名11位，華寶興業(yè)420.31億份排名21位，建信351.39億份排名25位，申萬(wàn)巴黎254.47億份排名第30位（數(shù)據(jù)來(lái)自和訊基金網(wǎng)站）。

　　對(duì)比去年三季度規(guī)模，排名提升最明顯的當(dāng)屬國(guó)泰、交銀施羅德和申萬(wàn)巴黎。三季度末，國(guó)泰規(guī)模為428.58億份，排名第20位，四季度則進(jìn)步9名，直逼前十；交銀施羅德三季度末排名17位，四季度末則已進(jìn)入前十；而申萬(wàn)巴黎三季度末排名第37位，四季度末也提升7位，排到第30位。應(yīng)該說(shuō)這其中貨幣基金規(guī)模大增對(duì)于基金公司整體排名功不可沒(méi)。

　　去年三季度末，嘉實(shí)貨幣規(guī)模為63.14億份，四季度末暴漲至218.75億份。同樣的，交銀貨幣也暴漲154.92億份，至200.76億份；大成貨幣凈申購(gòu)145.42億份，至162.56億份；工銀貨幣凈申購(gòu)104.82億份，至167.22億份；華寶貨幣申購(gòu)90.76億份，至99.57億份；國(guó)泰貨幣申購(gòu)88.52億份，至102.58億份。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出，每年底多數(shù)貨幣基金規(guī)模都會(huì)有較大增長(zhǎng)，而從申購(gòu)的龐大資金量來(lái)看，散戶投資者或占少數(shù)，多數(shù)是機(jī)構(gòu)所為，并存在“幫忙資金”的可能性。而數(shù)據(jù)證實(shí)，在其他基金面臨巨大的贖回壓力下，貨幣型基金規(guī)模的大幅擴(kuò)充對(duì)于穩(wěn)定甚至提示基金公司規(guī)模功不可沒(méi)，其擴(kuò)張程度甚至超過(guò)新基金的首募規(guī)模。

　　記者注意到，申萬(wàn)巴黎旗下的申萬(wàn)收益寶去年三季度末規(guī)模為1.14億份，四季度末則暴增至102.86億份，規(guī)模擴(kuò)張達(dá)91倍，“具有很重的幫忙資金痕跡”，分析人士認(rèn)為。

　　申萬(wàn)收益寶

　　基金規(guī)模狂增91倍

　　申萬(wàn)收益寶成立于2006年7月，自成立以來(lái)業(yè)績(jī)并不突出，也沒(méi)有強(qiáng)大的公司品牌作為保證，因此并不在機(jī)構(gòu)資金受寵之列。除首募規(guī)模12.59億份之外，此后規(guī)模一直處于10億以下，2008年降到2億份左右，而2009年前三季度規(guī)模更是僅剩1億多份，因此去年四季度規(guī)模的突然暴漲，著實(shí)引人關(guān)注。

　　申萬(wàn)收益寶自2006年成立以來(lái)，每年的季末時(shí)點(diǎn)僅出現(xiàn)過(guò)4次凈申購(gòu)，其余時(shí)點(diǎn)都是凈贖回。2007年一季度末，申萬(wàn)收益寶規(guī)模增長(zhǎng)90.15%；2008年一季度末，規(guī)模增長(zhǎng)88.13%；2008年四季度末，規(guī)模微增8.35%；而到2009年四季度末，規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄大增9125.78%，達(dá)到91倍。盡管規(guī)模增長(zhǎng)值并非最高，但由于三季度末1.14億份的基數(shù)實(shí)在太低，因此暴增至四季度末的102.86億份后便在市場(chǎng)中尤為顯眼，一躍進(jìn)入貨幣型基金“百億俱樂(lè)部”。

　　江賽春認(rèn)為，從業(yè)績(jī)角度來(lái)看，申萬(wàn)收益寶一直表現(xiàn)平平，因此對(duì)于突如其來(lái)的規(guī)模暴漲，其買(mǎi)入資金或許并非完全出于投資角度，或與基金公司年末拼規(guī)模有關(guān)。而除申萬(wàn)收益寶之外，四季度末申萬(wàn)旗下所有基金均遭遇不同程度的凈贖回，但基金整體規(guī)模排名仍較三季度末提升7位，因此申萬(wàn)收益寶可以說(shuō)是功不可沒(méi)。

　　而申萬(wàn)巴黎基金公司內(nèi)部人士向記者表示，“申萬(wàn)收益寶年底并未關(guān)閉申購(gòu)，最后幾天便有大批資金進(jìn)來(lái)，因此規(guī)模有了大幅提升”。記者從這句話當(dāng)中沒(méi)有發(fā)現(xiàn)有關(guān)規(guī)模大增的原因分析。不過(guò)規(guī)模的突然擴(kuò)張，使得申萬(wàn)收益寶原本有限的收益率四季度再次下降，低于同類(lèi)平均水平。

　　規(guī)模暴增

　　拖累申萬(wàn)收益寶業(yè)績(jī)

　　國(guó)金證券關(guān)于貨幣型基金的研究報(bào)告指出，從收益的角度來(lái)看，貨幣市場(chǎng)基金四季報(bào)中，“影子定價(jià)”與“攤余成本法”確定的基金資產(chǎn)凈值偏離度作為選擇貨幣市場(chǎng)基金的重要參考指標(biāo)，不容忽視。偏離度越高表明基金手中資產(chǎn)“浮盈”越高，其維持甚至提高目前收益率水平的潛力越大，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注“高收益、高偏離度”的雙高基金。

　　而就去年四季度數(shù)據(jù)來(lái)看，貨幣型基金最大偏離度平均水平為0.160%，最小偏離度平均水平為0.045%；其中收益靠前的5只貨幣型基金為華夏現(xiàn)金（最高偏離度0.310%、最小偏離度0.250%）、海富通貨幣（最高偏離度0.218%、最小偏離度0.048%）、南方增利（最高偏離度0.221%、最小偏離度0.221%）、博時(shí)現(xiàn)金（最高偏離度0.200%、最小偏離度0.050%）、長(zhǎng)信收益（最高偏離度0.19%、最小偏離度0.048%）。

　　而在四季度末，申萬(wàn)收益寶最高偏離度僅為0.0118%，最小偏離度為-0.0364%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同類(lèi)水平；與收益排名靠前的基金更是相去甚遠(yuǎn)。申萬(wàn)巴黎坦誠(chéng)，“規(guī)模的快速擴(kuò)張使得基金收益攤薄，因此降低收益”。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，一味追求規(guī)模的繁榮而忽視業(yè)績(jī)的波動(dòng)，不利于投資者利益。投資者應(yīng)該規(guī)避規(guī)模暴漲或規(guī)模過(guò)大的貨幣型基金，以保證投資收益。

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