□本報記者 徐國杰 上海報道

　　“市場風格轉換其實已經開始了�！币患一�金投資總監向中國證券報記者表示，“轉換不一定要靠大盤股上漲來體現，在市場下跌中，各類型股票跌幅的大小其實也反映出轉換的特征。從這兩天市場的走勢就能看出，以銀行股為代表的低估值板塊明顯抗跌，小銀行股甚至還在上漲，而前期漲幅較大的TMT行業及一些小盤股跌勢兇猛�！�

　　銀行板塊成避風港

　　市場一直熱議著風格轉換的話題。在大盤股對小盤股PE折價40%的背景下，從去年四季度起，不少投資者就開始預期大盤股會啟動，尤其是股指期貨獲批的消息公布之后，市場的期待更強。但事實上，大盤股遲遲無法雄起，小盤股卻仍然呈現強勢。不過，這一情況正在發生改變。申萬巴黎基金提醒投資者關注，市場風格在下跌中悄然變化，小盤題材股開始降溫，銀行、保險等大盤藍籌股相對抗跌。

　　從近期市場走勢可以看出，滬深300本周以來累計下跌3.67%，而銀行板塊相對抗跌，跌幅為1.76%。尤其是26日，這一現象更為明顯，Wind銀行業指數僅微挫0.38%，寧波銀行、中信銀行等多只銀行股還出現了上漲。

　　諾德基金投資總監向朝勇表示，大家要換個角度來看風格轉換這個問題，在市場下跌中，跌得比別人少也是風格轉換。另一位基金經理指出，銀行板塊不具備2007年那么好的暴漲條件。現在不少基金選擇加倉銀行股，實際上是出于防御的考慮。在動蕩的市場環境中，低估值的銀行板塊成了資金的避風港。

　　基金去年四季報統計顯示，金融業由于其估值較低，已有基金不斷加倉，明星基金經理王亞偉在2009年四季度大幅增加低估值的金融行業和交通運輸行業的配置，減持了采掘業和金屬非金屬行業。季報顯示，其前兩大重倉股均是銀行股。王亞偉下階段的操作思路就是把估值的安全性作為選擇投資標的的重要考慮因素，回避未來業績增長無法支撐股價的高估值品種。

　　友邦華泰積極成長基金經理秦嶺松也認為，銀行的凈利差已經觸底，今年的信貸總量仍將保持7萬億元以上的增速，而壞賬在2010年上升的幅度又相對有限，估計為0.5%左右。所以，他管理的基金在2009年四季度末的前十大重倉股中，就有7只是銀行股。

　　布局“低估值+抗通脹”

　　對于近期市場的下跌，申萬巴黎基金26日表示，這是由于銀行貸款收緊、央票利率上漲以及加息預期不斷增強等因素的影響。市場對政策面的悲觀預期遠勝于對企業盈利的樂觀預期，投資者擔心管理層會出臺更嚴厲的政策，這是導致A股市場連續調整的主要原因。

　　國泰基金進一步指出，建議將注意力集中到出口數據和通貨膨脹上來。這兩項指標關系到政策的收縮力度，關系到信貸的投放量，從而會影響A股市場的走向。國泰基金預計，隨著通脹的上行，政策對投資的態度將逐漸強硬，特別是對一些產能過剩嚴重的行業，這對市場會產生一些負面影響。

　　諾德基金投資總監向朝勇則認為，2010年的市場難做了許多，因為許多股票的估值相比2009年，已顯得不那么便宜，市場也出現了結構性的泡沫，許多板塊令人擔心。但是隨著最近市場的連續下挫，一些好股票的價格也跌了下來，這點讓人非常高興，這給了投資者以相對低的價格買入好股票的機會。

　　對于下階段的市場機會，國泰基金認為，市場總體的震蕩局面還很難改變，建議投資者對風險偏好較高的小市值股票采取更加審慎的態度，增加估值較低的股票的比重。從宏觀和策略角度上大家可以關注一些抗通脹的股票，比如原料藥、部分化工產品等。

　　此外，向朝勇看好3G板塊。他認為，3G必然會給人們的生活帶來重大變化，未來也必然會有大的產業升級，那些巨大的個股機會，將會和新經濟的威力一同展現在投資者面前。