另類投資崛起 對沖基金兩極分化
見習(xí)記者 陳植 上海報(bào)道
2010年伊始，大型對沖基金紛紛開始布局亞洲，將投資重心向亞洲新興市場“大挪移”，一場延續(xù)高投資回報(bào)與吸金實(shí)力的暗戰(zhàn)，已悄然升級。
對沖基金分化
PayPal創(chuàng)始人和Facebook投資者Peter Thiel相當(dāng)郁悶：其管理的對沖基金Clarium去年凈值竟損失25%。這就意味著，他拿不到可觀的盈利分紅，能到手的只有微薄的管理費(fèi)。
而對沖基金管理費(fèi)和盈利分紅也正在下滑。對沖基金研究機(jī)構(gòu)Preqin調(diào)查顯示，當(dāng)前對沖基金管理費(fèi)平均水準(zhǔn)只有1.63%，盈利分紅(即基金經(jīng)理從投資收益獲取的報(bào)酬提成)比例17.21%。
此前幾年，對沖基金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是2%管理費(fèi)與20%盈利分紅。
“極端的情況，是一些投資虧損的對沖基金都不收管理費(fèi)，只能依賴10%盈利分紅艱難度日。”一位美國對沖基金經(jīng)理指出。
這造成了更多投資隱患——為提高收益率彌補(bǔ)管理費(fèi)收入，一些做空型對沖基金管理者刻意通過“某些內(nèi)幕交易”提高收益；其次是某些投資回報(bào)偏低的市場中性、多策略對沖基金，將大部分基金資產(chǎn)配置在ETF等低手續(xù)費(fèi)的指數(shù)化產(chǎn)品，靠降低投資成本彌補(bǔ)“管理費(fèi)缺口”。但去年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲幅近23%，而這兩類基金投資回報(bào)分別僅有3%與17.2%，沒跑贏指數(shù)，反而引起投資者的更多不滿。
“目前，很多市場中性與多策略對沖基金管理費(fèi)都持續(xù)降至1.5%-1.75%，盈利分紅則相應(yīng)調(diào)低至10%�！敝袊鴮_基金研究中心研究部主管銳衍透露。
與上述對沖基金沉淪相對應(yīng)的，則是時(shí)間主導(dǎo)、不良債權(quán)、事件驅(qū)動、可轉(zhuǎn)債與新興市場等一批另類投資型對沖基金迅速崛起。去年前11個月，他們分別取得23.1%、22.7%、28.9%、45.2%、38.7%的高投資回報(bào)，對趨之若鶩的投資資本表現(xiàn)得相當(dāng)強(qiáng)勢。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前不良債權(quán)、事件驅(qū)動、可轉(zhuǎn)債對沖基金均普遍將管理費(fèi)水準(zhǔn)提高至2%-5%，如果能取得超過50%的年投資回報(bào)，盈利分紅比例將提高至40%。
“如今，資本選擇對沖基金，不再看好‘明星效應(yīng)’，投資回報(bào)與基金流動性已成為最重要的選擇標(biāo)桿�！鼻笆鰧_基金經(jīng)理透露，過去6個月流向?qū)_基金的超過千億美元資金，基本呈現(xiàn)三個特點(diǎn)：一是沒有高投資回報(bào)的明星對沖基金很難得到資金青睞；二是可轉(zhuǎn)債、新興市場與事件驅(qū)動等另類投資型對沖基金 “吸金”能力最強(qiáng)，規(guī)模增長速度最快；三是投資者承諾向能夠提供超額高回報(bào)的基金經(jīng)理給予高付費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。
亞洲淘金升級
歐美的日子不好過了，對沖基金將目光對準(zhǔn)亞洲。
1月14日，管理5.6億美元資金的對沖基金管理公司Tiresias Capital宣布在香港啟動5000萬美元成立一只事件驅(qū)動型對沖基金；此前一天，組合對沖基金SAIL Advisors計(jì)劃在香港發(fā)起成立一只2-3億美元的不良資產(chǎn)類型對沖基金。1月22日，歐洲最大的對沖基金公司之一GLG Partners宣布在亞洲開設(shè)辦事處。
數(shù)據(jù)研究Eurekahedge表示，不包含日本在內(nèi)的亞洲對沖基金在2009年回報(bào)率達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的37.4%，表現(xiàn)超過了其他地區(qū)所有的對沖基金指數(shù)。
據(jù)海外報(bào)道，美國銀行美林亞洲融資業(yè)務(wù)主管麥尼可拉斯(Dan McNicholas)表示，美林正在協(xié)助超過12家、規(guī)模高達(dá)數(shù)十億美元的國際對沖基金在香港與新加坡設(shè)立或重建分公司。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，與2006年只選擇資歷較淺的研究員和交易員駐守亞洲相比，這次對沖基金是調(diào)集大量資深交易員進(jìn)入亞洲，發(fā)起設(shè)立事件驅(qū)動型或不良債權(quán)等高投資回報(bào)型對沖基金，力搶“先機(jī)”。
比如，Tiresias Capital已從倫敦對沖基金Centaurus Capital聘請其香港辦事處前主管Matthew Moskey直接負(fù)責(zé)其亞洲對沖基金業(yè)務(wù)。
一個不容忽視的因素，是1月中國開閘股指期貨，讓全球?qū)_基金看到中國概念股(包括香港紅籌股與A股)存在多策略套利或事件驅(qū)動型對沖投資的高回報(bào)機(jī)會。一家管理10億美元的多策略型對沖基金經(jīng)理指出，當(dāng)前多數(shù)亞太新興市場股市月平均波動幅度超過8%，如果多策略及事件驅(qū)動型對沖投資模型運(yùn)用恰當(dāng)，年投資回報(bào)不會低于35%；若波動率超過10%，就有超過45%年投資回報(bào)。
他所接觸的大型對沖基金負(fù)責(zé)人，普遍決定將亞洲新興市場資產(chǎn)占基本總規(guī)模的配置比例，從原先的1%-3%提高至5%，有些甚至10%。
由于亞洲投資者更看重資金安全，通常承諾向某只對沖基金注資數(shù)千萬元美元時(shí)，要求這家對沖基金管理公司出讓部分股權(quán)，作為他們監(jiān)管資金安全的有效方式。銳衍指出：“這種做法此前在歐美對沖基金市場相當(dāng)流行，但現(xiàn)在它也在香港與新加坡迅速萌芽，為了吸引資金，有些對沖基金也認(rèn)可這種合作模式�！�
新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
網(wǎng)友評論
