新發行央票利率不斷提高帶來的預期市場加息等利空傳聞籠罩市場，本周兩市在這種利空傳聞的打壓下，兩市出現了大幅的調整。截止周五收盤，滬指收于3128.59點，跌幅達2.96%。深成指收于 12595.93點，跌幅達5.04%；滬市表現明顯好于深市，也反應了本周大盤股表現明顯好于中小盤股。市場整體走勢呈現前仰后仰的態勢，兩市成交量較上周有所回落。

　　從交易上來看，本周一、周二延續上周三以來的市場觸底反彈；周三，受加息等傳聞影響，上證大跌近百點，跌破3200點關口；周四、周五兩市走勢偏弱，指數振幅加大；特別是周五，市場午盤后在銀行股的拉升下迅速反彈。從盤面上看，本周各行業出現普跌的局面，計算機服務業、煤炭行業跌幅超過8%，處于各行業跌幅前列，前提漲幅較大的電子信息、電子元器件等行業跌幅都超過7%，石油、有色、采掘等行業跌幅也都超過6%。銀行業本周獨領風騷，據漲幅榜榜首，一周漲幅達2.85%，食品行業、旅館業本周也出現了不同程度的上漲。另外，本周市場熱點仍層出不窮，世博概念，上海本地股以及海南高速和皖通高速帶動公路橋梁板塊成為本周為數不多的出現漲幅的板塊。物聯網、3G等前期市場熱點本周都出現了較大幅度的下跌。

　　本周滬深基金指數本周表現強于大盤，滬基指收于4625.53點，跌幅為1.71%；深基指收于4736.72點，跌幅為2.50%；兩市基金指數表現都明顯好于A股指數。兩市封閉式基金凈值則是漲多跌少，其中基金豐和、基金開元漲幅都超過2.26%，采用杠桿設計的瑞和小康、同慶B和瑞福進取位于凈值跌幅榜的后三。本周多數封閉式基金的交易價格出現了下跌，也使得封閉式基金的整體折價率有所下降。上市交易的LOF、ETF是更是全線下跌。LOF方面，中銀中國跌幅高達12.27%，居交易型LOF基金第一名。ETF方面，中小板跌幅達5.27%，表現明顯弱于大盤ETF。

　　本周A股市場受傳聞中的多重利空因素影響出現較大的調整。不少基金經理表示，市場下跌屬于估值的合理回歸，尤其是對于近期漲幅過大的中小板塊，最重要的是大盤股的低估值為大盤提供了支撐。所以，市場的短期下挫并不會改變市場的整體向上震蕩走勢。影響股市的幾大因素也顯示今年市場震蕩向上運行的概率極大。第一，經濟回暖進一步得到09年統計數據的支持和企業盈利的確定性增長等基本面因素支撐了2010年股市，股指向上的基礎并沒有改變；第二，政策提前退出的概率增大。近期新發行央票利率的上揚、存款準備金率的上調也顯示了政策退出可能會提前，盡管也有基金人士表示央行的這種做法更多是為了管理通脹預期，是向市場釋放一種信號，而非真正的政策退出開始，但整個宏觀經濟的逐漸穩固，市場通脹的超預期上升仍然讓部分基金經理認為政策退出并不是遙遠的事情。第三，流動性的充裕程度。2010年整體的流動性收縮幅度不會很大得到市場的一致認同，但流動性的階段性管理勢必影響到市場，必然引起市場的階段性調整和震蕩。第四，A股市場大盤、中小盤股估值存在巨大的差別。一方面中小盤估值過高面臨下調的風險，另一方面大盤股估值處于洼地，有進一步修復的需要，然而市場期待的風格轉換卻遲遲沒有實現也說明市場仍面臨進一步的融合需求，市場走勢在這種反復中仍會持續震蕩。

　　大成基金就表示，近期央行的調控政策甚至加息也并不會導致經濟轉向，除非是管理層出臺更為嚴厲的行政控制。富國基金業認為宏觀經濟的勢頭沒有發生轉變，上市公司年報業績的超預期，權重股的低估值等這些因素都支撐著A股市場。國泰基金投研相關負責人表示，市場下跌市對部分個股估值的修復以及相關利空政策的傳聞，但未來政策的主基調仍將會保持靈活和有針對性的調控。除非未來有更嚴厲的調控措施，不然不必為市場的短暫調整而擔憂。

　　近期基金披露的四季報也多數預期市場的震蕩向上走勢，在這種判斷下基金的投資策略相比09年發生了逆轉，眾基金不約而同的認為全面性的機會將不復存在，取而代之的是結構性投資機會層出不窮。這種情況下，基金表示自下而上的精選個股將會是今年市場的首選策略。新華基金的曹明長就表示，今年的市場相對于09年可能更復雜，市場震蕩幅度也會更大，所以精選個股就更為重要。信達澳銀等基金業表示了相同的觀點。

　　短期來看，基金對一季度的市場運行態勢的看法一致性較高。震蕩向上，但上漲空間有限。基金的配置重點明顯偏向中大盤股，一方面是中小盤的整體估值已經高出企業業績增長可支撐的范圍，另一方面大盤股特別是銀行股的估值吸引力很大，風險較低。博時特許價值表示隨著加息預期的形成，銀行的議價能力逐步提高，銀行盈利能力得到進一步恢復。但嘉實成長也表示了不同的觀點，“市場將更多地表現為結構性機會以及板塊間的頻繁切換。” 嘉實成長表示，“下行風險主要來自2009年取得巨大超額收益的板塊，同時大市值股票的機會依然相對有限。”另外，一季度上海世博會等主題投資以及區域投資機會仍是市場的熱點，近期新疆板塊、海南、安徽板塊等區域投資的機會更是引領市場。

　　在行業配置上，強周期的金融、鋼鐵、有色等行業是基金10年重點配置的行業。 近兩天披露的基金四季報顯示，金融保險、機械儀表、采掘業、金屬非金屬和食品飲料為基金持有的前五大行業，其中，在三季度中遭遇較大幅度減持的金屬非金屬、采掘業均位于四季度增持的前五大行業之中。 而09年以來一直受到基金青睞的房地產行業成為四季度減持的第一大行業。除地產行業外，減持前五大行業中還包括電力煤氣及水的生產和供應業、建筑業、其他制造業以及造紙、印刷。

　　本周，國海富蘭克林基金公布其2010年投資策略主題報告，認為今年股指高位盤整或再創新高都是大概率事件，投資主線將圍繞流動性推動和宏觀復蘇兩條線索展開，看好資源品行業和中游制造業。策略同時指出，10年宏觀基金復蘇確定性高，政府主導的經濟結構調整將帶來眾多投資機會。在具體的投資策略上，徐荔蓉認為，城市房地產、家電和汽車下鄉、社保、醫保改革等內需板塊以及新能源、低碳經濟等領域值得關注。