□本報(bào)記者 楊博

　　巴菲特的追隨者沒(méi)有太多能夠獲得巨大成功，但布魯斯·伯克維茲做到了。在過(guò)去兩年里，股票共同基金遭遇浩劫，伯克維茲執(zhí)掌的費(fèi)爾霍姆基金(Fairholme)卻逆市前行，連續(xù)跑贏同期標(biāo)普500指數(shù)。正因?yàn)槎嗄甑某錾�表現(xiàn)，伯克維茲在投資研究機(jī)構(gòu)晨星公司最新評(píng)選中，當(dāng)選為2009年度美國(guó)最佳股票基金經(jīng)理以及十年最佳基金經(jīng)理。

　　十年磨一劍

　　自1999年底設(shè)立至今，費(fèi)爾霍姆基金已經(jīng)走過(guò)十個(gè)年頭。在這十年中，該基金年化收益率達(dá)到13.2%，相比之下，基準(zhǔn)指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)在這十年里的年平均漲幅僅為0.95%。目前，費(fèi)爾霍姆基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到106億美元。

　　十年中，費(fèi)爾霍姆基金僅在兩個(gè)年份出現(xiàn)了虧損，一個(gè)是2002年虧損1.6%，但仍跑贏標(biāo)普500指數(shù)20.5個(gè)百分點(diǎn)，另一個(gè)是2008年虧損29.7%，跑贏標(biāo)普500指數(shù)7.3個(gè)百分點(diǎn)。該基金唯一一次跑輸大市是在2003年，但當(dāng)年它仍實(shí)現(xiàn)了24%的收益。在表現(xiàn)最佳的2000年，費(fèi)爾霍姆基金的凈值實(shí)現(xiàn)了46.5%的大幅增長(zhǎng)。

　　在2008和2009兩年間，費(fèi)爾霍姆基金都位列其所屬基金類(lèi)別的前十名。根據(jù)晨星公司數(shù)據(jù)，該基金2009年的回報(bào)率達(dá)到39%，好于美國(guó)股票型基金32%的平均收益率，同時(shí)也跑贏了標(biāo)普500指數(shù)26.5%的漲幅。

　　費(fèi)爾霍姆基金的成功離不開(kāi)掌舵人伯克維茲的果斷決策。十年中，伯克維茲曾對(duì)該基金投資組合進(jìn)行三次大規(guī)模調(diào)倉(cāng)，結(jié)果證明每一次調(diào)倉(cāng)的時(shí)機(jī)都把握得恰到好處。伯克維茲曾將其持有的一只能源類(lèi)重倉(cāng)股從2007年占資金倉(cāng)位的34%減持到2008年9月占倉(cāng)位的2.5%，并代之以醫(yī)療衛(wèi)生等防御型股票。此外，伯克維茲還在2009年初以每股15美元的價(jià)格買(mǎi)入美國(guó)運(yùn)通的股票，并在年終以每股35美元的價(jià)格出售。

　　價(jià)值投資者的勝利

　　費(fèi)爾霍姆基金的高回報(bào)令人贊嘆，而伯克維茲始終如一的投資準(zhǔn)則便是價(jià)值導(dǎo)向。他曾表示，價(jià)值投資是一個(gè)“簡(jiǎn)單且很有效的秘訣”，巴菲特從本杰明·格雷厄姆那里學(xué)到這一點(diǎn)，而其他人則是從巴菲特那里學(xué)會(huì)了這些。

　　強(qiáng)勁的現(xiàn)金流、穩(wěn)固的資產(chǎn)、經(jīng)驗(yàn)豐富的管理層，這是伯克維茲選股的制勝法寶。晨星公司基金研究總監(jiān)多蘭認(rèn)為，伯克維茲始終堅(jiān)持一個(gè)投資策略，就是“尋找具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的好買(mǎi)賣(mài)，并采取逆向投資的方法。”

　　伯克維茲通常只投資于少數(shù)公司，在他看來(lái)，投資組合越是多樣化，最終表現(xiàn)越可能趨于平淡。他青睞能夠產(chǎn)生充裕現(xiàn)金流但眼下處于“失寵”狀態(tài)的股票，尤其重要的是，公司必須擁有好的管理層。“糟糕的管理者每次都能讓你心痛不已，不管這家企業(yè)有多好，管理層是個(gè)重要因素，他們應(yīng)當(dāng)具備成功的經(jīng)歷。”

　　“我們并不關(guān)心他們是生產(chǎn)什么的，但我們必須理解這家企業(yè)。”伯克維茲稱(chēng)，他會(huì)試著找出在什么情況下這家企業(yè)會(huì)倒閉，并設(shè)想各種能將這家企業(yè)置于死地的方法，而“如果我們找不出一種能讓這家企業(yè)滅亡的方法，且這家企業(yè)甚至能在困難時(shí)期產(chǎn)生大量現(xiàn)金，你就已經(jīng)開(kāi)始了出色的投資之旅了。”