銀華基金：關(guān)注政策影響較小板塊
2009年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，近期經(jīng)濟(jì)基本面過于強(qiáng)勁，出現(xiàn)了過熱的苗頭；同時(shí)，通脹的上升速度快于市場的預(yù)期。在這一背景下，貨幣政策的提前緊縮在理論上顯得非常必要。至于是加息還是窗口指導(dǎo)，只是手段的不同，他們都顯示貨幣政策的實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)向已經(jīng)開始。政策緊縮或?qū)膬蓚�(gè)方面對(duì)市場造成負(fù)面影響：第一，直接縮減資本市場流動(dòng)性；第二，引發(fā)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢的擔(dān)憂。這將在較長一段時(shí)間對(duì)股市構(gòu)成壓力。投資者應(yīng)關(guān)注受宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響較小的板塊。同時(shí)，近期市場可能更加強(qiáng)調(diào)估值因素，前期受到炒作的概念性股票，如果缺乏業(yè)績支撐，可能面臨較大拋壓。
匯豐晉信
提前調(diào)控對(duì)基本面中期利好
今年，政策很大可能性會(huì)從去年的全力支持向有保有壓過渡，盡管政策的不確定性增強(qiáng)對(duì)相關(guān)板塊乃至整個(gè)市場都形成了壓制，但是政府的提前調(diào)控實(shí)際上降低了經(jīng)濟(jì)快速走向過熱以至催生資產(chǎn)價(jià)格泡沫，進(jìn)而形成金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致通脹失控等問題出現(xiàn)的可能，中期來看，對(duì)基本面走勢的利好顯而易見。
天治基金
近期加息可能性較小
基于目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，我們預(yù)計(jì)2010年經(jīng)濟(jì)增速將超過9.5%，其中投資增速為23%，消費(fèi)增速為17%，出口增速為20%，CPI全年為3.5%。由于經(jīng)濟(jì)增長已進(jìn)入繁榮期，物價(jià)也開始明顯上升，而年初以來信貸投放出現(xiàn)超預(yù)期增長，因此，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行適度的調(diào)控是必然的。但我們預(yù)計(jì)，近期貨幣政策仍將以公開市場操作和存款準(zhǔn)備金率等數(shù)量調(diào)控手段為主，以達(dá)到均衡信貸投放的目的。同時(shí)，盡管通脹上升快于預(yù)期，但由于人民幣升值壓力和就業(yè)壓力的存在，我們判斷近期加息的可能性較小，決策層在選擇這一調(diào)控手段時(shí)可能會(huì)更加注重對(duì)通脹及升值兩方面影響的權(quán)衡，在沒有新的漲價(jià)因素出現(xiàn)之前，第一季度CPI水平尚處于決策層可以容忍的范圍內(nèi)。
益民基金
當(dāng)前市場動(dòng)態(tài)PE較合理
統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2009年宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，通脹壓力加大。不過我們看到，管理部門早已有所應(yīng)對(duì)，只是由于調(diào)控時(shí)間超出市場之前的預(yù)期，因此對(duì)股市有一定的負(fù)面影響。但出臺(tái)政策是基于經(jīng)濟(jì)回升確定，不會(huì)造成二次探底，其底線可預(yù)測，影響力度有限。
我們同時(shí)應(yīng)該看到，市場流動(dòng)性還是比較充裕的。據(jù)報(bào)道，今年前兩周新增貸款已經(jīng)高達(dá)1.1萬億元，由于中國存在著較高的溢出效應(yīng)，我們認(rèn)為對(duì)于資本市場的流動(dòng)性不宜悲觀。當(dāng)前市場21倍的動(dòng)態(tài)PE較為合理，我們對(duì)股市繼續(xù)充滿信心。
諾德基金
政策提前為未來留下空間
基于對(duì)中央超預(yù)期實(shí)施退出政策的擔(dān)憂，市場似乎開始選擇向下。
我們認(rèn)為，最近確實(shí)出現(xiàn)了類似于發(fā)電量快速攀升、出口快速回升和物價(jià)快速回升等跡象，但是從稍長一點(diǎn)的時(shí)間段來看，比如到2010年下半年，這種格局的可持續(xù)性依然需要進(jìn)一步觀察。因此，從政策層面來看，上半年先緊一點(diǎn)，為將來的政策留下操作空間，避免經(jīng)濟(jì)短期出現(xiàn)大起，隨后出現(xiàn)大落，善莫大焉！
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