華寶興業 基金管理公司 牟旭東

　　主題投資經常看似曇花一現難以把握，但是只要進行有預見性、有邏輯層次的投資，在一定安全邊際下出手，就能找到主題投資的樂趣。

　　主題投資是震蕩向上的2009年最亮麗的風景線。實際上，一直以來如何把握主題投資都是基金經理時時思考的問題。

　　從2009年初如火如荼的新能源到4萬億投資，國家的產業振興計劃層出不窮，大到諸如上海兩個中心、海西、 關中—天水、橫琴、圖們江的區域振興計劃、十大產業振興方案、寬松信貸政策下資產資源升值；小到物聯網、創業板、融資融券、出口復蘇、醫藥基本目錄等。2009年諸多牛股都誕生在主題投資這個溫床。

　　我以為，預見性和邏輯判斷是把握投資主題投資的利器。拿最近市場表現非常搶眼的新疆主題來說吧，基金經理如何才能事先預見呢？首先需要考慮的是國家振興新疆的邏輯起點是什么？振興新疆的政策下什么類型的公司即將受益？從邏輯角度看無非有三個層次：第一、資源重新定價。新疆擁有得天獨厚的自然資源，目前發現的礦產有138種，探明儲量的有117種，其中5種儲量居全國首位，25種居全國前5位，給新疆豐富的自然資源進行市場化定價將是實現新疆富裕的基礎；第二、加大固定資產投資，加快基礎設施建設。新疆資源十分豐富，但鐵路運力緊張、物流成本居高不下，始終制約著新疆的快速發展。未來新疆將加大交通基礎設施建設力度，構建交通主骨架，加快農村公路建設，完善交通網絡，那么基建水泥公司將最能受益于國家投資；第三、創造就業、國家轉移支付和稅收優惠。振興新疆最重要落實到讓新疆人民切實富裕起來、安定生活下來，讓新疆的經濟騰飛起來，所以新疆的消費股，例如百貨、白酒等將最終受益于國家的振興計劃。

　　主題投資經常看似曇花一現難以把握，但是只要分析清楚這些主題能否持續、相關公司受益程度的彈性，然后進行有預見性、有邏輯層次的投資，在一定安全邊際下出手，就能找到主題投資的樂趣。