不少基金公司表示將重點關(guān)注煤炭、黃金、化工、鋼鐵等通脹受益類行業(yè)

　　東方早報記者 肖莉

博時平衡配置混合基金經(jīng)理皮敏認(rèn)為，國內(nèi)GDP的“保八”任務(wù)從之前的經(jīng)濟運行中已基本確定，當(dāng)前的主要問題不是“保八”，而是要注意觀察經(jīng)濟是否有過熱的苗頭。IC資料

　　昨天出爐的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，在讓基金經(jīng)理確認(rèn)經(jīng)濟恢復(fù)的同時，也讓基金經(jīng)理意識到中國的通脹壓力高于預(yù)期。不少基金公司投研人士昨天估計，加息的力度和頻率將高于預(yù)期。

　　重回快速增長軌道

　　昨天，國家統(tǒng)計局公布去年12月份和2009年全年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)(詳見早報今日A25版、A28版)。

　　從昨日公布的2009年GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)數(shù)據(jù)來看，今年一季度GDP比上年同期增長6.2%，第二季度GDP增長7.9%，第三季度GDP增長9.1%，第四季度GDP增長10.7%。

　　國聯(lián)安基金指出，經(jīng)濟的增速呈現(xiàn)逐季回升的“V”形反轉(zhuǎn)走勢，尤其是去年四季度，GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)出現(xiàn)了兩位數(shù)的高速增長，中國經(jīng)濟重新回到快速增長的軌道。

　　國聯(lián)安基金分析，從拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”來看，雖然投資增速從去年四季度起逐月回落，但是絕對數(shù)字依舊很高。2009年全年的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速為30.5%，預(yù)計2010年投資增速將會“降中趨穩(wěn)”，全年保持在25%左右。

　　此外，值得一提的是，出口增速在去年12月份出現(xiàn)當(dāng)年年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。國聯(lián)安基金公司認(rèn)為，隨著海外經(jīng)濟的復(fù)蘇和補庫存的延續(xù)，預(yù)計出口環(huán)比(比上月)向好的趨勢在今年一季度有望持續(xù)。

　　PPI壓縮制造業(yè)利潤

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)還表明通脹預(yù)期增強，但是通脹依舊比較溫和。

　　數(shù)據(jù)顯示，2009年全年居民消費價格(CPI)比上年下降0.7%；當(dāng)年11月份同比(比上年同期)漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月上漲0.6%；當(dāng)年12月份上漲1.9%。

　　泰達(dá)荷銀基金認(rèn)為，2009年12月份通脹出現(xiàn)明顯的跳升，特別是上游原材料價格漲幅超越CPI增速，增速超預(yù)期。這將會壓縮制造業(yè)的利潤空間，并使全社會的通脹預(yù)期進(jìn)一步增強。

　　通脹預(yù)期增加了基金對加息的預(yù)期。天治基金公司昨天稱，基于目前的宏觀經(jīng)濟形勢，2010年國內(nèi)經(jīng)濟增速達(dá)到9.5%，其中投資增速為23%，消費增速為17%，出口增速為20%，CPI增速全年為3.5%；基于較高的通脹壓力，加息可能提前，二季度加息的可能性很大，預(yù)計全年加息2次左右。

　　不過，多數(shù)基金公司認(rèn)為，CPI的上漲主要由食品拉動，惡劣的嚴(yán)寒天氣使得蔬菜價格出現(xiàn)了快速上漲，但豬肉和糧食上漲溫和，預(yù)計未來發(fā)生高通脹的可能性不大，隨著天氣的好轉(zhuǎn)，蔬菜價格應(yīng)會出現(xiàn)比較明顯的回落。

　　關(guān)注通脹受益行業(yè)

　　對于經(jīng)濟增長與通脹可能并存的情況，博時平衡配置混合基金經(jīng)理皮敏昨天認(rèn)為，GDP的“保八”從之前的經(jīng)濟運行中已基本確定，當(dāng)前的主要問題不是“保八”，而是注意觀察經(jīng)濟是否有過熱的苗頭。

　　他提出，CPI在短短三個月內(nèi)從負(fù)增長變?yōu)榭焖偕仙�，證明了市場的通脹預(yù)期正在逐步加強。如果投資、物價繼續(xù)恢復(fù)上漲，CPI也面臨上升的壓力。今年一季度，CPI的同比(比上年同期)增幅有望超過一年定期存款利率，可能出現(xiàn)負(fù)利率局面，屆時貨幣政策會面臨更大的壓力，不排除加息的可能。從結(jié)果來看，今年的整體流動性可能會比2009年要差。

　　關(guān)于股票投資，博時裕隆基金經(jīng)理孫占軍判斷，從中期看，通脹由預(yù)期到現(xiàn)實，將逐漸演變出新的投資主題，可重點關(guān)注煤炭、黃金、化工、鋼鐵等通脹受益類行業(yè)。

　　關(guān)于固定收益投資，皮敏判斷，在宏觀政策緊縮之前，債券市場將較難出現(xiàn)系統(tǒng)性機會。如果宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)過熱，宏觀政策隨后將會收緊，緊縮之后，債券市場可能存在一定機會。另外，高票息和收益率比較高的信用債也有一定投資價值。

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