證券時(shí)報(bào)記者 木 魚

　　“在折價(jià)率連續(xù)下降之后，該如何投資老封閉式基金？業(yè)內(nèi)專家表示，投資者要正確認(rèn)識股指期貨和融資融券對老封閉式基金投資價(jià)值的利好作用，同時(shí)結(jié)合老封閉式基金的年度分紅來綜合分析其中哪只基金收益幅度最大。”

　　最近三周老封閉式基金折價(jià)率連續(xù)下降，已經(jīng)從2009年12月25日的加權(quán)平均折價(jià)21.52%下降到了2010年1月15日的16.93%，特別是在1月11日國務(wù)院同意推出股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)之后，老封閉式基金走勢明顯強(qiáng)于股指和基金單位凈值。

　　折價(jià)率已低于17%

　　天相統(tǒng)計(jì)顯示，去年12月25日到今年1月15日老封閉式基金每周的折價(jià)率分別為21.52%、19.93%、18.23%和16.93%，2009年以來折價(jià)率首次低于17%，最近三周折價(jià)率分別降低1.59、1.7和1.3個百分點(diǎn)。

　　老封閉式基金折價(jià)率的明顯降低與股指期貨和融資融券推出預(yù)期有關(guān)。在2009年最后一周，受股指期貨概念影響，大盤大幅上漲，老封閉式基金價(jià)格大漲，漲勢一直延續(xù)至2010年的前兩周。

　　在三周時(shí)間里，折價(jià)率下降最多的三只基金分別為景宏、興和、普豐，折價(jià)率分別下降了7.37、6.13和6.04個百分點(diǎn)，其中基金景宏折價(jià)率三周時(shí)間從21.68%直線下降到14.31%，在該基金單位凈值上漲不到2%的情況下，基金價(jià)格上漲了10.83%。

　　結(jié)合期限分紅等因素

　　從老封閉式基金投資來看，投資者不能一味只關(guān)注折價(jià)率高低，還要特別結(jié)合基金到期期限、2009年年度分紅多少等因素來進(jìn)行投資。

　　未來股指期貨對于老封閉式基金的好處在于，投資者可以在做多老封閉式基金的同時(shí)，做空股指期貨，直到基金到期，可以較為穩(wěn)定地獲得折價(jià)帶來的收益率，而老封閉式基金的到期時(shí)間就非常重要。同樣的折價(jià)率，距離到期時(shí)間越近的老封閉式基金投資價(jià)值越高。

　　例如，目前基金景福和基金銀豐的折價(jià)率都在18%到19%之間，但兩只基金的到期時(shí)間分別在2014年12月29日和2017年8月14日，兩者相差接近3年的時(shí)間，從折價(jià)對應(yīng)的年化收益率來看，基金景福的年化收益率超過4%，而基金銀豐的年化收益率不到3%。

　　另一個需要重點(diǎn)考慮的因素是年度分紅，2009年基金四季報(bào)將在1月22日披露完畢，到時(shí)候每只老封閉式基金的年度分紅規(guī)模都能夠被計(jì)算出來，在同樣折價(jià)率的情況下，分紅比例越高，封閉式基金的投資價(jià)值也就越大。

　　此外，投資者還要考察基金管理公司的投資能力等方面的因素。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，對于股指期貨推出預(yù)期帶來的老封閉式基金價(jià)格上漲已經(jīng)基本結(jié)束，這部分進(jìn)一步的刺激作用要等到3個月之后，股指期貨實(shí)際推出前后才能有所體現(xiàn)，投資者因此在投資老封閉式基金時(shí)保持適當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎。