2009年指數型基金著實風光無限：首先，新發基金數量呈現爆發性增長態勢。2009年一年就設立了28只指數型基金，新設立數量是過往7年指數型基金存量的1.4倍；其次，在2009年市場大幅上揚、主動型偏股型基金業績普遍落后市場的情況下，指數型基金獲得了88.55%的平均收益率，成為唯一一類整體收益超越同期上證指數的基金品種；再次，2009年，指數型老基金實現凈申購，加上新基金的募集量，總份額增加了近1500億份。而同期，主動操作的股票型、混合型老基金分別遭遇上千億份的凈贖回，近百只新發基金募集的資金也不能彌補老基金贖回缺口。

　　指數型基金在2009年的輝煌確實令人回味。但分析指數型基金和主動型基金的特質及長期的平均表現，我們認為主動型偏股基金在新的一年可能更值得投資者關注。

　　指數型基金具有“與市場共進退”的特點。在基礎市場大漲的2006年、2007年及2009年，指數型基金獲得接近或者高于翻番的收益，在市場大跌的2008年則有60%以上的巨幅下跌。因此，談指數型基金的投資價值必然離不開對經濟基礎、上市公司盈利能力以及證券市場發展態勢的分析。從經濟發展階段來看，我們認為我國經濟處于持續增長階段，在經歷了2008年的短暫調整后，目前正處于新一輪增長的復蘇階段。結合目前市場的估值水平來看，我國證券市場的中長期收益值得期待。基于此判斷，對于風險承受能力較高、投資期限較長且滿足于分享市場平均收益的投資者來說，目前是投資指數型基金的較好時機。通過投資指數型基金，能夠充分分享中長期經濟增長和市場上漲的收益。

　　此外，在投資者對階段性市場有較強判斷的時候，也可以買入指數型基金品種來分享市場的階段性收益。雖然指數型基金的費用水平較一般的主動操作型偏股型基金要低，但考慮到交易的便捷以及費率的進一步節省，通過二級市場買賣ETF、LOF等交易型指數型基金應是更為合適的選擇。具體到指數型基金品種的選擇，本人建議重點考慮指數型基金風格和市場風格的契合程度。需要特別注意的是，指數型基金有純指數型基金和增強型指數型基金之分。2009年底已經設立的48只指數型基金中有14只是增強型指數基金。增強型指數型基金除了部分資產被動跟蹤指數外，還部分進行主動性操作。因此，選擇指數型基金的時候要對其純度進行考核和判斷，以免投資的結果偏離自己的判斷和預期。

　　而主動型偏股基金是通過主動的資產配置、行業配置、個股選擇來獲得偏離市場平均的正、負偏離收益。那么，綜合牛市、熊市和結構市，指數型基金和主動型基金的收益率比較情況到底如何呢？根據天相投資分析系統的統計結果，截至2009年底，自2004年以來，純指數型開放式基金、主動型偏股基金的平均收益率分別是191.99%、296.66%，主動型偏股基金獲得了104.67%的超額收益。如果把純指數型基金樣本換成指數型基金全體，把時間區間從2004年以來換成2005年以來、2006年以來、2007年以來，其結論都是一樣的。可見，從貫穿熊牛市場的中長期歷史表現來看，我國的主動型偏股基金具有較為顯著的超額收益獲取優勢，因此，對于風險承受能力較高、不滿足于市場中長期平均收益的投資者來說，主動型偏股基金是較好的選擇，尤其是在結構型市場環境中，更應該關注此類品種的獲益優勢。

　　從市場特征分析來看，我們認為在經濟增長和結構調整、流動性相對充裕和供給壓力持續存在、政策在繼續保持適當寬松的基礎上又有一定收緊跡象等多重因素的影響下，下階段市場將更多呈現出結構型的特點。事實上，從2009年下半年開始，市場的結構性特點已經開始逐步顯現，主動型和指數型基金的收益率優勢也已經悄然發生變化：2009年下半年主動型偏股型基金的收益率為13.25%，高于純指數型基金12.31%的收益，也高于指數型基金整體的收益率。基于以上判斷，我們認為，2010年主動型偏股基金品種獲益能力上的優勢可能會相對明顯，對該類品種的配置價值要加強關注。