⊙浙商證券研究所金融工程部

　　根據浙商證券基金智庫基金投資選擇系統的測算，305只偏股型開放式基金平均倉位上周小幅下降，由前一周的79.76%下降至79.55%，平均倉位下降0.21個百分點。剔除各類資產市值波動對基金倉位的影響，基金整體也表現為主動減倉，主動減倉的幅度為0.55個百分點。從最近兩周基金整體倉位的變動幅度來看，均在1個百分點以內，且繼續在市場下跌之際加倉，在市場上漲之際減倉，在一定程度上表明基金仍然認為目前市場處于區間震蕩的格局。

　　從上周基金主動性調倉幅度的分布情況來看，絕大部分基金都選擇了小幅調倉，減倉幅度在0%～5%之間的基金占比51.80%，加倉幅度在0%～5%的基金占35.41%，調倉幅度在5%的基金占比合計高達87.21%。此外，選擇減倉的基金占整體數量的比例為59.02%，略過半數，表明基金對市場走勢分歧比較大，沒有形成較為一致性的調倉傾向。

　　從全部偏股型基金的倉位分布來看，與前一周相比，高倉位（90%以上）和中低倉位（60%-70%）的基金數量有所下降，而其他倉位的基金數量則有小幅上升。綜合來看，上周倉位在80%以上基金占全部偏股型基金的比例為58.03%，較前一周小幅上升。此外，我們還觀測到，有14.75%的基金倉位接近募集說明書中所述的配置上限，與前一周相比上升了1.31個百分點，同時，有1.31%的基金倉位接近募集說明書中所述的配置下限。

　　按投資類型劃分，上周股票型基金的平均倉位從84.42%下降至84.31%，較前周減倉0.11個百分點，剔除各類資產市值波動對基金倉位的影響，股票型基金主動性減倉0.41個百分點，主動減倉的基金占比為57.80%；混合型基金的平均倉位從73.65%下降至73.32%，也表現為主動性減倉，且主動減倉幅度為0.74個百分點，主動減倉的基金占比為60.61%。按晨星基金類型劃分，股票型基金、積極配置型基金以及保守配置型基金的平均倉位分別為84.03%、69.28%和43.13%，股票型基和積極配置型基金主動性減倉0.47個百分點0.93個百分點，而保守配置型基金則有1.07個百分點的增倉。

　　按基金凈值規模劃分，大盤基金的平均倉位最高，中盤基金主動減倉幅度最大。

　　將基金最新公布的凈值規模大小排序，我們將基金分為大盤基金（前1/3的基金）、中盤基金（中間1/3的基金）和小盤基金（后1/3的基金）。上周大盤基金的平均倉位為82.38%，比前一周主動減倉0.38個百分點；中盤基金的平均倉位為80.60%，比前一周主動減倉0.79個百分點；小盤基金的平均倉位為75.63%，較前一周主動減倉0.48個百分點。

　　按基金最近一年的業績表現排序，我們將業績表現最好的前1/3的基金稱為績優基金，中間1/3的基金為中等基金，后1/3的基金為普通基金。上周績優基金的平均倉位為83.94%，較前一周主動減倉0.34個百分點；中等基金的平均倉位為80.80%，較前一周主動減倉0.82個百分點；普通基金的平均倉位為73.86%，較前一周主動減倉0.49個百分點。