□深交所投資者教育中心

　　投資基金不要被五花八門的歸納和評價“亂迷人眼”，在選擇單只基金的時候最好回溯所有信息的源頭，仔細(xì)研究基金招募說明書。新基金只看基金招募說明書就可以了，老基金除了看招募說明書外還要結(jié)合基金的過往業(yè)績、操作風(fēng)格進(jìn)行綜合評估。

　　一般來說，基金招募說明書包括緒言、釋義、基金管理人、基金托管人、相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)、基金的申購贖回與轉(zhuǎn)換等23項內(nèi)容。

　　不過，基金招募說明書一般都洋洋萬言，格式與結(jié)構(gòu)千篇一律，重點內(nèi)容與敏感信息都隱藏在專業(yè)術(shù)語中，不容易鑒別。把握招募說明書信息披露模板的思路，迅速找到關(guān)鍵信息，可以取得事半功倍的效果。

　　“書”中自有黃金點

　　（1）基金管理人和基金經(jīng)理

　　招募說明書中“基金管理人”欄目是對基金管理公司和公司高管的情況介紹，以及擬任基金經(jīng)理的專業(yè)背景和從業(yè)經(jīng)驗介紹。優(yōu)質(zhì)專業(yè)的基金管理公司和投資研究團(tuán)隊是基金投資得以良好運作的保障。可參考指標(biāo)：基金公司過往業(yè)績、基金經(jīng)理從業(yè)年限。

　　（2）基金投資的理念和風(fēng)格

　　招募說明書中“基金的投資”欄目會介紹該基金的投資目標(biāo)、投資方向、投資理念、投資策略等內(nèi)容。這是投資者直接了解所購買的基金投資操作依據(jù)的主要途徑。

　　通過“投資目標(biāo)”，投資者可以了解基金產(chǎn)品的投資目標(biāo)是否和自己的要求相匹配。“投資范圍”確定了基金在不同類型資產(chǎn)中的配置比重，這和基金投資風(fēng)險是直接相關(guān)的。“投資理念”雖然是一種抽象的闡述，基金的實際運作甚至有可能偏離其理念，但對于投資者來說仍是一個學(xué)習(xí)和思考的機(jī)會，應(yīng)選擇和自己理念相符的基金管理人。“投資策略”則描述了基金資產(chǎn)配置的思路和方法，在不同的市場環(huán)境中，不同的策略可能會取得截然不同的效果。

　　（3）基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)和風(fēng)險收益特征

　　了解基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)其實也就明白了購買的基金究竟要實現(xiàn)怎樣的投資目標(biāo)。大部分基金采用的是相對收益基準(zhǔn)，但也有少數(shù)基金采用絕對收益基準(zhǔn)。單純比較絕對收益率的意義不大，主動管理類基金持續(xù)戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準(zhǔn)才稱得上是成功的基金。

　　風(fēng)險收益特征則是基金管理人對于產(chǎn)品投資風(fēng)險的總結(jié)。“既能賺錢又沒風(fēng)險”是很多初進(jìn)場投資者的夢想，但請記住：風(fēng)險和收益永遠(yuǎn)是相生相伴的，收益高風(fēng)險概率也高，風(fēng)險小收益空間也小。對于理性投資者來說，重要的是明確自己所能承受的風(fēng)險，相應(yīng)制定合理的收益預(yù)期。

　　（4）基金的費用

　　招募說明書中會詳細(xì)列舉基金的費用。基金的費用大致包括基金管理人的管理費、基金托管人的托管費、基金的證券交易費用、基金合同生效以后的信息披露費用、基金份額持有人大會費用、基金合同生效以后的會計師費和律師費及按照國家有關(guān)規(guī)定可以列入的其他費用等。

　　其中，基金管理費和基金托管費每日計提，按月支付。其他各項費用由基金管理人和基金托管人根據(jù)有關(guān)法規(guī)及相應(yīng)協(xié)議的規(guī)定，列入當(dāng)期基金費用。

　　避開宣傳材料的“忽悠”點

　　目前個人投資者大多通過代銷機(jī)構(gòu)購買基金產(chǎn)品，擺放在銀行、證券公司中的基金宣傳單成為最直觀的資料。盡管管理層一再強(qiáng)調(diào)基金宣傳需要客觀、審慎，但花花綠綠的基金宣傳材料中還是有不少需要我們仔細(xì)甄別的地方。

　　誤區(qū)一：用既往產(chǎn)品某一階段的業(yè)績表現(xiàn)來說明投資能力。

　　既往業(yè)績只能部分說明投資實力，但不是“保票”。首先，既往一段時期的記錄不能代表基金的長期業(yè)績，而部分基金公司會特意突出某一段優(yōu)秀時期的業(yè)績，以吸引投資人。其次，既往基金經(jīng)理已經(jīng)易職，很難同等比較，而基金公司在宣講過往業(yè)績優(yōu)秀時往往不會明示基金經(jīng)理已經(jīng)變更。

　　藥方：如果投資者希望了解基金管理人更加真實的業(yè)績表現(xiàn)，可以參考獨立第三方研究機(jī)構(gòu)基于長期業(yè)績表現(xiàn)給出的排名。

　　誤區(qū)二：暗示基金收益率。

　　根據(jù)法律規(guī)定，證券投資基金不得承諾收益，不承擔(dān)虧損（保本基金除外）。但少數(shù)基金曾經(jīng)出現(xiàn)在產(chǎn)品宣傳單中暗示投資收益率的情形，這同樣是不規(guī)范的營銷手段。

　　藥方：投資者應(yīng)當(dāng)依據(jù)其招募說明書中的風(fēng)險收益特征選擇產(chǎn)品。并非收益越高越好，收益與風(fēng)險是成正比的，要考慮自己的風(fēng)險承受能力。

　　誤區(qū)三：用市場行情暗示產(chǎn)品投資價值。

　　當(dāng)股票市場表現(xiàn)較好時，股票型基金的產(chǎn)品宣傳材料中往往給出過往股票市場的歷史走勢；而當(dāng)債券市場表現(xiàn)較好時，債券型基金又會給出過往債券市場的歷史走勢。殊不知，過往的表現(xiàn)不代表未來，也許前期的高收益其實預(yù)示著下一階段的投資風(fēng)險。

　　藥方：基金是長期投資品種，預(yù)測市場走勢對普通投資者風(fēng)險較大。如果對預(yù)測把握性不大，應(yīng)堅持長期投資以獲得穩(wěn)定回報，或選擇基金定投，通過分批買入來降低成本、平滑風(fēng)險。此外，選擇偏股還是偏債類基金，應(yīng)基于大類資產(chǎn)配置的考慮，即偏股類基金組合對應(yīng)較高風(fēng)險——較高收益需求，偏債類基金組合對應(yīng)較低風(fēng)險——較低收益需求。

　　誤區(qū)四：新老基金宣傳上厚此薄彼

　　盡管基金公司和代銷機(jī)構(gòu)在投資者教育上一再強(qiáng)調(diào)新老基金無優(yōu)劣之分，而且事實上在行情好的時候和有過往業(yè)績參考等方面，老基金甚至優(yōu)于新基金。但是由于新基金的首發(fā)規(guī)模在很大程度上決定了這個基金產(chǎn)品未來的存續(xù)規(guī)模，基金公司和代銷機(jī)構(gòu)不可避免地將大部分的營銷資源都用在了新基金的發(fā)行上，難免出現(xiàn)厚此薄彼、甚至用老基金襯托新基金的宣傳導(dǎo)向。

　　藥方：新老基金本無絕對優(yōu)劣之分，投資者應(yīng)破除成見，具體分析。對你想買的每一只基金，都應(yīng)仔細(xì)閱讀招募說明書并比較可比的過往業(yè)績（老基金），并根據(jù)當(dāng)前市場行情選擇合適的類別。

　　（本文由深交所證券教室叢書作者趙迪撰寫）

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