證券時報記者 張 哲

　　去年底，公募基金聯手私募基金一致看多2010年一季度行情。如今一月份剛剛過半，部分公募、私募基金再次聯手推翻之前的判斷，極度樂觀轉成悲觀，據記者了解，上海部分基金已開始降低倉位。“已經開始逐步減倉，但倉位不會從95%猛降到70%，投決會每次開會一般是以5%為一個單位來實施減倉。”某基金公司投資部副總監表示。

　　昨日，在央行上調準備金率影響下，大盤下跌超過3%。天治基金研究發展部總監吳占峰表示，由于這一輪經濟復蘇主要因素是強有力的刺激政策，所以市場對政策調整的敏感度較高，“短期內，市場需要繼續消化政策帶來的不確定性。”

　　上半年政策的不確定性成為影響基金經理投資判斷頭號要素。“目前，包括今后對房地產等多個領域的政策都不確定。原先不少機構認為一季度有行情，但我認為恰恰相反，今年上半年政府的多項政策都不明確，投資者只能靜觀其變。相反下半年等相關政策明確后，股市可能會走出先抑后揚的態勢。”上述基金公司投資投資部副總監表示。據了解，該公司旗下基金均以開始小幅度減倉，目前倉位僅有8成。

　　而從近幾個工作日交易量來看，相比前期均有所放大，似乎也在印證部分機構的小幅減倉行為。上海一家大型私募投資總監則明確告訴記者，對未來3年的市場都不看好，上下空間最多只有30%。至于是否減倉，他表示，目前還沒有大幅度動作。

　　也有一些基金經理明確對記者表示不看好后市，但被問及倉位時卻表示很高或者維持不動。部分基金經理的判斷是不看好大勢，但防御性的行業例如消費、醫藥等依然重倉。

　　有關統計顯示，元旦期間我國消費市場表現火爆。據商務部監測顯示，1月1日至3日，全國千家核心商業企業實現零售額147億元，較去年同期增長17.5%。而上海、北京、重慶等地消費更是表現搶眼。

　　對于部分強調價值投資的基金經理來說，盡管跨年度行情夭折，但消費股的春天還沒有結束。如今部分交易對手的悲觀拋售則為其提供了介入良機。“這個市場估值水平能跌到哪里去？很多行業估值依然偏低。”一位基金經理依然不改其樂觀預期。