□本報記者 余喆 北京報道

　　11日，市場并未出現投資者期待的風格轉換，大盤藍籌股高開低走使預期中的“搶籌”行情落空。對此，部分基金經理認為，大盤藍籌股基本面上的“硬傷”是市場風格轉換未成的主要原因，這有待三四月年報超預期才能化解。

　　權重股受壓 風格未能轉換

　　11日是股指期貨和融資融券獲批消息公布后的首個交易日，深滬兩市紛紛高開，權重股板塊漲幅居前。此后市場震蕩回調，最終滬深300指數僅以0.06%的漲幅報收。此前許多投資者預期融資融券和股指期貨將大幅度推高A股的情況并未出現。

　　“市場的高開低走明顯低于我們預期，也說明投資者認為宏觀經濟還存在諸多不確定性，大資金不敢撲到銀行、地產等大板塊上，只能繼續在中小盤股上尋找機會。”北京一位基金經理表示。

　　嘉實基金首席策略分析師陳李分析認為，目前市場對于主流板塊心存疑慮，房地產行業的調控政策不斷推出，銀行股也面臨再融資和政策壓力，鋼鐵則存在價格波動壓力，這些“硬傷”導致市場沒有借助股指期貨和融資融券推出的“東風”完成風格轉換。

　　海富通基金也認為，權重股已經經歷相當長一段時間的滯漲，這是因為投資者對于市場流動性收緊的焦慮。目前，雖然銀行板塊業績基本面較好，但由于資本金缺口面臨較大的融資壓力，遏制了股價上升空間。另一大權重板塊房地產則是目前政策調控的重點，雖然相關上市公司2010年利潤基本鎖定，且現金流相當健康，拿地方面也未有2007年的瘋狂舉動，但仍然受到政策壓力。

　　兩項創新不影響股市運行主線

　　綜合多家基金公司對股指期貨和融資融券獲批的看法可以發現，基金普遍認為兩大金融工具的推出只會引起市場的短期波動，長期來看并不影響市場運行主線。

　　海富通基金表示，融資融券和股指期貨正式推出之前仍然需要大量的準備工作，這需要一定的時間。所以，雖然相關信息常常引起市場波動，實際上衍生工具只會短期對配置的偏好產生影響，并不影響大局。

　　建信基金也表示，就短期的市場表現來看，融資融券和股指期貨的推出對A股市場的影響有限。但從長期來看，此舉將有利于完善市場機制。股指期貨及融資融券的推出將可以為投資者帶來更加靈活多樣的投資方式，并且融資融券的流動性供給及股指期貨的套期保值，也將為投資者提供更完善更成熟的投資環境。

　　對于市場中期走勢，銀華基金認為取決于投資者對未來經濟形勢是否能重新形成一致預期。陳李表示，需等到三四月份上市公司年報顯示業績確定性增長，消除市場對主流板塊業績的懷疑態度，市場才將迎來實現風格轉換的真正機會。