王衛東說：“我做投資的心態是：人棄我取，人追我棄。靈活操作，不等漲了才買；先行布局，敢于付出陣痛代價。”

　　理財周報記者 湯雅婷/文

　　換上2010年的日歷還沒有多久的基金投資者對2009年年末轟動一時的“兩王之爭”仍然記憶猶新。被稱為“2009年公募基金頭號黑馬”的王衛東執掌的新華優選成長基金業績耀眼，在全部股票型基金中高居第二，年收益率達115.21%。

　　如果說靈活精準的波段操作、前瞻性的資產配置是王衛東在2009年的制勝法寶的話，那么2010年策略則是：“投資節奏追求穩中求進，在行業配置和個股選擇方面下足工夫�！�

　　先于別人轉換

　　新華優選成長成立于全球金融危機的漩渦中，建倉完成后在2009年反彈初期就準確把握住了市場方向，加之基金倉位調整合理，因而成為2009年股票型基金的頭號黑馬。此外，新華優選成長屬于規模非常小的股票型基金，適于靈活操作。由于2009年業績一直保持領先，基金份額、凈值資產規模都得到倍數增長。Wind統計數據顯示，截至2009年末，該基金份額規模已經達到16.03億份，資產規模達32.78億元。

　　對于新華成長取得出色業績的關鍵，王衛東總結為兩點：前瞻性的市場判斷與平和的投資心態�！拔覀�2009年在對行業的前瞻性配置，以及對市場大的波段和風格切換上都把握較好，但在把握這些機會的同時，會經歷一些陣痛，因為我們轉換的同時，別人都還沒有轉換，也就是說，別人凈值上漲的同時我要忍受轉換時帶來的凈值下跌。但后來證明我們的判斷是正確的�！�

　　王衛東舉例說：“諸如去年主要有兩次大波段，一次是2月份，從2400點跌到2000點，另一次是8月份，市場從3400點跌到2600點�！拔覀兓�本都在下跌前合理規避了風險，然后在達到相對低位的時候，撿到了便宜的籌碼。從2400點下跌到2000點那波，我們減倉比較及時，且幅度比較大，倉位從八成降到六成。”

　　“當時基金心態也都比較謹慎，不過我們在2000點時加倉，后來大盤扶搖直上。2009年7月下旬，在3300點時，我的心態是‘如履薄冰，隨波逐流’。由于多數基金都未減倉，我們也主要做了些結構調整。但如果是做絕對收益，可能當時我們就會把倉位降到很低。三季度我認為周期類股票已經炒得很貴，應該轉向消費�！蓖跣l東對記者說。

　　抓兩條主線：

　　盈利增長、結構性低估

　　新華基金認為，2010年，在經濟復蘇和企業盈利繼續增長兩大因素支撐下，A股市場將繼續上行。不過，2010年的市場存在三大博弈，一個是政策退出，一個是通脹預期，還有一個是結構調整，在這三大因素的作用下， A股市場上行趨勢中會伴隨著寬幅震蕩。

　　那么三者博弈的復雜狀態下，哪些行業受益的確定性較大呢？

　　王衛東說：“如果政策退出過快，那么股市就會下跌。但如果政策退出比較溫和，那么對市場的影響就比較小。通脹預期方面，如果溫和通脹，股市上行趨勢中會出現反復；但如果通脹預期比較高，股市則會出現單邊上漲；如果出現惡性通脹，政府會嚴厲打擊，那么，股市就會出現大跌。另外，政府對經濟結構的調整，長期來看，有利于經濟的發展，但短期來看，固定資產投資的減少必然會影響經濟增長速度。”

　　在這個前提下，王衛東認為基金的結構調整比控制倉位高低更重要�！皬�2009年四季度開始，我們已經逐漸由守轉攻，把前期上漲較多的消費品轉換到周期性行業 以及中游上游產業。資產配置策略則是穩中求進，實行比較均衡的配置原則。2010年投資要抓住兩條主線：一是盈利增長，二是結構性低估，特別是低估值的藍籌股�！�

　　寬幅震蕩市，關注出口和政策

　　王衛東預計2010年是寬幅震蕩市，4000點很難突破，如果沒有特殊因素，2600點到2700點也沒有理由跌破。因為2010年消費會穩步增長，政府對投資有控制能力。

　　王衛東坦言：“2009年比2010年好做。2008年底我們明確判斷機會大于風險，寫了幾十頁文章論證，2009年底，我們只能說2010年有機會，但沒那么多。畢竟2009年已經漲這么多了，很難再漲太多，就怕大家期望值太高。如果大家都覺得20%-30%的收益就滿足了，那可能不是難事�！�

　　“2010年我關注兩個因素，一是出口，如果出口超預期，2010年可能會走出大牛市。出口彈性非常大，主流機構不太看好，但經濟學家往往也有判斷失誤的時候，大家拭目以待�！蓖跣l東說，“二是看政策，尤其是貨幣政策和房地產政策。2009年我們就能看出，8月“動態微調”的風聲一出，股市大幅調整，房地產營業稅政策一改，地產股又聞訊大跌�！�

　　選股方面，王衛東表示最看好兩類股票，一是盈利增長股，二是結構性低估的股票。“藍籌的估值還在半山腰上，銀行股還在2700-2800點的位置上。目前我們也是先于別人配置藍籌，銀行、保險、化工、煤炭、工程機械我都比較看好，而這次的轉換是否正確有待以后驗證。工程機械目前只有十幾倍的市盈率，如濰柴動力才13倍�！�

　　而對于銀行板塊，市場爭議頗多，看好的極度看好，不看好的堅決不碰。新華基金認為，第一，銀行股總體漲幅偏低，與小盤股相比，屬于估值洼地。考慮融資攤薄后，銀行估值仍具有相對吸引力。第二，業績增長確定性強。經濟總體在復蘇通道中，行業息差預計繼續保持回升態勢，信貸規模穩定增長。第三，銀行再融資等負面因素已經消化充分。2009年下半年以來銀行板塊漲幅明顯落后，主要原因是市場擔憂銀行業需要大規模再融資來提高資本充足率。考慮銀行盈利增長以及多元化的融資方式，這些負面因素已經消化充分。第四，融資融券和股指期貨的推出將使銀行股受到追捧。銀行股市值大、估值低、流通性好等特點使之成為融資融券和股指期貨推出后的良好投資標的。

　　“我們對銀行股的配置比一般公司高，但不是我們超配，是別人低配了�！蓖跣l東說：“我做投資的心態是：人棄我取，人追我棄。其實我不是專挑黑馬股，我們的股票大家都很熟悉，而是要有前瞻性判斷，靈活操作，不能等漲了才買，而要先行布局，敢于付出陣痛期的代價。”

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