□興業全球基金公司總經理 楊東

　　　天下熙熙，皆為利來，天下攘攘，皆為利往。投資者把錢投到股市中來，當然都是為了獲取利潤而來。股市中的獲利可以根據最終來源分為賺企業的錢和賺別人的錢兩種。往往出發的方向會決定你到達哪一個終點，因而投資者需要思考你準備賺什么樣的錢。

　　　所謂賺企業的錢是指通過企業的盈利分紅以及企業發展而實現價值增長從而實現的獲利。所謂賺別人的錢則指通過一般所說波段操作，輪番炒作，短線低買高賣等實現的收益。為什么說成是賺別人的錢呢，那是因為你低買的時候一定是有別人低賣給你，你高賣時又一定是有別人高買了你的股票。從長期來說，單純炒買炒賣只是個零和博弈，獲利來自別人的損失。

　　　股市中真正賺大錢的人往往都是立足于賺企業的錢，如果你要賺企業的錢，你首先應該把錢交到能干的企業家手里，也就是要買好企業的股票；其次還要能以合適的價格買股票，為好企業付出過高的價格也不會有好的回報，甚至也一樣可能會虧得很慘；當然還有很重要的第三點，你得有耐心。賺企業的錢往往都需要作較為長線的投資，因為短時間內企業的價值一般很難發生太大的變化。

　　　但要實現這一點，首先需要市場上有大量好企業上市；其次還應該讓股票有充分足夠的供應，如果股票大多是以嚴重高估的價格發行供應，投資者很可能賺不到來自企業的錢，他們的財富甚至會轉移給了股票的供應方。企業主，大小非，PE等將不僅賺到企業的錢還會大賺股市投資者的錢；第三個方面是要有完善的制度監管來確保企業的大股東和經營層努力去創造企業的價值，而不會通過侵占普通投資者的利益來獲利。如果一個市場缺乏企業的錢可賺，大家就只好通過博弈賺取別人的錢，這個市場就會大幅震蕩，就會充滿投機性。A股市場長期以來存在這方面的問題。

　　　當然聰明的投資者也不會拒絕有時賺別人的錢，索羅斯就經常利用市場的錯誤賺別人的錢，甚至賺中央銀行的錢。格雷漢姆描述了一個可愛的市場先生，市場先生會經常地在狂躁癥和抑郁癥之間擺動，聰明的投資者不該被他傳染，反而可以利用市場先生的毛病賺錢。

　　　不可否認，中國市場上確實有一批投機高手，通過賺別人的錢獲取了豐厚的回報。我們絕大多數中小投資者進入股市，就是為賺取快錢而來，而快錢往往就得靠賺別人的錢。不過如果你立足于賺別人的錢，你恐怕得要清楚了解自己的能力范圍，因為市場上大多數人不僅賺不到別人的錢，反而是別人賺錢的對象，也因此成就了一批短線高手。巴菲特喜歡橋牌博弈，有句名言值得大家體會，“如果牌過三巡，你還不知道誰是傻瓜，那你就是那個傻瓜。”