和場外普通開放式基金相比，便捷的交易效率和較低的成本使得交易所體系基金具有極大的優越性，是適度波段操作的好品種，我們繼續堅持戰略性投資高折價基金的投資策略。

　　□銀河證券基金研究中心 李薇

　　上周央行意外上調央票利率，引發市場對于流動性調控轉向加速的擔憂，市場呈現弱勢調整態勢。截至1月8日收盤，全周上證綜指下跌90.51點，周跌幅達到了2.76%。中小盤股票表現相對較好，深綜指僅下跌19.07點，周跌幅1.59%。

　　封基逆市表現突出

　　在市場相對偏弱的環境下，基金表現偏強。銀河證券基金研究中心統計，上周上證基金指數與深圳基金指數周跌幅分別為1.76%和0.49%。均明顯小于同期市場的下跌幅度，表現出較好的抗跌性。

　　從分類基金表現來看，26只傳統封閉式基金平均周漲幅達到了0.3%，逆市表現突出。基金漢盛、基金同益等16只基金周漲幅為正，其中基金景宏周漲幅最高達到了2.05%，基金安信、基金銀豐等7只基金周漲幅也在1%以上。基金鴻陽等10只基金不同程度地下跌，但與市場相比跌幅仍然相對較小。

　　受央票利率上調對市場影響，固定收益類創新封閉式基金價格表現走強。其中富國天豐債券基金周漲幅達到了0.68%，具有信用債特征的同慶A周漲幅也達到了0.29%。其它權益類封閉式基金均不同程度下跌。值得注意的是大成優選、建信優勢由于其高折價救生艇條款，下跌幅度較小。由于到期期限較短，目前這兩只創新封閉式基金與傳統封閉式基金相比，內在收益率呈一定相對優勢。

　　逢低戰略性買入

　　和場外普通開放式基金相比，便捷的交易效率和較低的成本使得交易所體系基金具有極大的優越性，是適度波段操作的好品種，我們繼續堅持戰略性投資高折價基金的投資策略。利用近期市場的波動調整可以逢低增加基金投資，繼續戰略性持有并不斷地逢低增加具有折價優勢的封閉式基金投資。

　　考慮影響市場結構的股指期貨、融資融券等因素，封基估值優勢對中長期投資者而言，仍較具有吸引力。當市場一旦企穩上行時，封基凈值的升高又將帶動二級市場價格的上升。進入新年之后，封基分紅日程表也日益臨近。從上周的表現來看，具有分紅潛力的高凈值基金表現相對更強。而在逆市上漲以后，大盤封基折價率進一步收斂，但到期內在收益率仍然保持在5%左右，具有較強吸引力，投資者可根據組合需求擇機調整品種優化布局組合。

　　利用ETF基金做好適度波段操作，近期市場調整為其中長期投資提供了一個良好的階段性買點。在戰略上投資ETF基金的基礎上，戰術上結合市場主流行業變化，可在不同ETF基金之間做短線轉換性交易。