是鎩羽而歸還是成功遠航？QDII二次出海要取得成功需要面對投資人認可、市場化運作和基金公司管理能力三大考驗。 官兵/圖

　　自去年10月份外管局重新放開外匯投資額度以來，已經有易方達、招商、博時、匯添富、廣發、鵬華和長盛等7家公司獲得外匯投資額度，合計達到60億美元。從目前基金公司準備上報的產品看，指數化、交易所化成為QDII二次出海的最大亮點。

　　證券時報記者 劉宇輝

　　如果說2009是指數基金年，2010注定要成為QDII年。7家公司拿到外匯額度，4只新QDII產品獲批，包括跨境ETF在內的多只創新型產品正在報批，在首批出海的四只QDII還在為解套回本努力時，第二批QDII出海潮已經悄然來臨。

　　QDII二次出海來勢洶洶

　　隨著國際經濟金融形勢的好轉和QDII業績的回暖，QDII管理層的態度開始轉變，一度暫停的QDII業務開始全新啟航。

　　自去年10月份外管局重新放開外匯投資額度以來，已經有易方達、招商基金、博時基金、匯添富基金、廣發基金、鵬華基金和長盛基金等7家公司獲得外匯投資額度，合計達到60億美元。

　　一些公司在獲得外匯額度的同時，也拿到了證監會的QDII批文，如去年11月23日匯添富亞洲澳洲成熟市場(除日本外)優勢獲批，此外，長盛、招商、國投瑞銀也均在去年底拿到了產品批文。

　　這樣，在2007年拿到QDII資格的15家基金公司已經全部獲得QDII產品發行許可，而且除了國投瑞銀取得產品批復但尚未拿到外匯額度之外，其余已經全部獲得外匯額度，這就意味著，包括匯添富、長盛和招商在內的基金公司將隨時開始QDII基金的募集工作。

　　而國投瑞銀市場總監鄧航向記者表示，該公司正在積極申請外匯額度，額度一下來就可以準備產品發行。

　　博時、廣發、鵬華等則是額度先下來了，但產品還在等候批文。博時基金相關人士表示，博時基金作為行業的領軍者，在基金“五巨頭”中唯一尚未開展QDII業務，早在2008年初博時基金就獲得QDII業務資格，近期加快走向海外的步伐，去年11月獲批10億美元QDII額度，去年12月30日獲準在香港設立子公司博時基金(國際)，在拿到額度之后，目前該公司正在積極準備QDII產品。

　　此外，富國、大成、諾安、景順長城、友邦華泰、光大保德信、建信和國海富蘭克林基金公司均是于2008年獲得QDII資格，這些公司也有望于今年獲得QDII業務上的進展。

　　創新產品成最大亮點

　　從目前基金公司準備上報的產品看，指數化、交易所化成為QDII再次出海的最大亮點。指數型QDII、LOF型QDII和跨境ETF將在今年成為現實。

　　深交所總經理宋麗萍去年底曾表示，深交所將著力從國際化、指數化、結構化三個方向推動基金在交易所平臺的發展。全力推動境外指數ETF與LOF發展，利用LOF平臺發展境外指數ETF產品。

　　據華夏基金公司人士透露，兩大交易所是跨境ETF的最主要推動者，華夏基金與深交所合作推出的恒指ETF已經上報證監會，等待批復。華夏基金已經知會銀河證券基金研究中心主任胡立峰做好恒指ETF獲批后的推廣工作。

　　實際上，在跨境ETF推出之前，已經有QDII型LOF基金問世，來自權威渠道的信息顯示，就在去年的12月15日，證監會批準國投瑞銀全球新興市場精選股票型基金的產品申請，和之前證監會批復的QDII基金不同的是，國投瑞銀這只采用的是LOF形式，募集成功后將在深交所上市交易。

　　QDII成功需過三道坎

　　不過，雖然QDII二次出海來勢洶洶，但市場人士懷疑，QDII要想取得成功需要闖過多重關口。

　　首先，投資者心理上能否重新接受QDII和海外市場相對A股市場是否有足夠吸引。首批四只QDII運行兩年多來，首批認購的投資者還處于套牢狀態，虧損最大的仍接近40%，最少的也有16%，投資者是否從心理上重新接受QDII尚未可知，在這一方面，不少公司將即將結束發行的易方達亞洲精選視為投資者心態的“風向標”。而據易方達公司有關人士透露，自去年12月7日至上周，易方達亞洲募集資金尚不足10億元。其他公司發行的QDII產品也很難獲得投資者追捧。

　　銀河證券王群航則表示，無論是A股基金還是QDII，投資者最看重的還是收益前景，就目前來看，中國是世界上經濟增長最快的國家，中國資產仍是未來最有升值潛力，不少外資紛紛欲投資中國，大量熱錢涌入香港買入國企股和紅籌股，在這種情況下，QDII基金很難吸引投資者的眼球。

　　長盛基金國際業務部總監吳達表示，雖然資本市場在2009年超跌反彈，但是依然面臨著貨幣政策所提供的龐大流動性支持何時緊縮的問題，從投資形勢來看，2010年仍是充滿探索的一年。他提醒說，事隔兩年，揚帆出海的QDII基金管理人所銘記在心的也許只有四個字：“謹慎為上”。

　　其次，QDII雙重審核帶來的基金公司被動局面能否改變。眾所周知，基金公司要進行QDII業務首先要取得QDII資格，拿到QDII產品發行批文，而且還要取得外管局的投資額度，相比A股基金而言程序復雜。基金公司處于較為被動的局面。

　　基金業內人士認為，只有市場化的運作才能使QDII業務真正走向成功，其中包括產品和額度的快速審批，由基金公司掌握各類型產品的推出時機和方式等。

　　第三，基金公司本身的管理水平能否勝任。中國基金業的國際化之夢充滿著坎坷。過去幾年，由于QDII投資受挫令一些基金公司形象遭受損失。由于QDII運作的復雜性，基金公司要具備開展這項業務的條件相當于成立一家新公司，給基金公司帶來沉重的財務負擔，目前，除了首批四只QDII規模較大之外，其余5只QDII規模均偏小，銀華全球和華寶海外去年底的凈值規模僅分別只有1.28億和1.41億元，一年的管理費約兩百多萬元，僅夠付給基金經理的報酬，QDII業務整體上處于虧損狀態。

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