《投資者報》研究員 劉宗源

　　踏準股票市場節奏，才能立于不敗之地。2010年會是怎樣一種節奏？是延續2009年之勢繼續大漲，還是像2008年那樣單邊下跌？從目前各大券商的預測看，大部分謹慎樂觀，認為2010年將是震蕩為主的行情，若真如這些機構所料，2010年的基金投資將更需要技巧。

　　《投資者報》數據研究部分析認為，伴隨全球和國內經濟的復蘇，企業利潤增速加快，2010年股票市場整體向好，但因2009年市場已透支2010年企業的部分利潤，以及政府考慮通脹壓力或會逐漸退出部分激勵政策，將會使得市場震蕩難免。基于這樣的預測，建議投資者2010年在基金投資大類上，可繼續選擇偏股型基金，其中尤可選擇主動型股票基金。

　　從具體基金的選擇看，建議從基金盈利和風險角度考慮，而無須過于看重其年收益率是否排在前10名，建議選擇長期以來收益率穩居前列，同時承擔的風險較小的基金。

　　2009年投資推薦回顧

　　2009年年初很少有投資者能想到，今年有的基金收益率能超過100%，也想不到股票型基金的平均收益率能超過70%。

　　《投資者報》數據研究部在2009年年初和年中，根據市場的變化分別發表了《牛年可選擇的15只最具業績潛力基金》(見《投資者報》2009年第6期)和《下半年值得買入的10基金》(見《投資者報》2009年第26期)，為基金投資者投資提供參考。這些基金的業績截至2009年年底基本上都處在同類基金當年業績排名的前三分之一。

　　其中年初推薦的15只潛力基金中，華夏復興、交銀成長、長城久富分別位居180只股票型—標準股票型(銀河證券基金分類，下同)第6、21和63名；華夏大盤精選、華寶興業寶康消費品、金鷹中小盤精選、華夏紅利、大摩資源優選(LOF)、中銀中國(LOF)和申萬巴黎盛利精選分別位居72只混合型基金—偏股型基金的第1、11、15、16、19、24和36名；交銀穩健配置、興業趨勢投資靈活配置(LOF)、華寶興業寶康配置分別位居56只混合基金—靈活配置型基金的第2、7和16名。

　　年中推薦的10只基金中，華夏復興、景順長城增長2號、長城消費增值、交銀成長、交銀精選和交銀藍籌分別位居180只股票型—標準股票型第6、8、11、21、37和64名；融通行業景氣、華商領先企業和鵬華動力增長(LOF)分別位居72只混合基金—偏股型基金的第6、7和17名，交銀穩健配置位居56只混合型基金—靈活配置型基金的第2名。

　　2010年選擇穩居前列的基金

　　為什么這些基金的業績排名能在前列？主要在于這些基金有較強的盈利能力和風險控制能力。

　　年初推薦的15只基金以及年中推薦的10只基金雖然沒有全部進入同類排名的前15名或前10名，但他們在承擔相同風險的情況下依然獲得穩居前三分之一的業績。如果投資者每年都能持有業績穩定在前三分之一的基金，在長期投資的背景下，總體業績回報依然能位居前列。

　　進入2010年，怎樣才能選到這樣讓人安心的基金，是從今年業績排名的前10名中遴選嗎？

　　其實，每年基金前10名的座次都會發生很大的變化。比如2007年偏股型基金中的前10名，繼續成為2008年的前10名已寥寥無幾，甚至很多昔日的前10名淪為倒數前10名。相同情況也在2009年發生，2008年業績前10名的基金也很少能在2009年的業績排名榜單上找到。

　　基金投資的主要目的是通過長期投資來分享經濟增長的成果，因此，考察一只業績優異的基金不能簡單的從一年業績來看，而要看三年以上的收益能力和風險控制能力。

　　基于此，《投資者報》數據研究部統計分析認為，2010年最值得投資的基金未必是2009年業績前10名者，而是那些風險控制能力好的基金。這是因為，在2009年，并不是高倉位就一定能占優勢，而是那些倉位控制靈活、市場節奏把握好的基金才能給投資者帶來理想的收益。

　　延續2009年選擇基金的模式，《投資者報》從成立已滿兩年的基金中進行了選擇，近兩年，這批基金既經歷了大熊市同時也經歷了牛市，兩年的管理業績能較有代表性地反映該基金的盈利能力和風險控制能力。同時，我們選擇的基金主要分為股票型基金和混合型基金，因指數型基金屬于被動管理，因此統計時暫排除在外。

　　按照成立時間要求，共有119只非指數型的股票型基金、106只混合型基金進入我們的視野。通過樣本基金近兩年和近一年的管理情況，《投資者報》數據研究部認為，2010年最值得投資的10只股票型基金分別是華寶興業消費品、銀華核心價值優選、交銀成長股票、華夏行業精選、興業全球視野、國泰金鷹增長、銀華富裕主題、長城消費增值、交銀精選股票、景順長城增長2號。

　　華夏大盤精選、華夏復興和中信紅利精選3只基金從盈利能力和風險控制水平也符合最值得投資的要求，但由于處于暫停申購狀態，因此未列入。

　　混合型基金中，最值得投資的基金分別是易方達價值成長、金鷹中小盤精選、華夏紅利、交銀穩健配置混合、中銀中國精選、富國天瑞強勢精選、興業趨勢投資、嘉實服務增值行業、富國天惠精選成長、大摩資源優選混合。

　　最值得投資的10只股票型基金

　　(1)華寶興業消費品

　　這是一只2003年7月就已成立的老基金。成立以來的收益率雖和王亞偉管理的華夏大盤精選相比有一定差距，但和很多老基金相比，其收益率足以讓投資者心動。截至今年1月6日，累計收益率高達428%，同期上證指數上漲了115%，該基金的收益率超越上證指數313個百分點。

　　近三年來該基金經歷牛熊市，業績依然驕人。2009年全年收益率為84%，在可比的股票型基金中排第18名。能獲此業績主要源于強悍的精選個股能力，2009年季報披露其倉位從未超過70%，主要收益來自重倉的汽車、房地產等消費類投資品。

　　(2)銀華核心價值優選

　　116.08%，這是銀華核心價值優選2009年的年收益率，該基金以0.11百分點的差距輸給了王亞偉管理的華夏大盤精選，屈居去年基金收益榜亞軍。

　　其實該基金成立以來的業績均可圈可點。2005年9月成立至今，累計收益率達510%，超越同期上證指數320個百分點，在近三年同類可比基金排名中也值得讓投資者留步思考，該基金的投資價值。截至2009年12月31日，近三年的累計收益率為124%，在可比的120只同類基金中位居第12名。

　　(3)交銀成長股票

　　進入2009年，交銀成長股票基金大幅加倉，二、三季度末該基金的倉位均超過90%，也正是因為果斷加倉，為其去年的業績提供了有力支持。在2009年股票型基金業績排名中，該基金以83%的收益率排第19名。2008年至今，收益率為0.46%，這意味著該基金2009年的漲幅已填平了2008年下跌的缺口，現在的單位凈值相當于2008年初的單位凈值，可上證指數當前點位與2008年初相去甚遠，這樣的基金在市場上還是少數。

　　該基金也是機構投資者的重點投資對象，從季報可見，機構投資者持有比例一直保持上升態勢，截至2009年6月30日，共持有11億份該基金，占基金總份額的37%。

　　(4)華夏行業精選

　　說起華夏基金公司旗下產品，多數投資者想到的是王亞偉管理的華夏大盤精選和孫建冬管理的華夏復興，可這兩只基金一直處在暫停申購狀態，只能讓投資者望基興嘆。

　　其實，除了這兩只，華夏基金管理的產品中還有不少優秀的產品，如華夏行業精選、華夏紅利等。華夏行業精選在2007年11月成立，當時上證指數點位為5000點，該基金以單位凈值1元發行，截至2009年12月31日，上證指數為3270點，基金單位凈值再次回到1元。

　　(5)興業全球視野

　　興業基金公司成立以來的投資和研究能力頗為業界稱道。2009年，興業全球視野基金以77%的收益率位居120只可比同類基金的35名，2008年以來，該基金累計收益率為-1.11%，基本回到2008年年初水平。

　　該基金的成功之處在于穩健的倉位管理能力和個股選擇能力。2008年其倉位控制在70%之下，在市場行情來臨之際，將倉位迅速調至80%左右。從重倉持有的個股也可以看出，后期均表現為良好的增長性。

　　除上述幾只股票型基金外，具有相同特征的混合型基金還有國泰金鷹增長、銀華富裕主題、長城消費增值、交銀精選股票和景順長城增長2號。

　　最值得投資的10只混合型基金：

　　(1)易方達價值成長

　　易方達價值成長基金是2009年混合型基金排名狀元，全年收益率為103%。大部分基金在規模做大后，業績增長開始緩慢，但這只基金在2009年實現了規模不斷增長，截至12月31日，該基金總資產規模高達320億元，同時，還難能可貴地實現了業績快速增長。

　　該基金成功的一個重要特點是擺脫了以前規模大基金的束縛，除重倉股配置較低比例的大盤藍籌外，主要通過對高成長的中小盤股進行廣泛配置來降低集中選股的風險。

　　(2)華夏紅利

　　華夏紅利是華夏基金公司旗下另一只暫停申購的基金，但該基金可以定投。2005年6月成立至今，該基金累計收益率為551%，同期上證指數上漲了203%，超越同期上證指數248個百分點。

　　華夏紅利2009年收益率為79%，排在同類基金的16位；2008年以來其兩年的收益率為10%，在同類基金排名第4；2007年以來的收益率為196%，同類基金排名中為第1。華夏紅利的成功在于持股分散，正常情況下，它持有的個股數量在250只左右，前10大重倉股只是該基金持股比例很小的一部分。

　　(3)交銀穩健配置混合

　　這是交銀施羅德基金公司管理的又一只機構大量持有的基金，截至2009年6月30日，機構持有23億份，占基金總份額的44%。

　　該基金成立以來累計收益率高達236%，同期上證指數漲幅為112%，超越124個百分點。2007年以來，其三年的收益率為116%，處在106只同類可比基金的第10名；2008年以來，該基金漲幅為5%，排第6名；2009年以來業績也不落后，收益率為85%，排在同類基金中的第9名。

　　(4)中銀中國精選

　　這是一只規模不大的基金，僅有11億份規模，但近幾年來管理業績一直不錯。2009年該基金以74%的收益率位居同類基金的25名；2008年以來該基金的收益率為4%，是少有的小規模基金凈值回到2008年年初水平的基金之一。

　　2008年該基金獲得4%的收益率，排在同期同類可比基金的第7名；如果從2007年開始與同類基金比較，更顯示出它較強的投資管理能力，截至2009年12月31日，中銀中國精選以136%的收益率排在同類基金的第5名。

　　(5)富國天瑞強勢精選

　　如果單看2009年的業績，它就是一只很值得令人關注的基金，99%的年收益率在混合型基金中排第4位。況且這只基金不像一些高倉位基金那樣大起大落，一直保持較優秀的業績。2005年4月成立至今，該基金的累計收益率高達374%，同期上證指數只上漲了173%，超越上證指數201%，每年的平均收益率高達60%。

　　除上述分析的幾只混合型基金外，具有相同特征的混合型基金還有興業趨勢投資、嘉實服務增值行業、富國天惠精選成長、大摩資源優選混合和金鷹中小盤精選。

2010年最值得投資的10只混合型基金
基金名稱	2007-2009		2008-2009		2009		成立時間
	業績（%）	排名	業績（%）	排名	業（%）	排名
易方達價值成長	-	-	-5.89	19	102.90	1	2007-04-02
金鷹中小盤精選	80.37	36	16.77	1	79.66	15	2004-05-27
華夏紅利	196.73	1	10.13	4	79.33	16	2005-06-30
交銀穩健配置混合	116.54	10	4.95	6	85.46	9	2006-06-14
中銀中國精選	136.63	5	4.07	7	73.68	25	2005-01-04
富國天瑞強勢精選	97.48	20	2.62	10	99.16	4	2005-04-05
興業趨勢投資	155.98	2	0.88	12	70.08	31	2005-11-03
嘉實服務增值行業	110.25	11	-6.81	22	77.01	18	2004-04-01
富國天惠精選成長	86.50	31	-7.30	23	75.80	21	2005-11-16
大摩資源優選混合	141.12	3	-7.41	25	76.75	19	2005-09-27
2010年最值得投資的10只股票型型基金
基金名稱	2007-2009		2008-2009		2009		成立時間
	業績（%）	排名	業績（%）	排名	業（%）	排名
華寶興業消費品	109.5530	19	6.7785	3	83.5184	18	2003-07-15
銀華核心價值優選	124.4178	12	1.2422	8	116.0827	2	2005-09-27
交銀成長股票	125.8439	10	0.4573	9	83.0317	19	2006-10-23
華夏行業精選	-	-	-0.8902	10	78.6097	31	2007-11-22
興業全球視野	149.6381	4	-1.1163	11	77.0826	35	2006-09-20
國泰金鷹增長	109.7738	18	-3.3588	12	83.6178	17	2002-05-08
銀華富裕主題	99.8200	28	-4.9693	14	91.8828	8	2006-11-16
長城消費增值	96.5007	33	-8.0387	20	87.9445	12	2006-04-06
交銀精選股票	92.8134	38	-8.9887	23	78.1681	33	2005-09-29
景順長城增長2號	91.0069	39	-10.9895	29	98.6394	5	2006-10-11

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