⊙記者 周鵬峰 ○編輯 朱紹勇

　　“要做好FOF業務就要做好三方面的工作，一是選好人才；二要綜合好人才，即整合不同基金管理人的不同優勢，揚長避短，規避市場風險；第三個且關鍵的是，要從宏觀到微觀這樣一個自上而下的策略來更好地分配資金，也就是在正確的時間把正確數量的資金分配給正確的資金管理人才”

　　掌管著200億美元的資產，擁有190名基礎對沖基金經理，作為Permal集團的掌舵人，艾薩克(Isaac R.Souede)被全球公認為另類投資領域的專家。

　　成立于1973年的Permal集團，目前為全球FOF(基金的基金)行業中歷史最為悠久，管理資產規模最大的集團之一。1985年，艾薩克加入其中，且在隨后長達近25年的職業生涯中，艾薩克與Permal已經成為了一個同義詞。

　　25年效力Permal

　　很難想到，被譽為另類(僅區別于常規投資)投資領域專家的艾薩克本科主攻為生化，而在加入Permal集團之前，艾薩克的工作履歷雖然豐富但卻并無華爾街色彩。

　　艾薩克的第一份工作落在安永會計師事務所旗下的一個企業，5年后他轉投另一家企業任職規劃主管，再后來在另一家公司出任CFO，并幫助該公司實現了上市的目標。

　　可以說，以此履歷加入Permal從事對沖基金的基金(FOF)這一具有明顯華爾街特質的工作，對于艾薩克來說是一個很大的轉折，但艾薩克在談及此次轉型和由此取得的成就時，則顯得有些輕描淡寫。

　　也許，一個不用強調便已奪目的履歷便是，艾薩克從此在Permal長達近25年的職業生涯，并于1997年成為Permal集團首席執行官。

　　而這25年，對于對沖基金以及FOF而言，正是經歷指數級發展的25年，基金管理人員由80年代可以從世界各地尋找投資機會的通才轉變為術有專攻的專長，所服務的對象也從局限于高凈值人群轉為高凈值人群與機構并舉，而僅就對沖基金而言，則發展到難以簡單的表述明確其定義，而要從地域、投資產品類別等多個不同角度區分其屬性。

　　成立于1973年的Permal也在這期間發展壯大，并成為全球FOF行業中歷史最為悠久的領軍企業之一。目前Permal直接面向200多家機構，管理著約200億美元的資產，有190個基礎對沖基金經理為其效力，他們選自7000名可選的基金經理，而在20年前，Permal僅有的40多名基金經理則選自1000個人選。

　　艾薩克說，僅從基金經理的人數，以及Permal旗下管理的資產數量就能充分說明這個行業的發展與壯大。而親歷了對沖基金行業巨大發展的艾薩克，也成功地領導Permal從一個僅管理著2.5億美元的資產管理公司轉變成在全球范圍內有16只對沖基金的基金和200多家分銷商的市值達數十億美元的企業。

　　可以說，這個行業指數級的成長與Permal集團本身的成功是艾薩克在長達25年的時間里一直致力其中的主要原因之一。但艾薩克說，他之所以一直效力Permal的一個非常重要的原因就是，在Permal工作，無論是從不同的資產類別，還是不同的區域等角度，每時每刻都可以探索新的東西，對他而言，這樣一份工作令人神往。

　　也正是Permal，使得艾薩克能在長達25年的時間里，有一個面向客戶，面向市場發揮才能的優秀運作平臺，并為客戶帶來財富，這在艾薩克看來，便是一個非常值得為之奮斗的事業。

　　而25年的時間里，艾薩克帶給Permal的則有經驗，還有愿景。但在艾薩克看來，他對Permal更重要的貢獻則是以同一種理念塑造了如今的Permal。

　　勝利突圍金融危機

　　艾薩克與他帶領的團隊取得的成就有目共睹。但當我們把目光轉到金融危機后的Permal,或許我們依然很難想象在1973年Permal成立時，股東投資總額僅為1000萬美元，到1989年，這一數字也僅為2.5億美元，而現在的規模則約為200億美元。

　　但這一個資產規模，在Permal的歷史中還不是最高點。

　　艾薩克毫不回避在金融危機發生之前，Permal管理的資產實際上最高達到過360億美元，而今這一數字則有了44%的下滑。

　　這一管理資產數額的下滑對于有著36年歷史的Permal而言，似乎是一個難以承受的打擊，但實際上，在金融危機背景下，同業更為悲慘的境地，以及Permal相比市場更為優異的變現，則讓Permal繼續維持甚至鞏固了其行業領軍者之一的地位。

　　艾薩克說，資產管理公司管理的資產規模取決于兩個因素，一是管理資產的整體業績表現，另一個是客戶對現金的需求情況。而金融危機發生后，特別是2008年四季度和2009年一季度，很多客戶取走了放在Permal的一部分資產，有的是為還債，而那些銀行客戶則是為存夠資本金，這導致了Permal管理的資產減少。

　　但危機正在過去，市場對經濟復蘇的信心也在增加，因此，在過去的兩個季度中，Permal的客戶資金也在逐步回流，公司重新擁有了凈現金流入。Permal的業績對此大有幫助，其在過去的23個月內上升了3%-4%，同期這個市場平均的業績則下降了20%-25%。且在這輪金融危機中，美國大概有20%-25%左右的對沖基金關停，FOF也有差不多數量的企業倒閉。

　　“可以說，自從我加入Permal之后的這段歷史中，過去23個月Permal的表現相對市場來說是最為出色的階段之一。”艾薩克對其所帶領的團隊在金融危機中的表現頗為自豪。

　　艾薩克認為，Permal之所以比競爭對手做得更好，主要是因為Permal靈活的做法，以及從宏觀著手，并融合微觀的投資方式。

　　艾薩克說Permal的理念是要保持充分的流動性，也就是說，當客戶需要抽回一些資金時，Permal沒有任何門檻，因此，Permal不需要因為在特別的情況下，客戶需要贖回現金而暫停某些基金。也因此，Permal得以在很長一段時間不斷的調整戰略，適應市場的變化，而很多其他基金管理公司與客戶簽訂合同時對此則有一些限制性的規定。

　　除了以上區別于其他FOF企業的資產管理方式之外，艾薩克還表示，要做好FOF業務就要做好三方面的工作，一是選好人才；二要綜合好人才，即整合不同基金管理人的不同優勢，揚長避短，規避市場風險。第三個且關鍵的是，要從宏觀到微觀這樣一個自上而下的策略來更好的分配資金，也就是在正確的時間把正確數量的資金分配給正確的資金管理人才，因為在一個市場不好的時候，在另外一個市場可能表現非常好，所以作為FOF也要發揚不同市場的優點，揚長避短。

　　剛剛經歷過的這場金融危機在艾薩克看來是最為可怕和糟糕的一次，相比1998年那次金融危機，這一次伴隨的還有金融恐慌，且影響史無前例。艾薩克說，正是由于Permal非常出色的統籌了以上三方面的工作，Permal才得以在整個行業中占據領軍企業的地位。也正是區別于其他資產管理公司的靈活做法，還有從宏觀入手的投資策略，使得Permal能在這次史無前例的金融風暴中順利過關。

　　“有個比如，就是過去的23個月大家是經歷了烈火的考驗，這個烈火的考驗讓我們看到了哪些人可以經受住考驗繼續玩下去，哪些經受不住考驗從此消失。”

　　Permal的表現無疑是優異的，且在動蕩的金融危機中，Permal的員工沒有人選擇離開，他們甚至覺得金融危機對他們的腦力與智力是一次難得的挑戰，雖然這個挑戰壓力之大無與倫比。

　　艾薩克說，在這個過程中，整個團隊必須非常抱團，必須堅守這些核心的理念，遵守紀律，同時也要做好更充分的準備，因為危機來臨時，也是機會悄然降臨之時。

　　艾薩克的中國“關系”

　　2009年圣誕前夕，艾薩克帶著多重目的來到中國力行學習與考察。在他看來，2010年對于中國、對于世界都是非常關鍵的一年，也因此，他認為有必要來中國了解具體情況。

　　只不過，對于身為Permal掌舵人的艾薩克而言，中國是一個令人激動且不能不能考慮的投資市場，但對于個人身份的艾薩克來說，中國的意義卻不限于此。

　　艾薩克第一次來中國可以追溯到1989年，在過去的20年里，艾薩克頻繁來往中國，次數多到他自己都不甚清楚，只稱約二三十次。

　　對自己二三十次的來訪總結，艾薩克謙虛的稱主要是為學習吸收中國的經驗，并與中國相關機構交流投資方面的經驗。而二三十次的來訪，也讓艾薩克收獲頗豐，即得益于對中國的考察與學習。

　　艾薩克提到的一個案例即是，2002年Permal清晰地認識到，中國實現了指數級的發展，而這種發展會使得中國成為自然資源的大型購買國，這將為巴西、智力提供大量的機遇。也因此，從2O02年開始，Permal對巴西、智力以及自然資源本身進行了一些投資，旗下基金經理也開始投資于中國的企業，這個創意為Permal帶來了很好的收益。

　　這一案例被艾薩克作為Permal貫徹自上而下，從宏觀到微觀的投資理念的一個很好的詮釋。同時，艾薩克也以此稱，Permal相對于競爭對手之所以表現更優秀的原因之一，就在于Permal在了解情況的基礎上做出了具有創意性的決定，而這種好的創意并非俯拾皆是。

　　實際上，Permal或者說艾薩克個人的學習和探究精神在媒體見面會上也頗有體現。

　　在記者們輪番提問之后，艾薩克出人意料地給在坐的記者提問，他的提問包括編輯關心的話題是什么，還有記者所能接觸到的市場中人最為關心的問題是什么。與此同時，在上證指數從6000多點下降到1600多點，又回到現在的3000多點之后，艾薩克對記者們對未來12個月之后上證指數達到什么點位的預判也頗為感興趣。因為，在他看來，作為喉舌的新聞媒體代表了市場，甚至也有政府意圖的體現。

　　可以說，對于記者而言，這是一次特殊的媒體見面會。而艾薩克的這種投資考察方式也讓記者們頗感“這個老外好智慧”。

　　回到艾薩克與中國的“關系”這一話題。艾薩克之所以頻繁來往中國，一是因為中國對于投資的重要性，同時與他對中國樂觀的預期也頗相關。

　　艾薩克認為，從世界的角度考慮投資的話，不能不考慮中國，因為中國就會成為僅次于美國的第二大經濟體了，而中國的政策及其影響則是深入到全球各個角落的。

　　“如果有人說對中國投資不感興趣，當然他可以這么說，但這樣說的結果并不會給他帶來什么好處，實際上我們的投資都離不開中國。”

　　Permal把世界分成了不同的區域，并分配不同的經理去不同的地區，不同的市場進行相關的投資管理。而對于中國，艾薩克則稱：“因為她實在太讓人激動了，所以我自己在管。”

　　對沖基金行業在不斷的發展，中國金融市場也在不斷的發展成熟，中國領導人也明確了這樣的一個目標，即今后20年要在中國打造一個世界級的金融中心，這個金融中心可以和倫敦、紐約相提并論，甚至超越二者，這在艾薩克看來就是機會。

　　目前，Permal已經在包括紐約、巴黎等9個國家和地區設立辦公室，對于是否有意來中國內地設立辦事處的問題。艾薩克的回答是：“我在北京買了一套公寓房，就在銀泰。算是我們為計劃在內地設立辦事處邁出了一步吧。”

　　在采訪接近尾聲的時候，艾薩克還透露了他的另一重中國“關系”，即他的夫人是中國人，一個漂亮的川妹子。而在過去十年中，他的夫人一直在努力地教他學中文，只不過他目前的中文水平還有待提高。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。