樂嘉慶

　　2006年以前國內市場上共有10只指數型基金，從這些基金2006年1月1日至2009年12月24日的收益率看，除個別指數基金大幅超越所跟蹤指數的收益外，其他基金的收益率都與所對應的指數收益大致相當，而且指數型基金收益率與對應指數收益率相關系數為0.85。這表明標的指數在很大程度上決定著指數型基金的收益率。

　　標的指數收益率的差別，正是由于所構成行業、行業比重不同所形成的。從指數的構成來看，一些指數在個別行業的配置上是較重的，并不均勻。從2009年12月18日的數據來看，上證50中金融服務股票市值占比達到58.03%；中證100指數中房地產行業占比為13.98%；中小板指數中，商業貿易行業占比最高，為15.59%。深入了解指數的行業占比，使我們能夠結合市場熱點理解指數型基金的不同表現。

　　按完全復制指數與部分復制指數把指數基金分為純指數基金和增強型指數基金。就完全復制型的指數型基金而言，其重點不在于打敗指數，而是跟蹤并完全復制指數的走勢，與標的指數走勢越接近，越成功。但是，由于管理費用及其他各項費用的存在、復制誤差及倉位的因素使得基金單位凈值增長率與跟蹤指數的增長率之間存在差距，這就產生了跟蹤偏離度。跟蹤偏離度的標準差即為跟蹤誤差。

　　一般而言，增強型指數基金的跟蹤誤差要大于純指數型基金。2006年成立的10只基金中，銀華道瓊斯88、融通巨潮100、長城久泰300為增強性指數基金。投資者可以按照自己的需求選擇純指數基金和增強型指數基金。

　　2010年投資指數基金不妨從行業細分角度著手，如看好內需板塊，可關注華夏中小板ETF，如對銀行板塊有信心，可重倉華夏上證50ETF；如相信房地產業的發展前景，可持有易方達深證100、融通深100；如對行業并無偏好，對市場上漲有信心，可關注滬深300等增強效果好的增強型基金。

　　(本文作者為基金研究專家，長期擔任第一財經頻道及第一財經電臺、財富中國節目特邀嘉賓�，F任好買基金研究中心總監。著有《證券法交易教程》、《合同法比較》等作品)