樂嘉慶

　　2006年以前國內(nèi)市場上共有10只指數(shù)型基金，從這些基金2006年1月1日至2009年12月24日的收益率看，除個別指數(shù)基金大幅超越所跟蹤指數(shù)的收益外，其他基金的收益率都與所對應(yīng)的指數(shù)收益大致相當(dāng)，而且指數(shù)型基金收益率與對應(yīng)指數(shù)收益率相關(guān)系數(shù)為0.85。這表明標(biāo)的指數(shù)在很大程度上決定著指數(shù)型基金的收益率。

　　標(biāo)的指數(shù)收益率的差別，正是由于所構(gòu)成行業(yè)、行業(yè)比重不同所形成的。從指數(shù)的構(gòu)成來看，一些指數(shù)在個別行業(yè)的配置上是較重的，并不均勻。從2009年12月18日的數(shù)據(jù)來看，上證50中金融服務(wù)股票市值占比達到58.03%；中證100指數(shù)中房地產(chǎn)行業(yè)占比為13.98%；中小板指數(shù)中，商業(yè)貿(mào)易行業(yè)占比最高，為15.59%。深入了解指數(shù)的行業(yè)占比，使我們能夠結(jié)合市場熱點理解指數(shù)型基金的不同表現(xiàn)。

　　按完全復(fù)制指數(shù)與部分復(fù)制指數(shù)把指數(shù)基金分為純指數(shù)基金和增強型指數(shù)基金。就完全復(fù)制型的指數(shù)型基金而言，其重點不在于打敗指數(shù)，而是跟蹤并完全復(fù)制指數(shù)的走勢，與標(biāo)的指數(shù)走勢越接近，越成功。但是，由于管理費用及其他各項費用的存在、復(fù)制誤差及倉位的因素使得基金單位凈值增長率與跟蹤指數(shù)的增長率之間存在差距，這就產(chǎn)生了跟蹤偏離度。跟蹤偏離度的標(biāo)準(zhǔn)差即為跟蹤誤差。

　　一般而言，增強型指數(shù)基金的跟蹤誤差要大于純指數(shù)型基金。2006年成立的10只基金中，銀華道瓊斯88、融通巨潮100、長城久泰300為增強性指數(shù)基金。投資者可以按照自己的需求選擇純指數(shù)基金和增強型指數(shù)基金。

　　2010年投資指數(shù)基金不妨從行業(yè)細分角度著手，如看好內(nèi)需板塊，可關(guān)注華夏中小板ETF，如對銀行板塊有信心，可重倉華夏上證50ETF；如相信房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，可持有易方達深證100、融通深100；如對行業(yè)并無偏好，對市場上漲有信心，可關(guān)注滬深300等增強效果好的增強型基金。

　　(本文作者為基金研究專家，長期擔(dān)任第一財經(jīng)頻道及第一財經(jīng)電臺、財富中國節(jié)目特邀嘉賓�，F(xiàn)任好買基金研究中心總監(jiān)。著有《證券法交易教程》、《合同法比較》等作品)