2010基金投資指南：五大關鍵詞點亮挖掘牛基之旅

http://www.sina.com.cn 2010年01月04日 08:36 中國廣播網

　　2009年基金排名已經塵埃落定，13只基金業績翻番，給持有人帶來了遠超市場的回報。但投資人如果根據這樣一份名單按圖索驥選出2010年牛基，那恐怕最終會失望大于希望，因為歷史經驗早已告訴我們，市場每年在變，基金排名每年也在大換班。2010年如何尋找牛基，以下五大關鍵詞或許能對投資者有所幫助。

　　關鍵詞之一：N形走勢

　　2800-4200點或為震蕩區間

　　大多數機構預測2010年市場將呈N形走勢，兩頭上漲中間低迷，有望突破4000點，再往上走則分歧巨大，樂觀的看到4500、5000點，而向下調整的低點普遍認為可能在2800點左右。機構普遍認為，2800點對應的是2010年動態18倍市盈率水平，而4200點左右對應的是25倍動態市盈率。

　　具體到2010年股市運行軌跡上，由于預期第一季度各類經濟和業績增速數據非常良好，被普遍公認為投資回報最佳的時間段，可能全年的高點會出現在這一季度。

　　國金證券基金研究中心總監張劍輝也建議，一季度在基金投資操作上可適度積極。

　　對于其他季度走勢，國泰基金認為，在第二季度，投資者會預期到明年中期以后經濟增速可能震蕩回落，美國和中國的經濟刺激政策的效力也會有所減弱，再加上“兩會”或許會出臺政策控通脹，這可能引發投資人的獲利回吐；第三季度，歷史上較為明顯的淡季特征加上缺乏政策的有利支持可能導致股市延續平淡；而第四季度，投資人注意力會逐步轉移到2011年，而政府也可能相應出臺政策支持，避免2010年形成“前高后低”的局面。這可能支持市場在年末的上漲。

　　關鍵詞之二：預期收益

　　20%-30% 價值段和風險段分水嶺

　　在經歷了驚艷的2009年之后，接下來的2010年股市收益回歸常態似乎并無太大懸念。一位QFII基金經理相對謹慎預計，2010年的股市估值回到了相對合理的水平，不再特別便宜，股市總體上有百分之十幾的回報可能就不錯了。

　　以目前點位與2010年預期高點比較計算，市場普遍預期的盈利空間在20%-30%左右，但其間指數可能波動巨大，低點與高點相差在1500點左右。如果在選時和選股上能把握得當，優秀的基金應能取得超出平均值的收益。當然市場最終會漲多少，誰也心中沒底，因為市場經常會在瘋狂和恐慌中走過頭。但“風險”二字需要投資者牢牢記住，就基金投資者而言，對今年的投資收益有一個合理預期，有助于自己區分市場的價值段和風險段。

　　從基金公司的觀點看，興業基金認為，從目前估值水平來看，整體估值合理，但有結構性泡沫，在剔除金融石化等行業后，市場整體市盈率已達33倍左右，再向上空間不大。中海基金認為，上證指數4000多點意味著在2010年上市公司盈利增速要達25%基礎上，市場整體估值已達25倍市盈率，基本上已接近他們所認為的估值區間上限。

　　從這點來看，目前3000多點區域，仍算合理區域，投資者可放心持有，當市場沖高接近4000點時，投資者應開始謹慎，逐漸減倉才是理性選擇，尤其是指數基金因為其倉位固定在高位，在下跌時受損最嚴重。2008年許多指數基金跌幅在60%左右，這意味著這些基金需要上漲150%才能回復到2008年初的凈值水平。

　　關鍵詞之三：股指期貨

　　轉向大盤藍籌風格基金

　　2010年最大一個變數是可能推出股指期貨，由于其標的指數為滬深300指數，那么該指數權重股可能將受追捧，進而推高股指。事實上，這在2009年末最后幾個交易日中已初現端倪，這一方面給相關指數基金帶來了投資機遇和挑戰，另一方面，股指期貨的推出被諸多基金視為大小盤風格轉換的契機，可能助推大盤藍籌基金凈值上升。

　　2009年的市場明顯是中小盤股的天下。有基金公司曾經做過這樣的統計，從2009年初至年末，市場平均股價已翻了兩番，但滬深300指數僅上漲了96.7%，且上證綜指漲幅明顯低于深圳成指，而中小板指數已連創新高，距離其歷史高點也僅百分之十幾差距。這背后的道理就是因為，上海市場多大盤權重股，而今年大盤權重股上漲幅度明顯小于中小盤股。相應的，不同風格的基金業績也截然不同。但在2010年，這個情況可能會發生變化。　　

　　興業基金投資總監認為，大小盤風格轉換肯定會進行，目前之所以轉而未換只是需要一些觸發因素，股指期貨就是一條。截至12月下旬的統計數據顯示，大盤股的估值水平僅相當于中小盤股的40%，其折價率達到了歷史頂峰。顯而易見，2010年大盤股的投資機會應更好于小盤股，這也給投資者選擇基金指明了一個方向，即那些偏重大盤藍籌的基金可能會有良好的凈值表現。

　　國金證券基金研究中心總監張劍輝也建議，在持倉風格上逐漸增持大盤、紅利風格基金，此外，定期定投指數基金也可能成為普通投資者主要理財方式。

　　關鍵詞之四：基金打折

　　買盡一切折價品種

　　封閉式基金由于折價的存在，使其具備更高的投資價值。在2008年底時，銀河證券基金研究中心總經理胡立峰即強力推薦封閉式基金、ETF基金、指數型LOF基金和高倉位的QDII基金的投資機會，一年下來，2009年封閉式基金二級市場平均收益率遠遠高于開放式基金的平均凈值增長率，ETF基金和高倉位的QDII基金也都獲得較好業績。

　　有分析師表示，他們現在主要關注封閉式基金，投資策略激進點講，就是一句話：“只買折價的，買盡一切折價的基金”。

　　海通證券預計封閉式基金分紅行情將趨于溫和，但長期投資價值仍然顯著。海通建議，短期投資封基可考慮折價率和分紅，預計2010年封閉式基金折價率先降后升，均衡區間為20%-25%，到期年限為4年左右的基金在年化折價率回升至7%-8%作為買入標準。

　　對于創新封閉式基金來說，海通認為，瑞福進取溢價率將因為杠桿的變化先抑后揚，短期對瑞福進取看淡；長盛同慶B進攻性不足，但較高的折價率提供了一定安全墊，可以利用它做一定的波段操作；瑞和小康安全性高，而瑞和遠見進攻性強，從長期投資來看，如果上證指數一年內超過4000點，買入瑞和遠見優于瑞和小康，反之如果上證指數一年內低于4000點，甚至下跌，那么買入瑞和小康的安全性更高。

　　關鍵詞之五：長跑健將

　　穿越牛熊方顯牛基本色

　　落實到選擇具體品種時，還應以長期業績為衡量標準，從2007年的盛世大牛市，到2008年的空前大熊市，及至2009年猶豫中上漲，穿越股市牛熊的這三年為考察基金業績的持續穩定性提供了絕佳的機會。

　　數據顯示，從2007年-2009年的三年業績來看，滬深300近三年漲幅為75.2%，而同期股票和混合型基金平均收益分別為87.59%，80.23%，三年收益超過100%的有61只基金。從中可以發現一個有意思的現象，如果當年市場上漲，基金平均收益往往戰勝不了市場，但拉長時間來看，基金平均收益明顯超越指數，周期越長這一特點越為明顯。這也提醒投資者，在選好基金后，最重要的是，需要有耐心，長期持有，才能獲得超越市場的回報。

　　有統計顯示，在2007年前成立的70只主動型股票基金中，有5只基金的業績自2007年以來連續三年均排在了前二分之一，占基金總數的7%。在2007年之前成立的96只混合型基金中，每年業績均排在前二分之一的基金有9只，占比接近10%。在這些基金中，我們可以看到許多熟悉的名字，雖然他們不是每一年業績都能冒尖，但每年穩定的表現累計起來給了投資者豐厚的回報。華夏大盤自不必言，銀河數據顯示其三年回報達359.26%，遙遙領先，同期華夏紅利收益達196.73%，博時主題行業156.72%，興業趨勢154.37%，中信紅利基金149.86%，其他如華寶興業多策略、國富彈性市值、華安宏利等基金三年回報均在140%以上。

　　在經歷了完整的牛熊市考驗之后，這批基金的脫穎而出，也給投資者指明了選基的方向。(記者徐國杰)

　　部分近三年凈值增長率靠前基金

　　基金名稱　　　　　　　　　　基金管理人　　2007-01-01至2009-12-31凈值增長率

　　華夏大盤精選混合　　　　　　華夏　　　　　359.26%

　　華夏紅利混合　　　　　　　　華夏　　　　　196.73%

　　博時主題行業股票(LOF) 　　　　　博時　　　　　156.72%

　　興業趨勢投資靈活配置混合(LOF) 　興業全球　　　154.37%

　　中信紅利股票　　　　　　　　華夏　　　　　149.86%

　　興業全球視野股票　　　　　　興業全球　　　149.64%

　　華夏興華封閉　　　　　　　　華夏　　　　　149.46%

　　華寶興業多策略股票　　　　　華寶興業　　　149.26%

　　國富彈性市值股票　　　　　　國海富蘭克林　146.28%