《 投資者報》記者 楊雪婷 岳永明

　　孫建冬，和王亞偉相同的是2009年管理產(chǎn)品業(yè)績優(yōu)異，管理的兩只基金也處在暫停申購狀態(tài)，與王亞偉不同的是，孫建冬的投資邏輯沒有王亞偉那般晦澀難懂。

　　截至12月30日，孫建冬管理的華夏復(fù)興以103.69%收益率位列偏股型基金的第6位，管理的華夏紅利上漲77%位居混合型基金的第17位。

　　對于取得這個業(yè)績，華夏基金公司給《投資者報》記者的解釋是，華夏紅利和華夏復(fù)興的成績主要得益于“自上而下”的資產(chǎn)配置方法；兩只基金的運作采取前瞻性的操作，整體倉位保持在同期同類基金平均水平之上，這種前瞻性的操作使規(guī)模較大的基金，能夠把握市場整體上漲時的收益。

　　《投資者報》記者通過研判孫建冬選取的各季重倉股發(fā)現(xiàn)，看準行業(yè)加上華夏系的另類選股思路，再配合靈活的操作方式是華夏復(fù)興2009年業(yè)績?nèi)�勝的重要因素�?/p>

　　自上而下選股

　　從孫建冬管理的華夏復(fù)興不難看出，自上而下的選股思路明確，2009年全年重倉持有的股票明顯受益于宏觀政策發(fā)揮的效果。

　　華夏復(fù)興在行業(yè)配置上有較明顯的傾向性，前兩個季度，華夏復(fù)興以35%的高比例配置金融保險業(yè)，3季度該行業(yè)配置比例降至10.5%， 而制造業(yè)中金屬、非金屬的配置上升至15.38%。

　　從個股看，1季度華夏復(fù)興10大重倉股中有4席金融保險股，分別是浦發(fā)銀行、中國平安、北京銀行、民生銀行；2季度10大重倉股中，金融保險已經(jīng)增至5席，分別是民生銀行、興業(yè)銀行、中國平安、北京銀行、工商銀行，同時金融保險配置到了35.41%，成為配比最重的行業(yè)。

　　銀行股在2季度有一波凌厲的上漲行情，申萬銀行股指數(shù)顯示，二季度銀行指數(shù)上漲44%，推動了華夏復(fù)興2季度排名大幅提升。

　　扎堆華夏系獨門股

　　如果說華夏復(fù)興前2個季度是以價值投資為主線，到了第3季度，股票池中就出現(xiàn)了一些華夏系的獨門秘股，如新黃浦、福建南紙、天富熱電、江蘇舜天、南通科技。

　　新黃浦，該股3季末幾乎都是華夏系大軍進駐，包括華夏紅利、華夏行業(yè)精選、華夏復(fù)興，3季度至今最高漲幅35%。

　　福建南紙，該股基本被華夏系的基金囊括如華夏大盤、華夏紅利、華夏策略、華夏復(fù)興等，也就是說王亞偉和孫建冬分別掌管的2只基金全都進入，但該股全年業(yè)績虧損，3季末至今該股最高漲幅42%。

　　天富熱電，是孫建冬發(fā)掘的獨門股，除了他掌管的華夏紅利和華夏復(fù)興外，沒有其他基金進入，但該股目前動態(tài)市盈率 90倍，3季末至今最高漲幅 36%。

　　江蘇舜天，則屬于孫建冬跟隨王亞偉進駐的獨門股，2季報顯示，該股基金只有王亞偉的華夏大盤和華夏策略；3季報顯示，華夏復(fù)興也跟進在其中，不過該股幾乎也是全年虧損，3季度至今最高漲幅達40%。

　　類似的股票還有南通科技，也是孫建冬和王亞偉共同的獨門股。

　　波段操作靈活

　　和華夏大盤相比，華夏復(fù)興換手率偏高。華夏復(fù)興上半年的換手率為247%，而華夏大盤為161%。

　　從華夏復(fù)興基金披露的累計賣出和累計買入金額超出期初基金資產(chǎn)凈值2%或買賣前20名的股票明細對比發(fā)現(xiàn)，有19只股票同時出現(xiàn)在買入和賣出名單之列，占比53%，包括工商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行、中國銀行、中國太保等這樣的金融大藍籌股，這也意味著華夏復(fù)興并非一直持有銀行股待其漲幅，而是通過波段操作獲取收益。

　　另外，該基金前3季度貫穿始終持有的股票只有4只，顯示其換股頻繁。這4只股票是有業(yè)績支撐的績優(yōu)股，分別是北京銀行、北巴傳媒、中材科技、老白干酒，前3季度分別上漲 87.9%、55.25% 、41.24% 、148%。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。