“沒(méi)有一成不變的方法，哪種掙錢(qián)用哪種”，陳繼武拒絕用任何指定的概念來(lái)概括凱石的投資方法和理念

　　理財(cái)周報(bào)私募實(shí)驗(yàn)室研究員 伏昕/文

　　凱石投資總經(jīng)理陳繼武的辦公室位于上海浦東陸家嘴的花旗大廈28層，瀕臨黃浦江，視野開(kāi)闊，中午陽(yáng)光灑向江面波光粼粼，剛剪了類(lèi)似“莫西干”式新發(fā)型的陳繼武站在窗前，精神矍鑠。

　　凱石是本次華東地區(qū)私募調(diào)研中具有特色的一家公司，它有著雅戈?duì)?/a>集團(tuán)的支撐，所以除了陽(yáng)光私募外，還參與PE、定向增發(fā)等業(yè)務(wù)。

　　陽(yáng)光私募只是凱石諸多業(yè)務(wù)中的一項(xiàng)，有“靠山”的凱石也是本次調(diào)研中除了混沌之外唯一一家發(fā)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的公司。

　　“我們收益率很好，結(jié)構(gòu)化的奧運(yùn)冠軍近一年收益率近50%”。陳繼武說(shuō)。

　　“哪種方法掙錢(qián)用哪種”

　　“沒(méi)有一個(gè)方法可以套用，沒(méi)有一成不變的方法，哪種掙錢(qián)用哪種”，久經(jīng)沙場(chǎng)、口齒伶俐的投資人陳繼武拒絕用任何指定的概念來(lái)概括凱石的投資方法和核心理念，“很多人談理念，我覺(jué)得幫人家賺錢(qián)就是第一理念，人家把錢(qián)交給你，結(jié)果你把人家弄虧了，或者讓投資者天天做過(guò)山車(chē)，這是最大的理念失敗。我們的理念就是持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)。”

　　“今年用的方法是勤勞致富的方法，研究跟蹤，研究透。”陳繼武言談之間則時(shí)常透露出其對(duì)于研究的重視。

　　這或許和他研究員的出身有關(guān)，1999年陳繼武從一名普通研究員開(kāi)始入行，2001年至2003年連續(xù)三級(jí)跳，從南方基金管理公司的基金經(jīng)理，到中國(guó)人壽擔(dān)任投資總監(jiān)，再到富國(guó)基金的投資總監(jiān)。這個(gè)資深投資人直到今天都將研究視作投資的關(guān)鍵，并且身體力行。

　　“我更多精力都放在研究上，我就是研究員，我們公司都是研究員。”作為凱石的投委會(huì)主席，最終拍板的決策者，陳繼武說(shuō)自己的研究非常全面——宏觀、行業(yè)、上市公司都研究，這簡(jiǎn)直是一個(gè)讓人覺(jué)得難以置信的答案。

　　明星投研團(tuán)隊(duì)

　　凱石的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？陳繼武回答說(shuō)：“我個(gè)人是勤奮，企業(yè)是團(tuán)隊(duì)”。據(jù)陳繼武介紹，凱石目前的投研團(tuán)隊(duì)共有14個(gè)研究員，“基本上都是來(lái)自公募基金和券商”。

　　不得不感慨凱石這支強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)：兩個(gè)副總經(jīng)理——胡德忠、李春義分別是國(guó)海證券有限責(zé)任公司原副總裁與睿信投資原總經(jīng)理和副董事長(zhǎng)，投資總監(jiān)李文忠則是具有9年基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)、2007年度的“明星基金經(jīng)理”，投研部經(jīng)理林文軍曾是富國(guó)基金原首席策略分析師。其他研究人員如楊華初等亦多來(lái)自華安基金、東方證券等國(guó)內(nèi)著名公募或券商。

　　這批由公募出走的高管團(tuán)隊(duì)陣容極其強(qiáng)大，甚至有人說(shuō)這一團(tuán)隊(duì)已經(jīng)可以與一間中小型公募基金公司相比，這批團(tuán)隊(duì)為凱石各項(xiàng)投資業(yè)務(wù)共有。此外，在操作上陳繼武也借鑒了公募的模式：“我們的模式跟公募差不多，就是公募模式的市場(chǎng)化。”

　　三大主題：低碳、能源、結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　陳繼武認(rèn)為選時(shí)選股都應(yīng)重視，他的倉(cāng)位調(diào)整相對(duì)靈活，今年8月在底部時(shí)減倉(cāng)幅度很大，一舉從95%以上減到40%，“從1600多漲到3470，政府又要搞緊縮，又要調(diào)貸款，市場(chǎng)肯定有壓力了。

　　“震蕩幅度不大的時(shí)候要靈活調(diào)整，目前倉(cāng)位70%”。陳繼武告訴理財(cái)周報(bào)研究員。對(duì)于明年的行情，陳繼武認(rèn)為“明年是震蕩行情，市場(chǎng)跌不深，國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整至關(guān)重要，他與石波同樣看好低碳和能源主題。

　　風(fēng)控方面陳繼武表示明年要繼續(xù)加強(qiáng)，要防止法律和政策風(fēng)險(xiǎn)，此外對(duì)于人力上的風(fēng)險(xiǎn)防范也是重要一條。“搞人際關(guān)系的小團(tuán)體，牛了就不接受風(fēng)險(xiǎn)控制的都給我OUT”陳繼武說(shuō)。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　投資總經(jīng)理 陳繼武

　　私募實(shí)險(xiǎn)室點(diǎn)評(píng)：凱石是中國(guó)陽(yáng)光私募中實(shí)力最雄厚的公司之一。大股東是雅戈?duì)枺�注�?cè)資本就達(dá)10億，其強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)是亮點(diǎn)。

　　凱石投資

　　規(guī)模：3期產(chǎn)品，陽(yáng)光私募加結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品總體規(guī)模十幾億

　　業(yè)績(jī)：結(jié)構(gòu)化的奧運(yùn)冠軍近一年收益率近50%，凱益近40%

　　核心投研人物：

　　李文忠，投資總監(jiān)

　　許翔，投資副總監(jiān)

　　林文軍，研究部經(jīng)理

　　楊華初，投資經(jīng)理

　　投研團(tuán)隊(duì)人數(shù)：14個(gè)

　　核心投資理念：我們的理念就是持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)

　　2010年展望：明年三大主題：低碳、能源、結(jié)構(gòu)調(diào)整

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