“投資最重要的是要獲取復利，所以風險一定要控制好，長期來看穩定的中等回報要遠超過不穩定的高額回報”

　　理財周報私募實驗室研究員 伏昕/文

　　呂俊在國內是個名人，此前是JP摩根在中國的合資基金公司上投摩根基金的副總經理、投資總監，兼任上投摩根中國優勢基金經理。2004年至2007年期間為基金持有人創造了650%的驚人回報率，2007年辭職創立自己的公司。

　　在記者面前，呂俊舉止淡定從容，亦如公司之名，他坦言“心態”才是他的核心競爭力是心態。“大家智商水平都差不多，心態好就能發揮出來。”呂俊說。

　　這是一個有趣的答案，因為在第二天重陽投資的調研中李旭利也作了類似的回答。

　　比較估值和成長速度

　　事實上呂俊創業之初就已經明確了從容的投資理念：“價值為本，從容投資，順勢而動，絕對回報”。這包含了呂俊的投資邏輯，其一傾向于價值投資，其二追求絕對回報。

　　從容有一個三人決策小組，由呂俊本人與兩個分別來自香港和臺灣的基金經理組成。

　　呂俊重視價值投資，他告訴理財周報自己的方法論是采取自上而下的行業配置方式，先由三人決策委員會確定資產配置、倉位等，再由基金經理進行行業配置，最后再由基金經理和研究員選取個股。

　　從容投資在投資過程中會去比較估值和成長速度，選擇具有成長性且被低估的個股，倉位也相對靈活。

　　呂俊在投資判斷上是個“不可知論者”，他借鑒波普、索羅斯的理論，認為“未來處于未知”。

　　追求單位風險內的高收益

　　呂俊將公募基金產品中最常見的“穩健”、“優勢”、“成長”等冠名于產品之上，其投資理念也在此中彰顯。

　　從容發的產品大多以五年期為主，對此呂俊認為：“2年期時間太短，若遇損失還來不及等待回調就已經到期，會對客戶造成損失”。

　　“08年發行的從容優勢1期在2008年熊市時只下跌4%，在上漲時也基本上能跟上大盤漲幅，扣除管理費，收益在50%至60%”呂俊說。

　　在同等產品中，從容產品的風險收益特征屬于“單位風險的收益較高”，“從容追求的是中低風險中高回報”。

　　從容的這些定位通過一系列風險控制措施來保障。出身公募的呂俊對于采取了公募式的風險控制機制，除了設有風控投資部、風控總監外，還規定了從高點下來不能超過20%，此外，個股占發行股本的比例，個股占凈資產的比例都具有一定的限制。

　　把提升投資能力作為一項福利

　　從容的團隊以來自公募的分析師為主，用呂俊的話說：“公募已經幫我們篩選一遍了”，除此之外，也有來自券商的行業研究員。

　　從容的決策是由一個三人委員會組成，呂俊加上兩位海外基金經理，分別來自香港、臺灣。

　　對于團隊的激勵機制上，從容的特別之處在于除了重視薪酬和崗位升遷等物質鼓勵外，將較多的資源和精力放在提高投研人員的投資能力上，表現出色的研究員經過磨練后將來能有機會成為信托基金經理，目前從容的信托產品經理由呂俊一人擔任。

　　點評：

　　董事長 呂俊

　　私募實驗室點評：呂俊的交易能力在圈內很出名，這也與他重視風險的理念相匹配，低風險的中等回報，長期下來，復利會嚇你一跳。

　　從容投資

　　規模：12期產品，規模超20億

　　業績：

　　2008年發行的從容優勢1期在2008年熊市時只下跌4%，在上漲時也基本上能跟上大盤漲幅，扣除管理費，收益在50%至60%

　　核心投研人物：

　　3人組成的決策委員會，成員為呂俊加兩個海外基金經理，分別來自臺灣和香港。

　　投研團隊人數：12個

　　核心投資理念：

　　價值為本，從容投資，順勢而動，絕對回報

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