《投資者報》記者 岳永明

　　“你要是相信陳志民，就拿著基金別動。”今年4月份，在一家券商營業部講座上，這是一位持有易方達積極成長基金的老太太焦急地問“要不要贖回”時得到的答案。

　　現在看來，陳志民又扳回一局。2009年，易方達管理的基金再次成為投資者關注的焦點，這與投資總監陳志民準確把握市場節奏密不可分。

　　截至12月15日，全部開放式基金15個分類型冠軍中，易方達獨占3只，易方達價值成長、易方達深證100ETF、易方達貨幣B分別以105.39%、115.36%、1.99%的收益率位列靈活配置型、標準指數型、貨幣(B)型第一名，其中陳志民親自管理的易方達積極成長也以54%的回報率，排在靈活配置型基金第9位。

　　對于2010年的投資機會，12月23日陳志民在北京接受《投資者報》記者采訪時表示，關鍵不是宏觀經濟，而是新的經濟模式轉變，圍繞消費方式的改變，將是整個一年投資主線，具體看好3G、低碳經濟以及央企整合地方企業等方面的投資機會。

　　品嘗盛宴的下半場

　　如果把2009年的A股比作一頓盛宴，陳志民和易方達旗下基金則堅持到最后，并品嘗了盛宴下半場的豐盛。

　　反觀2009年的市場，陳志民顯得很平靜，他坦承，上半年曾錯過一些機會。

　　“一季度，因為對經濟復蘇的速度估計不足，當時是主題投資的天下，我們的思維也不夠彈性；二季度是大小盤股風格的切換，我們的持股相對比較均衡。” 陳志民分析說。

　　然而，從三季度開始，機會更多地偏向了陳志民的投資套路。

　　“在三季度股市調整時沒有恐慌，我們的很多基金都在低位加倉，并且重配化工、低碳、家電，獲得了較好的業績，”陳志民告訴《投資者報》記者，“質地好的股票在四季度受到大家的追捧，我們也取得了很好的業績。”他補充說：“了解我們的基金投資人知道，四季度我們的業績通常會比較好一些。”

　　當記者追問“為什么四季度業績會比較好一些”時，陳志民稍微停頓了一下，笑說，“我的理解是，市場到年底的時候，大家開始關注上市公司的基本面，業績好的企業會有不錯的表現。”這話的后半部分，陳志民并沒有說出來，因為他一直在強調價值投資早晚會被大眾認可。

　　整體取得好的業績，不是一人所能及的。保持高質量與穩定性的投研團隊至關重要。回顧2009年以及過去，陳志民告訴《投資者報》記者，“我們注重人才的內部培養，有嚴格的培訓機制，先培養研究員，然后挑選好的研究員做基金經理助理再到基金經理，這既有助于研究員確立很好的職業預期與清晰的職業路徑，也可保持團隊的純潔性與理念上的一致性。”

　　同時，陳志民表示，在具體投資的過程中，易方達的基金經理有相當的自由度，可以充分發揮各自的特長，基金經理在投資過程中，會逐漸形成自己的風格，有的基金經理偏向價值投資，有的擅長投周期性股票等，他們會互相尊重，取長補短。

　　持續盈利還得精選個股

　　對于明年的經濟走勢，陳志民顯得信心十足，但具體到投資機會，陳志民表示像2009年這么好的行情難再。

　　“我覺得，明年的通脹不是一個很大的問題，而經濟還是在復蘇的區間里。”

　　陳志民解釋道，一般而言，經濟由復蘇到擴張大概需要3年時間，本輪僅用一年，擴張速度太快，但目前還處于擴張初期，并沒有結束，2010年市場是高位震蕩，夯實基礎的一年。

　　陳志民表示，從年初到年底，市場著力點會在宏觀調控與上市公司盈利之間互動。從震蕩幅度上看，最近幾年，股市每年初到年底的波動都在50%以上，2010年這種狀況可能會有所改變，市場漲跌幅度會減小，但整體會維持震蕩向上走勢。

　　在此判斷下，陳志民告訴《投資者報》記者，明年將從三個方面把握投資機會，“首先是把握結構性機會；其次全年要重點挖掘一些中小盤成長股的投資機會；最后要注意風格切換，把握階段性機會。”

　　“從我們公司的角度講，2010年，關注的重點還是放在對公司的研究上，對一個大的基金公司或大資產來講，持續盈利還是在選股上，我們最近三個月業績好，也是在一些股票上有超額收益。”陳志民說。

　　談到2010年公募基金的整體盈利，陳志民告訴《投資者報》記者，“明年的盈利肯定沒有今年這么好，畢竟市場回到了一個相對的高點，投資者包括基金持有人要適當地降低預期。”

　　2010年投資“三新”

　　對于2010年及以后的投資機會，陳志民接受《投資者報》記者采訪時總結為“新經濟、新模式、新思路”。

　　“新經濟是指經濟發展要由2003年以來的出口拉動，向消費拉動轉變，經濟增長點由一線城市為主力轉變到二三線城市為主力；新模式是指諸如3G產業鏈，包括手機的生產和銷售相關公司，以及圍繞著3G運營產生一些消費模式的公司等；在此背景下，投資的關鍵是要有新思路。”陳志民補充說。

　　在陳志民看來，2010年的關鍵不是宏觀，而是這種由于經濟模式變化產生的新的商業模式所帶來的投資機會，明年一整年關注消費方式的改變是整個投資的邏輯和主線。他強調消費是一個很大的概念，不要一提消費，就把思維局限在買白酒股上，這個模式太落后，因為年輕人不再會以原來的那種經濟模式生活了。

　　“我們對消費的理解應該看得更遠一點，比如電影、互聯網和3G等，老百姓都會隨著經濟發展進行消費方式的變革。”陳志民說。

　　他表示，經濟結構調整帶動消費成為新的引擎，然后消費本身的結構調整帶來新的消費方式，一個消費方式的改變產生新的商業模式，從而產生一些新的企業，比如2004年當時消費方式的變化就產生了蘇寧電器和貴州茅臺這樣的企業，蘇寧當時替代了傳統百貨的生存模式，但是現在，蘇寧也面臨新的消費方式的擠壓，比如像淘寶網。

　　對于2010年的主題方面的投資機會，除了重點看好3G外，陳志民認為，低碳經濟尤其是節能減排方面彰顯投資機會，同時，隨著企業整體上市和整合力度越來越大，央企對地方企業的整合也會帶來新的投資機會。

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