曾曉潔：順勢而為 重倉好股
《投資者報》記者 薛玉敏
從中國人壽資產管理公司辭職轉投私募的第二個年頭，北京源樂晟資產管理有限公司總經理曾曉潔對自己的評價是：“在私募界站穩了腳跟”。
這并不是說大話。截至11月30日，他管理的樂晟股票精選今年以來收益率為94.9%，同期上證指數上漲75.5%。
12月21日，《投資者報》記者來到曾曉潔位于建國路金地中心的辦公室。在長達一個小時的采訪中，記者領略到了他對投資極高的要求。
“我的目標是，在控制風險、把握絕對收益外，盡可能地獲取超額收益�！� 曾曉潔對記者說。
從保險公司華麗轉身
北大金融學碩士畢業的曾曉潔，一畢業就進入了中國人壽資產管理有限公司(前身是中國人壽保險資金運用中心)。在6年的時間里，他從研究員、基金經理助理，一路升到基金經理，成為人壽資產最年輕的基金經理之一。
在外人看來，這是一份不錯的差事，但曾曉潔經過慎重考慮，決定辭職，開始了陽光私募的歷程。
“2007年底的時候，就有朋友勸我出來單干，希望能替他們管理資金，考慮到在人壽這樣的大國企做投資有一些限制，2008年春節我就出來了�！痹鴷詽嵳f，“我這個時候出來還有個原因，當時我覺得市場形勢不是很好，雖然投資應該謹慎，但成立私募卻是一個千載難逢的機會。在牛市，買啥股票都漲，專業的基金經理未必能跑贏一般散戶；但是在熊市，私募因為有專業的投資能力，所以客戶愿意把錢交給我們�！�
“不要跟市場較勁”
“做投資要懂得順勢而為，在趨勢把握準了之后，再選擇行業、個股。把握不準的行業堅決不配，即使錯失機會也不后悔�！�
與市場上追捧價值投資的機構不同，曾曉潔認為做投資的時候不能夠太跟市場較勁，順勢而為非常重要。
“2008年大勢不斷向下，即使上市公司的業績很好、經營狀況也不錯，股票仍然會跌。做投資要結合整個宏觀經濟和行業的趨勢來做�！痹谠鴷詽嵖磥�，那些長期持股的做法，并不適合A股這種變動很大的新興市場。
例如，今年4月，曾曉潔買入地產股，在7月清倉，持有3個月。“當時地產開工率回升，地產銷售量和價格猛漲，整個經濟體系開始有恢復的跡象。”曾曉潔說，“但是7月初，我們了解到政府可能會對二套房采取一些信貸收緊的政策，加上前期漲幅又較大，所以在趨勢不明時我們就果斷清倉所有地產股�！�
今年12月，股市再次調整。在許多券商分析師鼓吹跨年度行情的影響下，很多股民滿倉被套，但源樂晟管理的資金，在3200以上降了一半左右的倉位。
“12月14日那天大盤股瘋漲，中石化甚至漲了8%，我們一看，形勢不對，覺得市場要面臨調整了�！痹鴷詽嵒貞浾f，“當時很多人認為市場風格會轉換，但我們一直堅信市場風格轉不過去。如果不轉換，市場將面臨大的調整�！�
在他看來，市場風格不能轉換有三個原因：一是年底機構結算，資金面緊張；二是基金倉位高達80%，誰還有錢去買大盤股？沒有基金買，大盤股肯定漲不起來；三是風格轉換只是一個結果，不是理由，不是說小盤股都漲了，大盤股就該漲了。
錯失汽車股行情
股市沒有常勝將軍。
回顧今年以來的操作，曾曉潔告訴記者，他重大的失誤要數錯失了汽車股行情。今年以來，汽車板塊個股都翻了好幾番，有的還創了歷史新高。例如，截至12月21日，上海汽車股價翻了4倍多；一汽轎車超過歷史高點，翻了2倍多。
“當時，根本沒有想到今年汽車銷量會如此之好。”曾曉潔遺憾地說。
此外，曾曉潔還提到在8月份調整中的操作也不是很成功�！�7月份，在大盤3300點附近，我減了一半的倉位。但是在大盤2900點~3000點的位置又過早加了倉，發生了不該有的虧損。”
“雖然當時經濟狀況不錯，但是我們對于流動性對市場的影響估計不足，事后才知道，一些企業、保險等很多資金從股市退出，對市場流動性造成了很大的壓力�！痹鴷詽嵔忉屨f。
重倉看好的股票
投資要順勢而為，這是曾曉潔的第一個投資理念，第二個是在趨勢正確的前提下，重倉看好的股票，對于沒有把握的股票堅決不配。在曾曉潔的投資字典里，沒有標配、低配之說。
曾曉潔在接受采訪中多次強調，他喜歡重配看好的行業，重配才會有高收益�！安豢春玫男袠I，我堅決不買，像現在不看好金融、有色金屬，我一點也不配。不像基金，需要資產配置，不看好也可以低配�！�
曾曉潔告訴記者，他們公司的研究員做出的股票評級只有三種標準：買入、賣出和不關注。
至于如何控制風險，曾曉潔表示，他習慣于做右側交易，如果買入的股票跌幅超過5%，會選擇先離場。 當然如果買入的股票成長性和投資價值非常大，止損幅度可以擴大到10%。
對于明年的走勢，曾曉潔表示市場震蕩頻繁，投資難度會加大。春節之前，仍會存在跨年度的個股機會�？春梅烙园鍓K，包括醫藥、紡織、服裝、家電；還有新興模式帶來的機會，比如3G、銀行卡EMV遷移。
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