“既能踏實(shí)調(diào)研，又具備靈活操作和選時(shí)、選熱點(diǎn)的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，是我們業(yè)績排名全國前列的原因”

　　理財(cái)周報(bào)私募實(shí)驗(yàn)室研究員 曾芳/文

　　2009年的冬天，對(duì)廣州的新價(jià)值投資來說，是一個(gè)繁忙的冬天。

　　12月16日，國信證券和中證報(bào)舉辦的陽光私募高峰論壇將各路英雄聚集在深圳，新價(jià)值的投資總監(jiān)羅偉廣被記者熟識(shí)的一位與會(huì)人士評(píng)價(jià)為“在臺(tái)上最說實(shí)話的一個(gè)”。

　　12月17日，新價(jià)值公司的核心人物總經(jīng)理張玉玲、三位基金經(jīng)理羅偉廣、黃云軒、唐雪來依然在外奔忙，開會(huì)的開會(huì)，領(lǐng)獎(jiǎng)的領(lǐng)獎(jiǎng)，調(diào)研的調(diào)研，連市場部的人都出去忙了。

　　終于在晚間8點(diǎn)半，羅偉廣回答了理財(cái)周報(bào)的調(diào)研問卷。

　　三只產(chǎn)品今年收益率超過100%，

　　價(jià)值投資是理念的核心

　　廣州的私募并不多，新價(jià)值可以說是理財(cái)周報(bào)最早發(fā)掘出來的一匹黑馬。

　　據(jù)最新數(shù)據(jù)，新價(jià)值2期成為今年非結(jié)構(gòu)化陽光私募產(chǎn)品的收益率冠軍，收益率達(dá)到了185.90%，位列季軍的是另一只產(chǎn)品新價(jià)值1期，同期的收益率也高達(dá)148.91%，新價(jià)值3期收益率為118.47%。新價(jià)值整體投資業(yè)績居陽光私募基金近200個(gè)產(chǎn)品的前10%區(qū)間，業(yè)績超過了同期最牛基金王亞偉的華夏大盤精選的收益率。

　　這家偏居廣州的新銳公司是如何脫穎而出的？“既能踏實(shí)調(diào)研做價(jià)值投資找好股票，又具備靈活操作和選時(shí)、選熱點(diǎn)的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，是新價(jià)值的綜合優(yōu)勢，也是我們業(yè)績排名全國前列的原因。”這是新價(jià)值給出的答案。

　　據(jù)羅偉廣介紹：“我們的投資理念體現(xiàn)在公司名稱的‘價(jià)值’和‘新’兩個(gè)核心元素上。價(jià)值投資是理念的核心，是操作策略和選股思路的基準(zhǔn)，脫離合理估值做短線投機(jī)或趨勢博弈都是不能長期成功的，但適應(yīng)中國股市特點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)創(chuàng)新，例如適當(dāng)?shù)牟ǘ尾僮鳌�熱點(diǎn)切換等，也是我們團(tuán)隊(duì)的制勝關(guān)鍵。”

　　具體的投資風(fēng)格上，羅偉廣說：“成為‘深挖成長股價(jià)值的波段操作高手’是我們的努力方向，因此，成功的根基就是強(qiáng)調(diào)公司價(jià)值調(diào)研的深度，并挖掘低估的價(jià)值。而根據(jù)我們團(tuán)隊(duì)多年實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在投資標(biāo)的上重點(diǎn)選擇中小型的成長股，在持股周期上定位在半年左右的中線波段投資，是適合中國股市特點(diǎn)并能創(chuàng)造超額收益的。”

　　他表示，在上述整體思路基礎(chǔ)上，再結(jié)合市場熱點(diǎn)調(diào)整持股結(jié)構(gòu)、結(jié)合大盤指數(shù)波段高低點(diǎn)調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)，就能創(chuàng)造個(gè)股價(jià)值以外的更大超額收益。

　　“在個(gè)股選擇上，我們比較注重公司未來的業(yè)績，業(yè)績預(yù)測我們采取市場上比較靠譜的研究員的研究報(bào)告，然后參考權(quán)威公司的數(shù)據(jù)做逐一對(duì)比，核心股票我們通過實(shí)地調(diào)研收取數(shù)據(jù)自己進(jìn)行業(yè)績預(yù)測，最終得出盡量客觀的數(shù)據(jù)。估值水平則要根據(jù)市場趨勢演變進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)和各行業(yè)的歷史估值水平，以及每家公司在行業(yè)中的高估和低估狀況進(jìn)行確定。通過這些方法，我們挖掘到了新能源板塊和小盤股中表現(xiàn)突出的個(gè)股。”

　　投資組合的5%以下

　　由基金經(jīng)理自主決定

　　“我們公司很注重為研究員提供培訓(xùn)和調(diào)研學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。”羅偉廣介紹說，研究員的定位是：充分消化權(quán)威第三方研究機(jī)構(gòu)的成果，與對(duì)應(yīng)行業(yè)的金牌研究員建立良好的溝通渠道，獲取有價(jià)值的研究信息，將消化整理后的投資資訊提交給投資委員會(huì)。對(duì)于有良好投資機(jī)會(huì)的公司，撰寫深度研究報(bào)告提交投委會(huì)。積極參加各研究所舉辦的電話會(huì)議、聯(lián)合調(diào)研、主題研討會(huì)、年度策略報(bào)告會(huì)等，及時(shí)把握市場動(dòng)態(tài)。

　　做投資的人都知道“安全是第一位的”，所以風(fēng)險(xiǎn)控制非常重要。新價(jià)值在這方面的具體做法是：“在市場發(fā)生重大變動(dòng)情況下，或發(fā)現(xiàn)投資存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制決策委員有權(quán)要求投資決策委員成員和基金經(jīng)理會(huì)舉行緊急會(huì)議，商討采取相應(yīng)的變動(dòng)或控制措施。公司投資決策委員會(huì)在特殊情況或認(rèn)為必要時(shí)，可直接向交易員下達(dá)投資執(zhí)行指令。”

　　對(duì)于各個(gè)產(chǎn)品的具體投資，新價(jià)值的投資決策委員會(huì)采取投票制來決定投資組合的總倉位水平以及重點(diǎn)投資品種的投資比例。

　　“其中，5%以下比例基金經(jīng)理有自主決定權(quán)，5%～10%比例的投資品種需投資決策委員會(huì)半數(shù)贊成票數(shù)通過，10%以上的重點(diǎn)品種需要投資決策委員會(huì)大多數(shù)贊成票數(shù)通過；信托組合的軸心倉位由投委會(huì)投票決定，基金經(jīng)理有正負(fù)20%的自主決定權(quán)。”

　　“公司每周會(huì)進(jìn)行投資例會(huì)，決定重點(diǎn)投資品種和軸心倉位；舉行公司價(jià)值研討會(huì)以及討論市場熱點(diǎn)和投資主題，基金經(jīng)理根據(jù)軸心倉位和重點(diǎn)品種以及市場熱點(diǎn)構(gòu)建自己的投資組合。”

　　另外，新價(jià)值還有三條嚴(yán)格的交易原則：在股票庫的股票才能交易；單個(gè)品種買入不能超過信托凈值的20%；。不同信托產(chǎn)品之間不能做逆反交易，不存在對(duì)倒的可能性。

　　對(duì)于陽光私募行業(yè)的未來，羅偉廣表示：“陽光私募的特點(diǎn)就是風(fēng)格化，不同階段、不同陽光私募應(yīng)該有不同的風(fēng)格。”

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