買股票如果不能承受跌幅，就不能承受上漲的幅度。投資做到最后是一門藝術，核心是駕馭情緒

　　理財周報私募實驗室研究員

　　湯雅婷/文

　　深圳交易所樓上，轉了兩道電梯，以流通市值最大的十只股票做成“傻瓜組合”而聞名的明達資產辦公地就位于此。“投資是一個以道馭術的事情，知易行難。”明達資產投資總監郭達偉感嘆。

　　以傻瓜投資組合聞名

　　“趙丹陽清盤后，我們就成了國內最早的私募基金，我們大約是2005年中成立的。那時，深國投想搞創新，我們就很自然地合作了一個1000萬元規模的保本型信托。那時，很多人都不知道陽光私募是怎么回事。”

　　明達資產揚名于市場的莫過于其“傻瓜投資組合”。2005年在市場跌破千點股市一片低迷時，明達基于價值投資的理念推出“傻瓜投資組合”，作為一個長期投資組合，3年內不做任何操作。到2008年為期3年的投資期結束累計收益率達到488.54%，遠遠超過指數漲幅一倍有余。

　　而公司成立最早的一期產品在經歷了2007年的大牛市和2008年的大熊市洗禮之后，從成立至今取得了210.35%的收益，年復合收益率達33%，而同期的指數只取得了169.7%的漲幅(由于明達一期有22%的利潤分成，實際的投資收益率要遠遠高于指數)。

　　駕馭投資情緒

　　“在理性、謹慎的心態下，以價值評估為核心，以風險控制為保障手段進行投資。”明達資產總經理何曉這樣總結其投資系統。

　　“做投資首先要理解這是一個非理性的市場，市場趨勢不好判斷，買股票不必太在乎宏觀趨勢的好壞，更重要的是要有一個比較好的心態。”郭達偉認為，投資做到最后是一門藝術，而這門藝術的核心是如何駕馭自己的情緒。“如何駕馭情緒，巴菲特的‘恐懼與貪婪’，說起來都是白話，很多人都會背，但做到的少之又少。”郭達偉說，一旦你能夠駕馭自己的情緒，內心有一股強大的力量去戰勝市場上干擾你的情緒。

　　“基金投資如果是做短線，難度會比較大，說實話，我們也沒有什么把握，但如果做長線，就是要利用市場情緒做一些有規律的投資，這是我們的強項。”

　　發現好的公司

　　“買股票如果不能承受跌幅，就不能承受上漲的幅度。”郭達偉說。

　　2008年9月18日，郭達偉在《致金牛L.H基金客戶的第二封信》中如是寫道：“從某種意義上來說，現在買股票，正如5000點時賣股票一樣，雖然可能早了點，但時間拉長一些來看，卻是具有前瞻性的明智選擇。金牛基金現在持有較多的現金，我們其實非常希望能夠用更低的價格買到更多的好股票，也就是說從某種程度上是期盼市場下跌的，也只有市場下跌才能夠給我們更多的機會。所以說面對下跌，我們的心態非常良好。因此，現在我們一方面在不斷積極尋找更好的投資品種，一方面在耐心地等待更好的買入時機”。

　　在郭達偉看來，經濟基本面與股票的市場關系遠遠沒有很多人講的那么密切，對于一個真正的價值投資者，就是發現好的公司，利用市場情緒做有規律的投資。“以小肥羊為例，到去年年底時，小肥羊在香港市場上跌得很厲害，但我們所看到的情況是小肥羊火鍋的生意并沒有受股價的影響，也沒有受到金融危機的影響，我們要去吃小肥羊同樣得排隊。因此，我們認為小肥羊的價格在香港市場嚴重被低估，遲早要彈回來。”郭達偉對理財周報記者說：“看公司才是最重要的”。

　　在具體的股票操作上，郭達偉表示，對于低位買進的一些看好的股票，如果這些股票的估值如果沒有出現太大的高估，我們還是會選擇以持股為主，不會頻繁進行操作。

　　郭達偉表示，看好消費和國內金融等行業。

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