國金證券 張劍輝 張琦

　　開寶1期、新價值2期、景良能量1期沖進(jìn)前三甲

　　2009年陽光私募行業(yè)迅速擴(kuò)容，在產(chǎn)品數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模、管理人數(shù)量上都有大幅上升的趨勢。

　　今天以來陽光私募整體業(yè)績落后市場。約20%的產(chǎn)品跑贏指數(shù)，15只產(chǎn)品收益超過100%。

　　據(jù)我們掌握的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(統(tǒng)計截至2009年11月底)，有115家私募共發(fā)行了220只產(chǎn)品，規(guī)模總計57.24億，其中可統(tǒng)計規(guī)模的產(chǎn)品平均募集規(guī)模達(dá)0.92億。

　　側(cè)重關(guān)注三類私募

　　截至11月，滬深300指數(shù)累計漲93.19%，153只可統(tǒng)計今年以來收益的非結(jié)構(gòu)化陽光私募基金(包括自然月度和非自然月度)剔除業(yè)績報酬后的平均收益為52.38%，相對對應(yīng)期的滬深300指數(shù)超額收益平均為-29.96%，整體落后市場。其中，約20%的產(chǎn)品跑贏指數(shù)，其中15只產(chǎn)品收益超過100%，其中深國投·開寶1期、粵財信托·新價值2期、深國投·景良能量1期排名絕對收益前三甲，收益率分別為149.60%、141.07%、134.48%。

　　對于取得較好風(fēng)險收益回報的產(chǎn)品，其投資顧問概括起來可以分三類：第一類是業(yè)績長期持續(xù)穩(wěn)定，風(fēng)險調(diào)整后收益具備更為明顯優(yōu)勢的投資顧問，如上海朱雀、淡水泉、北京星石、武當(dāng)資產(chǎn)、上海博頤、鑫蘭瑞等；第二類是2008年盡管受市場深幅回調(diào)影響業(yè)績有所波動、但對今年以來的市場機(jī)會亦有突出把握、展示出有投資管理能力的投資顧問，如廣東新價值、上海尚雅等；第三類是步入私募行業(yè)相較前兩類略晚，但表現(xiàn)搶眼的投資顧問，如上海智德、上海重陽、北京源樂晟、北京龍鼎、上海混沌等。

　　三類板塊機(jī)會多

　　對于后市，調(diào)查結(jié)果顯示，大多數(shù)私募認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加明確、流動性繼續(xù)保持充裕是支撐市場長期向上的主要原因，因此對2010年的行情也依然謹(jǐn)慎樂觀。

　　私募管理人比較看好和關(guān)注的行業(yè)板塊則大體分為三個角度。部分私募認(rèn)為從相對估值、凈資產(chǎn)收益率、盈利增長等指標(biāo)出發(fā)，市場風(fēng)格很可能從中小市值股票向大市值股票轉(zhuǎn)換，因此看好金融、地產(chǎn)等大市值行業(yè)。部分私募認(rèn)為，未來經(jīng)濟(jì)增長的動力將可能從投資為主轉(zhuǎn)化為以內(nèi)需消費為主，關(guān)注一些與民生密切相關(guān)的下游行業(yè)如食品飲料、零售、家電、醫(yī)藥等。另外，低碳、出口復(fù)蘇和通脹等主題投資機(jī)會仍值得關(guān)注。(國金證券 張劍輝 張琦)