新浪財經訊 銀華基金2009－2010高峰論壇暨投資策略報告會于12月11日在北京舉行。新浪財經獨家全程視頻直播本次論壇。以下為北京大學中國經濟研究中心教授宋國青演發言實錄。

　　宋國青：非常榮幸有機會參加這個論壇，CPI這個東西，現在的情況看可能會有CPI上升0.45，另外一個國民生產，統計局開始上次報的是0.46。這樣一個工業增長率是過去要從02年或者更早的時候，超過19億，現在同比增長也是很高的，現在將近達到過去的最高水平。10月份稍微低一點，12月份差不多，所以這個是說，要說經濟恢復，在這個以前是一個懸念，通貨膨脹的情況，如果是實現價格的影響，現在還不高，但是關于數量價格漲得很猛，超過10%，這些信息里面總的來說是這樣一個情況，我想從上半年到現在總結一下是這樣的，二季度應該說是非常高，三季度回去了一點，四季度現在又開始往上升，所以CPI這個東西是有點滯后，二季度很高，三季度8月份最高，也有一點特殊因素，但是那個時候到了超過5%，6、7個百分點，8月份以后下降，從8月份到現在CPI是逐步往下走，但是過去兩年生產都在慢慢恢復，按照農業的數據來看，比7、8月份要宏觀一些，上半年貸款增加1萬多億，9、10帳面上看起來也是三四千億，這個看起來很猛，這個預算也有一兩千億。外資進來，外匯方面的收入，從貨幣量來看，7、8月份比較高，所以可以簡單地說從增長率角度來講，二季度高，三季度低，四季度現在又往回走，CPI是一個滯后。所以目前這個通貨膨脹的情況呢，我想你可以回來一些，應該說現在的總體情況，這個當然有點東西做參考生態方面的情況，我現在看到3%左右，這個情況呢，如果再上升，如果需求進一步上升就會進一步擴大。所以總的來說現在的主要問題還是需求，明年上半年可能主要的是擔心的是需求問題，目前還沒有明顯增長，PPI暫時還沒有完全說準，這個里面的情況，除了貨幣的情況，一個很重要的就是出口，過去包括11月本身增長率非常高，恢復的速度也很快，過去幾個月貶值也非常大，導致出口擴張，所以我們現在看，在上半年的情況下，貨幣猛增長，但是從貨幣量里面看，應該增長的并不高，原因就是出口不好，到了三季度以后，貨幣信貸壓力非常兇，有的人可能還在考慮退縮，這個單從現在數據來看，壓到3000多億這樣的數量非常少于我們的情況，消失了，但是實際需求變化很強。所以還是沒有明確的一個，美元沒有明確的升值或者貶職的情況。這樣今天上半年下降也是非常非常不一樣，所以這樣就會有一個情況，因為上半年出口在下降，所以投資猛長，非常高的增長，現在再加上出口一回來，這個應該是通貨膨脹的輕視會非常非常高，所以在出口回來以后，應該內需投資這一塊壓下去，可能在貨幣政策上要體現，我是擔心上半年的問題，增加太快，到今年四季度這個情況基本上合適，或者略為快一點，可能是美元貶職的速度過強，除了這個想法以外比較合適。一過年很多人猜想，又來一萬億，從3000億合適，一萬億肯定不合適，嚴重不合適，所以這一點情況，當然咱們現在呢，各個部門他們也非常關注這個事情，希望不要發生過去的情況。

　　其他方面稍微說一點，我想可能有一些朋友，我想我們也討論過一個問題，我的觀點再簡單地捉一下，需求對中國來說沒有什么，我們主要關心的是供給方面的問題，去年年底今年年初的時間，關于出口問題，過去以后主要問題還是從供給方面，在某些方面出口是一個拉動，但是出口國高增長，如果不是匯率問題影響，這個騎士隊中國來說，我自己認為這是一個壞消息，因為拉動需求的角度，有的就是國際經濟走強了，原材料，石油，美國，中國，日本那樣一些國家原材料是競爭的關系，經濟關系的快速恢復是有很強的壓力，其實也就是說今年這個經濟能夠有很快的恢復，原材料的價格，進口等等，包括收入，以及競爭，消費比較高，也有這個效果。

　　其他方面的情況主要是短期的一些增長問題，我自己最近一直在看這方面的情況，未來幾年經濟增長的潛力到底怎么樣？我自己認為需求是很重要的問題，也就是說不是缺貨幣，貨幣是極其偶然的影響下貨幣用上，那么現在關注的需求是什么東西呢？第一個還是，比如今天講的，比如人口，確實我們數人頭的話，從明年開始，90年后，90年代出生的人口還是快速下降，這個對于未來會有很大的壓力，細節情況我不想多說，還是要考慮年輕人，把這個因素考慮進去以后，情況不是那么簡單地隨便說的那么嚴重，馬上就有一個很嚴重的問題，90年出生的，現在50年代出生的人慢慢要退，60年代的，這兩塊交界的結構，把人的基本因素考慮進去以后，還是有點下降，但是下降速度慢多了。另外一方面就是投資，可能很多人把投資作為一個壞事情看，我想哪個經濟學也沒有說投資，經過過去若干年的投資，現在總量增長大概達到14%到15%，這個比過去高多了，因為在80年代初期的時候，現在14、15左右，這一塊足以抵抗就業人口下降，我自己這樣算的結果是，應該到了2015年以前，所以供給方面，時間的問題就是你把握了，好，謝謝。