程亮亮

　　國泰基金近日發(fā)布2010年投資策略認為，雖然A股市場會隨著經(jīng)濟復蘇而具有進一步提升的空間，但是國家刺激政策從保增長到調(diào)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，困擾A股市場的因素在2010年將有所增加，預計A股市場明年將呈現(xiàn)N形走勢。

　　國泰基金認為，明年的貨幣環(huán)境仍將保持適度寬松，但預計不會比今年更寬松。對通貨膨脹的判斷至關重要，這關系到明年政策調(diào)控的強度和早晚以及企業(yè)利潤問題。2010年的通貨膨脹將是溫和可控的，維持在2%~4%的水平。

　　國泰基金判斷，明年第一季度，各類經(jīng)濟和業(yè)績增速數(shù)據(jù)都會非常良好，投資人會充分利用這個黃金窗口，而一季度信貸增長的再度釋放也會提供客觀的有利環(huán)境；第二季度投資者會預期到明年中期以后經(jīng)濟增速可能震蕩回落，美國和中國的經(jīng)濟刺激政策的效力也會有所減弱，再加上“兩會”或許會出臺政策控通脹的風險，這可能引發(fā)投資人的獲利回吐；第三季度，歷史上較為明顯的淡季特征和缺乏政策的有利支持可能導致股市延續(xù)平淡；第四季度投資人注意力則會逐步轉(zhuǎn)移到2011年，而政府也可能相應出臺政策支持，避免2010年形成“前高后低”的局面，以維護可持續(xù)發(fā)展的基本認識。這可能支持在明年年末上漲。

　　行業(yè)布局方面，國泰基金稱重點配置非確定性環(huán)境中確定性強的行業(yè)，如銀行、保險、機械、商貿(mào)、食品飲料、醫(yī)藥、汽車、家電、鋼鐵等；同時積極參與最可能出現(xiàn)波動性機會的行業(yè)，如地產(chǎn)、券商、旅游、農(nóng)業(yè)等；最后就是適當配置在“政策拐點”前后表現(xiàn)相對穩(wěn)定的行業(yè)和緊缺的資源類行業(yè)，如公用事業(yè)、交通運輸、有色、建筑建材、煤炭等。