東方早報記者 肖莉

華安基金公司研究發展部總經理宋磊

　　華安基金研究發展部總經理宋磊身上的壓力最近不輕：一方面，公司內部多數員工買入了他將掌舵的華安動態靈活配置基金，同事不斷以其未來收益預期來“打擂臺”；另一方面，他忙著組織公司研究團隊開會，對明年整個投資基調做出趨勢分析。

　　今年年初，宋磊給出了“行情值得期待”的趨勢判斷；年中，他作出“市場行情繼續運行”的分析。三季度，他給出的方向是“尋找確定性”。四季度初，他認為，可在震蕩中尋找個股機會。

　　在昨天接受早報記者獨家專訪時，宋磊說，目前市場的小盤股價格有些高了，有調整可能。但從布局明年的投資來看，農村城鎮化進程可能為一些低端消費帶來投資機會，而一些布局三、四線城市的地產公司，則仍存在較明顯的利潤增長機會。

　　明年年中政策或調整

　　在高流動的基金業內，在一家公司一呆就是10年，看著明星基金經理的光環，不為所動，一直埋頭搞研究。這個人，就是華安基金公司研究部總經理宋磊。

　　今年年底，宋磊將從幕后走到前臺——正在發行中的華安動態靈活配置基金，將由他和首席策略師張翥一起擔任基金經理。作為華安研究部總經理，宋磊負責從行業、公司的角度，從下往上發掘個股。張翥有策略和交易的背景，主要是自上往下去發掘整體投資機會。

　　最近，宋磊忙著對未來股市做分析判斷。宋磊告訴早報記者，未來一段時間，市場將步入矛盾和分歧加大的階段。他認為，目前的情況是：機構投資者兌現利潤，信貸年底偏緊，大政策出臺，但一些具體政策還有待出臺。在此背景下，估值相對合理的大盤股，缺乏大批量資金的撬動，短期內可能難漲難跌。而小盤股經過一段時間的上漲，估值明顯偏高，可能繼續調整，中盤股則會出現結構性分化。

　　年底臨近，市場是否會因為機構爭搶排名出現一波翹尾行情？

　　對此，宋磊的判斷是概率不大。他說，今年基金業績分化明顯，不同梯隊之間收益率差距拉大，基金缺乏做年末業績的沖動，對于投資者而言，目前的投資主要為明年布局。

　　宋磊判斷，未來3-6個月，市場將整體呈現震蕩上行的態勢；而明年年中政策或有調整的可能，市場或隨之出現調整；但隨著此后的經濟回升，市場到明年底將尋找新的投資熱點和投資方向。

　　看好中小盤地產股

　　目前，基金經理對明年市場分歧，主要在于地產股。一種看法是，明年年初信貸重新放開，估值相對偏低的金融、地產等趨勢性股票，將有明顯投資機會；另一種看法是，由于房價上漲空間有限，房地產企業的毛利率將收窄，盈利成長或難以支撐過高的估值。

　　宋磊是地產股的樂觀派。但與其他基金經理不同的是，他更看重一些中小地產股的升值潛力。

　　他說：“從目前國內房屋銷售量、新開工面積等數據來看，今年房地產銷量已經創下新高，明年的GDP(國內生產總值)增長目標已經確定，并且將由中央政府投資向地方投資轉移，因此對明年各地方的房地產銷售情況仍可持樂觀態度。而在戶籍制度改革的背景下，農村城鎮化過程仍將加速，這也會支撐房屋銷售量。”

　　不過，由于大城市的房價上漲空間有限，三、四線城市的房屋價格上漲明顯開始加快。對此，宋磊認為，“過去幾個主要的大地產商在中心城市拿地，出現利潤增長高于中小房企的情況，但今后，這些高利潤房企的利潤增幅可能回調；而低利潤房企的利潤增幅將加快。加上今后土地銷售政策改變，一些地塊的招投標將分割成小塊進行，以增加可參與的市場主體，這對于中小地產商也是個利好。”

　　戶籍制度改變，農村城鎮化的推進，還讓宋磊看到一些低端消費品的擴張。“比如空調等小家電，還有一些低端的消費，比如中低端白酒、飲料等。” 宋磊說。

　　◎ 成長軌跡

　　宋磊的成名作：

　　煙臺萬華、金風科技

　　早報訊 華安基金研究發展部總經理宋磊的成長軌跡，與多數基金經理相同，從研究員開始做起，通過一批牛股的發掘，在研究團隊中“跳”出來。

　　他早前曾于大鵬證券、申銀萬國證券從事行業研究工作。2000年3月，他加入華安基金，曾任研究發展部研究員、研究發展部總監助理、副總監；現任研究發展部總經理。

　　宋磊挖掘了如煙臺萬華(600309)、鹽湖鉀肥等一批華安基金的重點投資品種。2001年作為化工研究員時，宋磊在煙臺萬華上市之初便予以推薦；2002年，A股持續低迷，煙臺萬華股價持續跑贏大盤；2004年開始，煙臺萬華的成長性逐漸被市場認同，股價隨之出現持續性大幅上漲；2005年年報公布，煙臺萬華凈利潤連續6年大幅增長，且持續大比例分紅，股價較上市初上升幅度超過300%。煙臺萬華成為上輪熊市中的大牛股。

　　成功擇時挖掘金風科技(002202)，讓宋磊的投資能力再次顯現。早在金風科技上市前，華安已對該公司進行研究，但當時宋磊不主張介入。2008年股價持續下跌， 金風科技近入華安的投資視野，但考慮到市場形勢，宋磊并未急于買入。直到2008年底至2009年一季度，華安基金對金風科技才開始大規模增持，在判斷股價實現初步的價值回歸后，三季度華安對金風科技做了減持，但仍保有較高倉位。肖莉

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