東方早報記者 肖莉 

　　基金經理們在做大類資產配置上，似乎可以緩口氣了。

　　剛剛結束的中央經濟工作會議的定調，緩解了基金經理們對中短期市場的擔憂。眼下，在年底投資布局方面，基金經理們更為看重三個板塊的投資機會：與內需增長密切相關的、受益于通脹的，以及受益于出口復蘇的板塊。

　　兩會前政策繼續“維穩”

　　對于國內大多數基金經理而言，貨幣政策是否緊縮是明年政策的最大不確定性，而本次中央經濟工作會議似乎給基金經理們吃了“定心丸”。

　　盡管從價格指標上看，中國目前仍處在通縮局面，但今年資產價格的過快上漲卻是眾所周知的事實，并時時觸動著市場日益敏感的神經。

　　而本次中央經濟工作會議延續上月中央政治局會議關于“保持宏觀政策基本取向”的定調，重申了“保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。這讓擔心貨幣緊縮的基金經理略感放心。

　　信誠基金研究總監胡喆昨天分析，會議中所提到的穩增長、調結構、促消費，以及繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策等表述，基本符合市場預期。

　　大成基金有關人士進一步提出，目前通貨膨脹的跡象還并不明顯，本次中央經濟工作會議公報僅在一處提及“管理通脹預期”，一反常態地未提通脹，這說明中央對通脹的擔憂有所下降。更深一層的含義是，“我們可以這樣理解，信貸政策在2009年年底到2010年年初收緊的可能性不大。”

　　國泰基金昨天也強調，本次中央經濟工作會議對于明年經濟發展和宏觀經濟政策等的表述，定調整體上偏正面。由于經濟增長仍可能存在不確定性，政府選擇維持政策穩定性，繼續實施積極財政政策和適度寬松貨幣政策，而并未出臺任何嚴厲政策，因此預計明年兩會前政策轉向的可能性較小。

　　明年下半年政策或收緊

　　大部分基金經理對明年上半年行情持樂觀態度，但對明年下半年政策收緊仍有預期。

　　建信核心精選基金經理田擎昨天指出，對宏觀經濟政策連續性和穩定性的定調，不僅對明年實體經濟的持續發展給予了有力的支持，而且給了投資者更多的信心，這對A股市場明年的走勢來說當然是利好因素。

　　值得警惕的是明年下半年。大成基金公司有關人士稱，考慮到今年第一、二季度經濟增速基數較低，即使強調經濟結構調整，明年第一、二季度的經濟增速也很容易達到9%。按照過去經驗，這種情況延續下去可能導致經濟過熱，最終帶動通脹上升。由此推斷，2010年下半年，政策可能會進一步收緊以防止通脹惡化。

　　胡喆昨天也提到，從CPI(消費者物價指數)角度上看，明年通脹壓力并不大，明年二季度以前加息的可能性不大，但通脹預期仍存在。

　　針對中央經濟會議所提出的要增強貨幣政策針對性和靈活性的提法，胡喆說，這與調結構的基調吻合，政府給明年的政策留下了較大的回轉余地。

　　“適度調高組合彈性”

　　本次中央經濟工作會議，讓一些基金經理對投資組合的調整，顯得更加積極。

　　田擎告訴早報記者，今年三季度初期，建信核心精選基金在投資選擇上進行了較大力度的組合調整，降低了組合的彈性，全面轉向消費服務。而今年四季度至今，“基于我們對明年市場的預期，建信核心精選基金適度調高了組合的彈性，希望可以為明年打下良好的基礎。”

　　胡喆則認為，目前A股市場估值合理，市場流動性依然充裕，市場長期趨勢依然向好。在行業上，看好三大板塊，與內需增長密切相關類、受益于通脹類和受益于出口復蘇類；此外，還可積極參與多樣化的主題投資，包括低碳主題的新能源、智能電網，以及醫療改革、3G增值業務、物聯網等。

　　對于市場最為關注的房地產，國泰基金認為，前期市場一度擔心房地產政策會有所收緊，但這次中央經濟工作會議對房地產的政策好于預期，不僅未給予打擊，反而放寬中小城市和城鎮戶籍限制以推進城鎮化，這對二、三線城市房地產形成利好。

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