理財(cái)周報(bào)記者 王小靜/文

　　匯添富策略回報(bào)基金將于12月18日結(jié)束募集。“股市如戰(zhàn)場(chǎng)。A股市場(chǎng)有三大重要的特征。”基金經(jīng)理顧耀強(qiáng)說(shuō)。

　　資產(chǎn)配置、行業(yè)輪動(dòng)、個(gè)股精選

　　顧耀強(qiáng)認(rèn)為A股首先是單邊市，所以市場(chǎng)往往會(huì)呈現(xiàn)大漲或大跌的走勢(shì)。當(dāng)然背后的因素比較多，有制度性因素、宏觀經(jīng)濟(jì)或者是政策層面的因素。其次，行業(yè)輪動(dòng)比較劇烈，今年以來(lái)，上半年周期性的板塊漲得比較多，地產(chǎn)、煤炭都是漲幅巨大；下半年，消費(fèi)品、醫(yī)藥等行業(yè)在8月份市場(chǎng)大跌的時(shí)候不斷創(chuàng)新高。三是個(gè)股表現(xiàn)差異巨大，同一行業(yè)同樣的產(chǎn)品，可能因公司治理或者成長(zhǎng)性等原因，導(dǎo)致個(gè)股表現(xiàn)差異非常大。基于A股市場(chǎng)的三大特征，顧耀強(qiáng)認(rèn)為，在匯添富策略回報(bào)日后的投資中需要秉承三大核心策略去予以應(yīng)對(duì)，即資產(chǎn)配置策略、行業(yè)輪動(dòng)策略、個(gè)股精選策略。“我們的著眼點(diǎn)是中長(zhǎng)期的角度。”

　　長(zhǎng)期關(guān)注資源、能源

　　“從資產(chǎn)配置策略來(lái)說(shuō)，基于我們判斷市場(chǎng)處于新一輪大牛市的初期階段，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，我們的基金會(huì)保持相對(duì)高的股票倉(cāng)位水平，這是在資產(chǎn)配置上堅(jiān)持的一個(gè)大方向；當(dāng)然我們會(huì)考慮市場(chǎng)短期的波動(dòng)因素，階段性的進(jìn)行一些靈活適度的調(diào)整。”顧耀強(qiáng)說(shuō)。

　　行業(yè)輪動(dòng)策略方面，顧耀強(qiáng)判斷明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力將會(huì)從投資轉(zhuǎn)向內(nèi)需，特別是消費(fèi)。他認(rèn)為，這個(gè)切換的過(guò)程不會(huì)那么快，明年會(huì)呈過(guò)渡狀態(tài)。由于國(guó)家基礎(chǔ)性的投資在今年很多項(xiàng)目剛剛立項(xiàng)、啟動(dòng)，到產(chǎn)生實(shí)際的效益是需要比較長(zhǎng)的周期。投資相關(guān)的行業(yè)還有一些機(jī)會(huì)，但要根據(jù)各行業(yè)的結(jié)構(gòu)和供求狀況進(jìn)一步分析。

　　顧耀強(qiáng)舉例說(shuō)，今年鋼鐵行業(yè)三季度的盈利非常好，螺紋鋼的盈利也創(chuàng)了歷史新高。但很快又下來(lái)了，到10、11月份的時(shí)候，很多公司虧損，這背后反映了行業(yè)的特征，也就是本身供給和需求，特別是鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。而年初的盈利向好的原因是由于部分鋼廠關(guān)閉而需求向上，從而出現(xiàn)需求缺口，導(dǎo)致供給階段性匹配不上需求。實(shí)際上，在投資品行業(yè)中，有很多類似的行業(yè)需要階段性的把握。此外，整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，資源、能源都是要長(zhǎng)期關(guān)注的主題。