到目前為止，中國(guó)新基金的發(fā)行機(jī)制還在邁向逐步市場(chǎng)化的道路上，在07年的牛市中，基金發(fā)行數(shù)量受到限制，而在2008年的熊市中，新發(fā)基金數(shù)量激增。但從另一個(gè)角度看，可能誰(shuí)也無(wú)法想像如果基金發(fā)行突然完全市場(chǎng)化會(huì)出現(xiàn)一個(gè)什么樣的局面——風(fēng)平浪靜還是滔天巨浪？

　　新發(fā)基金對(duì)基金公司而言意義重大：可以完善公司的產(chǎn)品線(xiàn)，增加客戶(hù)的覆蓋面；增加公司的資產(chǎn)規(guī)模，展現(xiàn)管理層的業(yè)績(jī)和能力；實(shí)現(xiàn)投研團(tuán)隊(duì)所挖掘的新投資機(jī)會(huì)，等等。今年應(yīng)該是新發(fā)基金的“豐收年”，根據(jù)目前的情況估計(jì)全年應(yīng)該超過(guò)3位數(shù)，幾乎所有的基金公司都發(fā)行了新基金，募集金額因品牌、過(guò)往業(yè)績(jī)、新基金特點(diǎn)和渠道力量差異分化較大。跟之前相似，高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益類(lèi)基金在今年的牛市中發(fā)行數(shù)量最多，這應(yīng)該是基金公司所樂(lè)見(jiàn)的，畢竟，權(quán)益類(lèi)基金管理費(fèi)較高，對(duì)公司的收入和利潤(rùn)都立竿見(jiàn)影。

　　今年新發(fā)基金的一個(gè)熱點(diǎn)應(yīng)該是指數(shù)化產(chǎn)品，與之相應(yīng)的是，股票型基金今年以來(lái)回報(bào)中指數(shù)型基金整體排名較前，業(yè)績(jī)突出的包括易方達(dá)深證100ETF，截止到12月1日收益率達(dá)114%，同期的晨星大盤(pán)指數(shù)和股票型基金平均分別為74%和72%，也暗示了今年以來(lái)被動(dòng)型基金比主動(dòng)型更為搶眼。細(xì)心的投資者可能同時(shí)也會(huì)發(fā)現(xiàn)，指數(shù)型基金的晨星兩年星級(jí)評(píng)級(jí)大多數(shù)不高，反映出在這個(gè)熊市和牛市承接的期限中被動(dòng)型所提供風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益并非那么有吸引力。可見(jiàn)指數(shù)型基金也有天然的缺點(diǎn)：無(wú)法避開(kāi)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。這是對(duì)買(mǎi)入持有的基民而言。對(duì)于那些通過(guò)判斷市場(chǎng)點(diǎn)位來(lái)購(gòu)買(mǎi)基金的投資者，則需另當(dāng)別論，因?yàn)榕袛嗍袌?chǎng)點(diǎn)位本身就是一個(gè)技術(shù)問(wèn)題。

　　新發(fā)基金的另一個(gè)熱點(diǎn)可能數(shù)中小盤(pán)基金了，跟指數(shù)型基金相似，中小盤(pán)股票今年整體上表現(xiàn)超越大盤(pán)股票，使得中小盤(pán)投資風(fēng)格基金業(yè)績(jī)相對(duì)良好。從理論上講，中小盤(pán)股票長(zhǎng)期來(lái)看需要提供比大盤(pán)股票更高的回報(bào)率來(lái)平衡其風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)和理論未必完全吻合，對(duì)投資周期相對(duì)較短的投資者而言更是如此。另外，中小盤(pán)股票的投資往往對(duì)管理團(tuán)隊(duì)有著相對(duì)更高的要求，靈活投資的風(fēng)格也可能讓中小盤(pán)基金承擔(dān)更多的交易成本，這就要求管理團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造更高的收益來(lái)彌補(bǔ)。但是好消息是，目前在中國(guó)中小盤(pán)基金投資者只需要付出與大盤(pán)股票基金同樣的管理費(fèi)。

　　從之前幾年的情況看，基金業(yè)整體上是熊市發(fā)行低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類(lèi)基金，牛市發(fā)行高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益類(lèi)基金。從一個(gè)追求完美的角度說(shuō)，先知先覺(jué)者更應(yīng)該在牛市發(fā)行固定收益類(lèi)產(chǎn)品，熊市發(fā)行權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，前者往往可能享受到為壓制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和資產(chǎn)泡沫所出現(xiàn)的降息周期，而后者則可以買(mǎi)到便宜的股票。現(xiàn)實(shí)來(lái)看這可能只是一個(gè)美好的設(shè)想。發(fā)行逆市風(fēng)格的基金本身就是一個(gè)挑戰(zhàn)，基金公司往往會(huì)面臨著投資者不買(mǎi)賬、銷(xiāo)售渠道消極和募集規(guī)模偏小等不利因素，而資產(chǎn)規(guī)模的誘惑往往讓基金公司采取順勢(shì)而為的發(fā)行策略，牛市中尤其如此。另一方面，投資者過(guò)度的追漲殺跌和短期投資心態(tài)也極大地影響了基金發(fā)行市場(chǎng)。

　　此外，相比以發(fā)行追蹤市場(chǎng)趨勢(shì)的新基金，提供良好的長(zhǎng)期回報(bào)可能更為重要。基金業(yè)績(jī)考核的短期化和基金經(jīng)理頻繁變動(dòng)也助長(zhǎng)了投資者投資的短期化，這種短期化的行為特征可能不僅僅基金業(yè)所特有，或許與我們社會(huì)處于新興加轉(zhuǎn)型階段中，對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定也有關(guān)聯(lián)，當(dāng)前利益的最大化可能比長(zhǎng)期利益的最大化更現(xiàn)實(shí)、更受歡迎。