曹元

　　 “12月2日平安又有贖回�！鄙钲谀郴�金公司基金經(jīng)理說(shuō)。

　　 作為市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資金行蹤最為詭秘，但通過(guò)保險(xiǎn)資金對(duì)基金的申贖大致了解保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的動(dòng)向。

　　 從11月第三周截止到11月25日，以平安為代表的險(xiǎn)資對(duì)基金進(jìn)行了金額較大贖回，超過(guò)100億元，但隨后的26日和27日兩天暴跌之中，險(xiǎn)資又進(jìn)行了回補(bǔ)，截止到12月1日，險(xiǎn)資尤其是平安基本彌補(bǔ)了前段時(shí)間的贖回。

　　 記者從多家大型基金公司了解到，總體來(lái)看，近幾周險(xiǎn)資對(duì)這些公司旗下基金申贖較為平衡。因此深圳另一家基金公司基金經(jīng)理分析：“12月2日險(xiǎn)資的贖回仍不過(guò)是正常的申贖�！�

　　 但險(xiǎn)資近期的行動(dòng)卻屢屢踩對(duì)節(jié)拍，在12月3日，平安贖回后次日，滬指結(jié)束三連陽(yáng)，微跌5.12點(diǎn)。

　　 入市的險(xiǎn)資表現(xiàn)出較明顯的波段操作。

　　 比如在11月24日前一周時(shí)間，平安贖回100億元基金，而后市場(chǎng)暴跌后又回補(bǔ)超過(guò)100億元，12月2日后再度贖回。

　　 值得一提的是，險(xiǎn)資顯然踏準(zhǔn)了市場(chǎng)的節(jié)奏。險(xiǎn)資在11月24日贖回后，市場(chǎng)就開(kāi)始調(diào)整，滬指從3200點(diǎn)上方回落至3080點(diǎn)附近；險(xiǎn)資在跌聲中進(jìn)入，截至12月1日收盤(pán)，指數(shù)攀升至3235點(diǎn)。次日，險(xiǎn)資再次贖回，12月2日，滬指又現(xiàn)陰線(xiàn)。

　　 險(xiǎn)資波段操作一方面是因?yàn)榧扔械牟僮魉悸�。平安下半年的操作思路既是�?800點(diǎn)-3400點(diǎn)來(lái)回做波段。

　　 而另一方面，做波段是為了兌現(xiàn)收益，并布局來(lái)年。在過(guò)去的分析中，平安等險(xiǎn)資的大舉贖回僅僅被認(rèn)為是兌現(xiàn)收益，似乎險(xiǎn)資要在2009年年末將其投資變現(xiàn)。如此一來(lái)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)。但這解釋不了險(xiǎn)資為何又重新回補(bǔ)倉(cāng)位。

　　 據(jù)深圳某基金公司經(jīng)理介紹，從會(huì)計(jì)角度考慮，險(xiǎn)資在贖回基金后，當(dāng)年所獲得的投資收益已經(jīng)記賬。但由于險(xiǎn)資投資人同樣看好跨年度行情，因此又動(dòng)用資金買(mǎi)入，會(huì)計(jì)上只會(huì)表現(xiàn)出另一筆權(quán)益投資，而不影響當(dāng)年的投資收益。

　　 于是險(xiǎn)資就會(huì)頻繁地申贖基金。而這個(gè)思路也否決了險(xiǎn)資撤離股市的情況。