喬嘉

　　兩杯濃咖啡后，我們伴隨著清晨的海風一起走回交易室。這是我們基金操盤手的一個習慣，每次需要集體配合作戰時，大老板或者薩芬總會在清晨同大家一起早餐，而早餐總是以意大利濃咖啡結束。

　　走進交易室，大家各就各位等待著戰役的打響。(我沒有固定崗位，所以很自然地站在薩芬旁邊的電話前)。

　　先鋒試探

　　集合競價開始，從買賣方的報價上我們沒有看出太多異常，只是申報的股票量處于高位。幾分鐘過去了，真正的戰役——連續競價開始了。彭博屏幕上顯示出無數個跳躍的數字。我們空投的銀行股由于周五收盤后發布的半年盈利結果如大家預測的一樣，略高出平均期望值，所以今天一路高開。高于周五收盤價3%的開盤價意味著我們損失3.5%。

　　我死死地盯著報價的屏幕，心里好像有個具有核動力的青蛙在不停地跳躍(咖啡的力量！)。可是大家好像并不緊張，一個個都在做自己的事。我翻開自己的筆記本，找到上周五薩芬布局時的筆記，輕輕地問道：“不是說開盤時再賣點嗎？3%算大漲嗎？”

　　“不算大漲，才3%。行了，你找兩個小券商把借來的100萬美元的股票趁著這3%的上漲力量賣掉，用我的彭博發指令吧。”薩芬慢條斯理地吩咐道。

　　我興高采烈地在彭博上發送著指令，感覺就像在夢中一樣，嘴邊控制不住地露出好似頑童偷糖時的笑容。

　　幾分鐘后，一個券商打回電話善意地口頭證實我們的指令。這證明市場中絕大多數人還是認為我們是錯的。股市的上漲同時給我們更大的壓力。大盤從開市時的小漲逐步走高，我心中的壓力也隨之水漲船高。

　　我一次次在彭博上發信息給進行交易的券商，了解我們賣單的進展情況。與此同時，薩芬叫我仔細觀察這只股票的買賣盤情況。時刻注意是否有大額的整數報價出現在買賣盤中。每次在賣盤中出現大額整數時，我們并不緊張，因為那很可能是我們自己的單子。但如果在買盤中出現大額整數或者連續同等額度的中大型買單，那么就說明有大客戶正在買入。

　　雖然是電子交易而且是通過券商實施，但我還是時時刻刻感覺到好似肉搏戰的痛苦。每次見到連續同等額度的買單推動市場上漲時，那真是撕心裂肺的痛苦。我們開始空投后的一個小時左右，那只倒霉的銀行股漲幅已經達到7%。我們的賣單仍然繼續著。

　　從某種角度講，我們的賣單仍然沒有結束是個好消息，因為我們的指令不能向下推動市場價格，所以我們的單子大多數都處于高位或次高位等待的狀態。這時，我們賣單的完成速度也從側面表現出買方力量的現狀。

　　時來運轉

　　這種情況在中午之后終于發生了轉變。

　　“斯蒂文，咱們的單子還在繼續呀？已經賣了一個多小時了吧？你看這賣盤最低價和買盤最高價之間的價位上，時而出現的20000股賣單是咱們的嗎？也許我們應該叫那個券商別用20000這樣的整數。你覺得呢？”薩芬善意地提醒我。

　　我立刻領會到她的意思，拿起電話撥打券商的電話。可是對方給我的回復卻是令人興奮的驚喜——券商早在15分鐘前就完成了我們的賣單。由于他們又等到另外幾個大的賣單，所以沒有及時給我們回復。

　　雖然他沒有直接告訴我他們在賣什么股票，但是我們可以從盤中捕捉到很多細節。

　　首先是股指期貨在迅速變向，現金股指大盤雖然暫時沒有下滑，但可以看出早晨的上漲趨勢和慣性蕩然無存。這是個“好兆頭”，也是個非常理性的現象。

　　其次，我們可以看到與這個銀行相關的公司股票情況，有時這要比觀察同行業的股票更有意義。尤其是同在一個大行業里的不同公司，例如信用社、銀行、貸款公司、擔保公司、保險公司這樣同屬金融行業的公司群。

　　這時，我們看到大部分較小的相關公司股票已經明顯表現出沖高后急速下滑的勢頭。每個市場都一樣，在漲勢中過分貪婪，在跌勢中過分恐慌。不過，這其中也有一個共同點，那就是過分敏感——交易太多。

　　這時，我們的股票還在單日漲幅2.5%左右徘徊。大盤現金指數從最高的4.3%漲幅下滑到1.7%，而股指期貨已經持續了將近15分鐘的不斷下滑，已經接近單日漲幅0.41%左右。其他較小的關聯股大部分已經是紅色的了(只有中國股市紅色代表上漲，其他股市與其相反)。

　　沖鋒

　　“好了，開始把最后剩下的賣掉吧。現在距離關市還有70分鐘，快速地賣。如果今天關市前大盤和咱們的股票可以沖到明顯負數，我們可以再賣，能賣多少就賣多少。

　　薩芬吹響了沖鋒號。

　　接下來的事情就非常簡單了。一路從上漲2.5%的價格賣到盤后的集合競價。最終，我們借來的1500萬美元股票中的80%被空投出去。由于這只股票在拆借市場里貨源充足，所以原先計劃保留的約500萬美元準備股票中的一部分也被拋掉。

　　周一單日，這只股票最終以-4%的價格收盤。而真正賺錢的是之后兩天里毫無喘息的15%的下滑。

　　我沒有計算賺了多少錢，其實我也沒有在這次大戰中從老板那里得到任何金錢上的獎勵。但是我經歷的、感悟和體會到的變化、博弈、沖動以及人性的優缺點，又怎么會是一點點獎金所能代表的呢？我感到欣慰。同時，貪婪的我也感到了遺憾——這些股票的持有者怎么沒有被這種逆預期的大跌逼到要求我們還股票的地步呢？要是有機會體會一下那種市場將是多么有趣的事呀。

　　現在回想起來，那個念頭是多么可怕！

　　(作者喬嘉系北京凱世富投資咨詢公司首席分析師，聯系方式為http://blog.sina.com.cn/chinanewfinance)

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