新浪財經訊 12月2日晚間消息 第八屆證券投資基金國際論壇今天在深圳舉行，中信證券董事總經理、中信證券國際董事長德地立人表示，從2007年到2008年，房地產抵押債在一年半中身價不到原來價格的10%；房地產企業指數跌至原來的60%左右；而標準的REITs產品在風險最大時僅僅跌了20%-22%左右。REITs產品的特點是有一個穩定的源于租金的現金流。

　　以下為德地立人演講實錄摘要：

　　【德地立人】我們再看看REITs。實際上REITs的原理很簡單，主要是收購投資物業，它要的是穩定的租金，它也需要些貸款，但是貸款是可控的，往往都是在40%、50%左右。那么把它賣給基金，完了個人投資者、機構投資者都是可以買的，當然有的是物業原有持有人都可以。從這里可以看到不同的地方，還有有一個穩定的現金流，另外這里頭有一個專門去管REITs的這些物業管理人，跟剛才那個情況沒有人管是不一樣的，結構是簡單明了，能見度高，而且REITs的產品是受到嚴格監管，代管也是能夠受到嚴格的監控。

　　【德地立人】我們再看一下PPT第9頁，這個表當中可以看到，最底下的線從2007年到2008年所謂房地產的抵押債的變化，僅僅在一年半當中出現危機之后，它就變成了連原來價格的10%都不到；中間是房地產的企業指數，它是到了原先的60%左右；而標準的REITs，這個產品在一年半最大風險的時候，它僅僅跌了20%—22%左右。大家也知道隨著整個經濟的回暖，現在目前REITs的IPO市場重新起來了，目前已經有10幾只REITs在海外重新上市，從這個地方也可以看出REITs這個產品和次貸產品是不一樣的。

　　【德地立人】我們再看第10頁(見PPT)，講的是國際市場的發展，大家知道REITs是60年代在美國開始發展，現在到澳大利亞、法國、日本、韓國、新加坡、中國香港地區，從總量來說有500只，美國有190只，占比38%。REITs的上市市值是5155億美金，其中美國占一半左右，總市值大概是45%。

　　【德地立人】標的有很多，有包括商業中心、寫字樓、公寓、工業廠房、儲藏中心、學校、醫院、療養院、渡假村、酒糟、葡萄園、酒店、停車場等等，最近我們看到了后來的變化，它也是因為金融危機受影響，跌的最大的是什么呢？是酒店。跌的最少的是醫院和療養院，居中是學校的REITs。為什么呢？很簡單，因為金融危機以后會導致酒店收入減少；而醫院、療養院的收入是比較穩定的。所以它的價值跟它的穩定收入是及其相關。