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葉俊英：對中國ETF發展前景非常樂觀
新浪財經訊 “第八屆中國證券投資基金國際論壇年度峰會”于2009年12月2日在深圳五洲賓館舉行，主題為：全球金融危機中資本市場制度變革與基金業發展。易方達基金管理公司總經理葉俊英在會上表示，感覺被動投資在中國被投資者理解跟接受的速度遠遠超過想象，對中國ETF發展的前景感到非常樂觀。
以下為易方達基金管理公司總經理葉俊英發言實錄：
葉俊英：大家下午好！有很多海外跟業內先行者在這里頭，我要講ETF的創新有點班門弄斧。我就講點個人的體會跟感受。
我記得2001年我進到這個行業的時候，國外的一個朋友送我一本書，叫《美國共同基金業》，這本書現在有中譯本了。當時講到主動投資跟被動投資，書中列了很多的數據，說美國的共同基金業主動管理的基金總體上戰勝不了被動管理的基金，原因很重要一點就是主動管理的基金管理費比較高。書中講了當時美國基金業四大爭論焦點，其中一點就講是主動投資和被動投資，叫孰優孰劣，當時爭議非常大。當時我看了感到講的非常有道理，當時我跟同行交流，我就說在中國這個市場，可能被動投資品被投資者接受需要很長的時間，當時我自己感覺可能得要十來年。書中也講了薩繆爾森(譯音)他對主動跟被動投資的一段評論，薩繆爾森(譯音)講雖然每年都有一些主動投資的基金戰勝市場，但它從投資者的角度你很難找到這個基金。理論上你可以找，但實際上結果下來你是很難找的，要找戰勝市場的基金像水中撈月一樣的難。
我就帶著將信將疑的觀點，我們在2004年上半年發了上證50。上證50當時發的時候發展了50億，正好那會市場比較高，后來就跌破了，套住投資者了。后來市場上來以后，我們這個50億就剩下10幾億了，當時我就比較悲觀，我說這個基金搞不好就剩下幾十億，一兩億個億，再悲觀一點就要清盤了。后來沒想到市場上來以后，這個基金逐漸被投資者接受，后來又到200多億規模，又嘗到一點甜頭。在此之后我們也在2005年發布了深100ETF，當時將信將疑，在我們公司內部也爭議非常大，我一直講這個產品我沒有想清楚，當時我們有同事說試一試吧。當時我們跟華夏童總他們一起做了很多努力，推出了以后當時在深交所、各方支持下發了50億左右，后來規模也下去了不少，少的時候只剩下十幾個億的份額，現在就超過了50億，但份額沒有上來了，最近我們發了一個深100ETF的聯結基金，發了100多億。
這兩個產品，我就感覺到被動投資在中國被投資者理解跟接受的速度遠遠超過我們想象，我們這個深100漲了有200%左右，到現在都漲了117%，這個差距還是非常非常大的。我也叫我們同事統計了一下，現在中國的指數產品有3千億左右，ETF跟ETF的聯接基金就有730億左右，大家知道今年是中國基金業的指數年，發了很多的指數基金，也發了一些ETF跟ETF聯接基金，投資者迅速接受的這個產品。
要講ETF，我這里也感到忐忑不安，因為ETF要講復雜，非常復雜，我也講不清楚；但要講它簡單，也非常簡單。所以我們可能更多的要從簡單的角度去理解ETF。簡單到什么地步呢？就是你把ETF看成是一個股票。比如說我們深100的ETF，你得把深圳證券交易所上市的100個股票看作是100種股票，你把深100的ETF理解成100個股票組成了一個大股票，你可以像買賣一般股票一樣來買這個ETF，這個很簡單。這個是適合于我們一般的投資者。那么，要講復雜呢，講到套利、講到替代，包括根據ETF做一些產品創新，這個確實復雜一些。
ETF產品是一個交易所的、證券公司的、基金公司的、指數公司的，同時也是廣大投資者共同的產品。我想在市場上很少有產品涉及到這么多的主體，跟這么多主體的利益有關系。
我講個例子，就是我們的國信證券，國信證券我聽說他們福州營業部有一個投資者，他是做套利的，好象是有幾千萬的資金吧，那么去年給他這個營業部做了幾百億的交易量，結果我們那個證券公司受益了。那么，在去年這樣的市場情況下，我聽說這個投資者賺了60%、70%，在2008年就做ETF投資者受益了，那么基金公司當然收益了，規模有管理費，交易所越多的產品上市，它那個交易量越大。馬總這邊，指數公司會不斷的推出新的基金產品。所以這個產品，我說是讓各方受益的。
為什么ETF逐漸逐漸被投資者認可接受呢？它實際上是融合了有股票、封閉式基金、開放式基金的優點，這也是很難得的，所以我說ETF在1993年初做這個產品的時候，是個非常非常偉大的創新。
從投資者角度來講，適合于不同類型的、不同風險偏好的、不同特點的投資者。一般的投資者，你想做長期投資，那你放下去沒問題，你就拿它5年、10年；有一些對市場比較了解的投資者，那你可以做波段，像做股票一樣做波段。我們叫長投短線兩相宜，這也是非常好的；那么對更加專業的投資者，他也可以做套利。所以這個產品我覺得是非常非常好的。所以在全球才發展的這么快。
我看了全球最新的數據，就是ETF+ETP，規模已經是在1萬億美元左右了；產品在2千個左右。上午有國外的專家講了，就在共同基金面臨贖回、規模減少的情況下，ETF的規模還是在增加的。
到現在為止ETF的全球規模已經到2007年的最高峰，現在已經到1萬億美元左右了，2007年最高是7千多億美元。所以在這里頭我是想呼吁一下，我們各方，包括剛才講的交易所、指數公司、證券公司、基金公司，還有我們在座的廣大媒體一起來宣傳，一起來推介這個產品。
上半年我們跟很多同行做了一些嘗試，就是讓投資者更多的了解ETF，我們在很多的證券營業部進行了一些宣傳跟推介，那么現在投資者對這個產品的接受度在提高，我看二級市場的交易量在增加。像華夏上證50ETF交易量非常非常大，高的時候是十幾二十個億都有，深圳100的ETF每天也有幾個億，多的時候有十幾個億的交易量，這就說明投資者在接受這個產品。我想要讓更多的投資者來接受這個產品，需要我們各方去繼續努力。
比如說明年我們都花一些精力來推介這個產品。我見到很多證券公司老總，我也跟他們說，這個產品對證券公司非常重要，因為越來越多的ETF推出來，它規模不斷增加，那么證券公司通過ETF的交易，可以產生很多的交易量。同時，證券公司本身還可以做ETF的做市商，這里頭也有收益。所以我對中國ETF發展的前景還是感到非常的樂觀的，也愿意跟大家一起來共同推動這個產品往前發展，謝謝大家！
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