偏底部板塊業績彈性可期

　　理財周報記者 彭潔云/文

　　“明年全年GDP 預計在9%以上，并且呈現‘前高后穩’的格局�！眹�泰基金投研團隊對明年宏觀經濟走勢表示樂觀，并預計經濟在1季度環比增速達到高點。

　　明年經濟“前高后穩”

　　在“三駕馬車”中，國泰認為投資增速會適度放緩，凈出口的負面因素將大大緩解，同時消費的增長依然有可能會緩步攀升。

　　對于明年的信貸供應量，國泰表示，肯定不如今年這么寬松，但新增貸款7萬億左右應該還會有的。

　　國泰基金預計，明年通脹可能會達到3%左右。同時，他們也認為，明年后半段加息是大概率事件，很可能會分兩次共小幅升息54個基點，但這一切都是建立在不傷害經濟的基礎上。

　　從目前的限制產能的產業政策，到年底可能會停止部分助推資產泡沫的刺激政策(如二套房交易稅負優惠的政策可能停止)，再到相應清除各個地方政府出臺的其他刺激政策，甚至最終動用直接的貨幣政策手段。政策上的累計影響可能在明年2、3季度之中顯現出來。

　　2010股市走“N”形軌跡

　　“低換手率集中度高”思路不變

　　國泰基金投資總監歸江仍奉行其一貫的價值投資策略思路。“把股價走勢和經濟增長做一個分解，在道瓊斯指數100年走勢中很多大周期往往與經濟是背離的，經濟高增長的前夜往往是股市下跌了，股市最低點的時候，卻不是基本面最差的時候，而是大家預期最差的時候�！�

　　歸江表示，低換手率和相對集中度高的投資風格，背后蘊涵著的高投資準確度和低交易成本，是創造長期較好回報的必要條件。

　　對于明年四個季度的投資思路國泰基金分析如下：

　　明年第一季度，各類經濟和業績增速數據都會非常良好，投資人會充分利用這個黃金窗口。

　　就二、三季度而言，調結構特征會明顯加強可能導致股市表現平淡。

　　第四季度，投資者的注意力會逐步轉移到2011年，而政府也會相應出臺政策支持，避免2010年形成“前高后低”的局面，以維護中國可持續發展的基本認識。這可能支持市場在年末的上漲。

　　期待偏底部板塊的業績彈性

　　低碳未來3-5年可看好

　　國泰基金投資管理部副總監，基金經理黃焱認為，未來的機會更多地來源于目前的業績由于金融危機的影響還處于偏底部的一些行業或板塊。

　　另外，節能環保、低碳是明年甚至未來很多年可以看好的一個板塊或主題�，F在看來，比較確定的行業主要有交通工具如電動汽車，其次是智能電網。此外鐵路行業也可能會受益。

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