李輝

　　11月24日，加拿大保險商宏利金融宣布將耗資1.56億美元購入富通銀行所持泰達荷銀基金公司49%股權。這是最新一例基金公司股權變動案例。

　　歲末將至，國內基金公司股權變更風云再起。國內資產管理市場方興未艾，國內外各方機構都對這塊“肥肉”虎視眈眈，作為稀缺產品的基金公司股權炙手可熱。而此前，年內已有華安、博時、工銀瑞信、萬家、友邦華泰等數家基金公司股權發生變更。

　　股權價格高漲

　　《中國經營報》記者從宏利金融方面得知，本次交易須待監管機構審批，預計可于2010年第一季度完成，新合資公司將更名為“泰達宏利基金管理有限公司”。宏利金融預計，交易完成后的第一年，新公司就能對其做出盈利貢獻。

　　“這項收購將讓宏利跨越起步階段，實時進駐內地的資產管理市場。加上中宏保險在內地合資保險業務的豐富經驗及優勢，宏利在中國內地的業務發展定將更上一層樓。”宏利國際控股有限公司總裁兼首席行政總監雷柏剛向記者表示。

　　盡管此項交易將耗資1.56億美元，但和2008年英國耆衛試圖收購時的出價相比仍有所縮水。2008年8月，英國耆衛集團宣布將以1.65億歐元、折合每股18.5元人民幣的價格收購泰達荷銀基金49%的股權，但因金融危機的出現，英國耆衛集團無意長期持有泰達荷銀股權，其收購計劃終遭證監會否決。

　　而泰達荷銀內部人士對本次出價表示滿意，“按照國際通行的對資產管理公司估價方式，其股權價值應該在所管理資金規模的7%左右，宏利給出的價格在8%左右，還是有所溢價的。”巨靈金融統計顯示，泰達荷銀旗下有11只基金，目前管理的資產總額為259.57億元。

　　11月中旬，工商銀行(601398.SH，1398.HK)耗資2.582億元人民幣，悉數收購了中國遠洋運輸(集團)總公司所持有的工銀瑞信20%的股權，工行持有工銀瑞信的股權比例從55%增至75%。三季度末，工銀瑞信基金管理規模474億元，對照上述比例來看，這一價格無疑要便宜得多，這20%的股權可以賣到6.363億元的價格。

　　而上市不久的招商證券(600999.SH)賣出的博時基金24%股權，為其掙得了26.28億元。據巨靈金融統計，截至三季度末，博時基金管理的資金規模為1395億元，按照上述價格計算，其總體估值約占管理規模的7.8%。

　　高昂的價格不僅來自基金牌照的稀缺性，還來自其強大的盈利能力，尤其像博時這種實力強勁的公司更是“造利機器”。數據顯示，上半年博時基金實現凈利潤3.75億元。

　　2005年5月，中遠集團在工銀瑞信成立之初為20%的股權所支付的成本約為4000萬元，而獲得的轉讓價格為2.582億元，4年半凈賺2.182億元，投資收益高達545.5%。截至7月31日，工銀瑞信實現凈利潤1.23億元。

　　購股還是新建？

　　“隨著中國人財富意識的覺醒，基金公司的前景無疑是非常廣闊的，這是最吸引人的地方。”一位券商基金分析師表示。正因如此，有意在國內發展資產管理業務的國內外各類機構，都在尋求基金牌照。

　　據悉，目前排隊等待監管部門審批的籌備中的基金公司就有數十家，其中包括紐銀梅隆西部、國金通用、浙商基金、中英基金、平安大華、華英基金、北銀豐業、中糧英華、興業南特等。從中可以發現，其股東來源非常多元化。而中國平安(601318.SH，2318.HK)發起的平安大華，被認為保險系進軍基金的排頭兵。

　　據了解，這些基金公司的籌備時間短則一兩年，多則四五年。但新基金公司獲批已斷檔多日，最新的民生加銀基金公司成立是2008年11月3日。

　　成立新基金公司的漫長等待，讓很多機構不耐煩，因此尋求股權購買機會，寧愿溢價買入也在所不惜，宏利金融就是其中之一。

　　博時基金的買家中，也浮現香港富豪鄭裕彤的身影，其通過璟安實業有限公司和豐益實業發展有限公司購入12%股權；“小超人”李澤楷更是曲線拿下友邦華泰基金49%股權。

　　但是機會并不太多，絕大多數基金公司股權轉讓都源于政策限制，富通銀行、招商證券皆是如此。

　　根據證監會《證券投資基金管理公司管理辦法》以及配套規定，基金公司主要股東最高出資比例不超過全部出資的49%，但中外合資基金管理公司的中方股東出資比例不受此限制。目前，華夏基金、國泰基金、銀河基金等公司股權結構尚未合規。中信證券(600030.SH)全資持有華夏基金股權，中國建銀投資擁有國泰基金70%股權，銀河金融控股擁有銀河基金50%股權。可以預見，基金公司股權轉讓風潮仍將持續。

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