陳曄/文

　　拙劣的手段輪番上演，小老鼠們招搖過(guò)市。一場(chǎng)突如其來(lái)的檢查，老鼠們紛紛現(xiàn)形，這是整肅風(fēng)暴的源頭？還是意外的收獲？拍死小老鼠的背后，證監(jiān)會(huì)還會(huì)繼續(xù)捕捉更大的碩鼠嗎？

　　這次風(fēng)暴緣起一場(chǎng)有別于常的打擊老鼠倉(cāng)行動(dòng)。11月5日，深圳證監(jiān)局發(fā)布公告，正在對(duì)景順長(zhǎng)城基金管理有限公司旗下原基金經(jīng)理涂強(qiáng)，長(zhǎng)城基金管理有限公司旗下原基金經(jīng)理韓剛、劉海三人進(jìn)行調(diào)查。初步發(fā)現(xiàn)了三人利用非公開信息進(jìn)行股票操作，涉案賬戶的金額從幾十萬(wàn)元到幾百萬(wàn)元不等。目前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)立案稽查。

　　老鼠倉(cāng)一直是資本市場(chǎng)的小兒科，盡管老鼠們?cè)谙氡M一切招數(shù)掩蓋自己的招搖，依然逃不掉突如其來(lái)的捕鼠行動(dòng)。十年的基金行業(yè)，從基金黑幕到現(xiàn)在的大面積捕鼠，遲來(lái)的打擊卻是那樣的令人期待。

　　由于涂強(qiáng)、韓剛、劉海等當(dāng)事人可能面臨刑事責(zé)任追究，成為嚴(yán)懲老鼠倉(cāng)的里程碑事件，引發(fā)市場(chǎng)空前關(guān)注；更因主導(dǎo)這次基金業(yè)整肅行動(dòng)的正是5年前操刀證券業(yè)重組的吳清，這一次證監(jiān)會(huì)的捕鼠行動(dòng)更值得關(guān)注。誰(shuí)才是真正的碩鼠？

　　“老鼠倉(cāng)”升級(jí)

　　2009年注定是基金老鼠們的厄運(yùn)年，盡管“黑嘴”披上了基金經(jīng)理的馬甲，依然在2009年成為捕鼠行動(dòng)的第一個(gè)犧牲品。2009年4月，融通基金的基金經(jīng)理張野“老鼠倉(cāng)”案轟動(dòng)市場(chǎng)。也拉開了2009年基金業(yè)的捕鼠行動(dòng)大幕。

　　張野，曾經(jīng)是杭州新希望證券投資顧問(wèn)有限公司的董事長(zhǎng)，亦即俗話說(shuō)的股評(píng)家，由于個(gè)性張揚(yáng)，人送一名號(hào)“股市黑嘴”。張董事長(zhǎng)突然在某一天辭職不干了，南下做了一名基金公司的研究員。有了基金研究員的經(jīng)歷，張野很快就升級(jí)為融通基金的基金經(jīng)理。張野一邊在為基金下單，一邊卻在為朋友的賬戶下單，買入的是同樣的股票。

　　一名21歲的小女孩浮出了水面，張野買入川化股份的時(shí)候，也用21歲的周薔賬戶買入川化股份。老鼠倉(cāng)的游戲穿幫了。證監(jiān)會(huì)再也無(wú)法容忍張野的明目張膽。經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的調(diào)查，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，2007年起至2009年2月，張野在擔(dān)任融通基金的基金經(jīng)理期間，利用職務(wù)便利獲取融通基金的基金投資與研究信息，并操作他人控制的“周薔”賬戶，采取先于融通基金旗下的有關(guān)基金買入或賣出同一股票的交易方式為他人牟取利益，其個(gè)人也從中獲取好處。

　　曾經(jīng)的股市“黑嘴”，在基金公司一番鍍金后，穿上了基金經(jīng)理的馬甲，明目張膽地干起了違法的勾當(dāng)，這是一個(gè)“黑嘴”的人生演化。最終，證監(jiān)會(huì)決定取消張野的基金從業(yè)資格，沒(méi)收其違法所得229.479萬(wàn)元，并處以400萬(wàn)元罰款，同時(shí)對(duì)其實(shí)施終身市場(chǎng)禁入。

　　張野的行為深深地刺激了監(jiān)管者證監(jiān)會(huì)，基金業(yè)不是朗朗乾坤么？怎么突然出現(xiàn)這么惡劣的事件？張野的罰單是基金業(yè)迄今為止的最大罰單，首次超過(guò)違法所得，終結(jié)了金融犯罪領(lǐng)域行政處罰金額較低的歷史。

　　此前，2008年4月21日，證監(jiān)會(huì)開出基金“老鼠倉(cāng)”處罰第一單：唐建、王黎敏被取消基金從業(yè)資格，分別沒(méi)收152.72萬(wàn)元和150.94萬(wàn)元的違法所得，并各處以50萬(wàn)元罰款。

　　但老鼠倉(cāng)事件并未得到根本扼制。由于唐建、王黎敏乃至張野案僅受到行政處罰，市場(chǎng)批評(píng)是“老鼠倉(cāng)”成本太低，以致屢禁不止，老鼠倉(cāng)依然猖獗。

　　深圳證監(jiān)局接到舉報(bào)，深圳不少基金經(jīng)理也在搞老鼠倉(cāng)游戲。剛剛罰過(guò)張野的證監(jiān)會(huì)決定對(duì)基金業(yè)痛下殺手。深圳證監(jiān)局突然出現(xiàn)在景順長(zhǎng)城基金和長(zhǎng)城基金的時(shí)候，老鼠倉(cāng)果然存在。老鼠倉(cāng)到底怎么操作的？深圳證監(jiān)局卻表示由于涂強(qiáng)、韓剛、劉海案正在調(diào)查階段，無(wú)法披露更多細(xì)節(jié)。

　　捕鼠之后，到底是罰款還是刑事處罰？目前看還沒(méi)有司法機(jī)關(guān)介入，證監(jiān)會(huì)的行政調(diào)查依然顯得是那樣的蒼白，現(xiàn)在查處的只是小老鼠。早在今年2月，全國(guó)人大常委會(huì)通過(guò)了《刑法修正案》，將“老鼠倉(cāng)”行為認(rèn)定為刑事犯罪。非常遺憾，證監(jiān)會(huì)的證券犯罪偵查局為什么到現(xiàn)在還沒(méi)有進(jìn)駐偵查呢？

　　是法律的空白？還是另有隱情？法律是這樣描述的：證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、基金管理公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員以及有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員，利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開的信息，違反規(guī)定，從事與該信息相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)，或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)，也將被認(rèn)定為刑事犯罪。

　　法律上可是明明白白，具體處罰是都要處以違法所得一倍以上五倍以下罰金；按照犯罪情節(jié)嚴(yán)重程度，輕則處以5年以下有期徒刑或者拘役，重則處以5-10年有期徒刑。

　　2009年10月16日，最高人民法院、最高人民檢察院將上述利用內(nèi)幕信息以外的其他未公開信息進(jìn)行交易，亦即“老鼠倉(cāng)”的行為，確定罪名為“利用未公開信息交易罪”。一個(gè)爭(zhēng)議的問(wèn)題是由于涂強(qiáng)、韓剛、劉海等三人的違法行為實(shí)際發(fā)生在《刑法修正案(七)》實(shí)施之前，是否應(yīng)該確認(rèn)觸犯了法律。難道這是證券犯罪偵查局至今沒(méi)有介入的原因？

　　整肅風(fēng)暴來(lái)臨

　　小老鼠現(xiàn)形了，證監(jiān)會(huì)的高層急了。久未召開的基金聯(lián)席會(huì)議在寒冷的北京城召開，證監(jiān)會(huì)主席尚福林拍案而起：基金公司應(yīng)該強(qiáng)化合規(guī)管理，堅(jiān)決不能觸犯“老鼠倉(cāng)”、非公平交易、利益輸送三條底線。證監(jiān)會(huì)副主席劉新華更是措辭嚴(yán)厲：一定要嚴(yán)厲打擊“老鼠倉(cāng)”。

　　基金聯(lián)席會(huì)上，尚福林強(qiáng)調(diào)，保護(hù)投資者合法權(quán)益是基金業(yè)的生命線，是基金業(yè)能否持續(xù)健康發(fā)展的根本。任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人，都不能觸犯“老鼠倉(cāng)”、非公平交易和各種形式的利益輸送這三條底線。11月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席劉新華在“北京國(guó)際金融論壇2009年會(huì)”上表示，今后證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)上市公司、證券公司、基金公司等市場(chǎng)主體的常規(guī)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊“老鼠倉(cāng)”、非法交易和各種形式的違法案件和背信行為。

　　劉新華的表態(tài)無(wú)疑將老鼠倉(cāng)事件升級(jí)，在中國(guó)除了基金經(jīng)理買賣股票，證券公司的資產(chǎn)管理部、保險(xiǎn)公司的投資部等金融機(jī)構(gòu)，一樣存在老鼠倉(cāng)的可能。一天后，11月16日，上海證監(jiān)局?jǐn)M于近日對(duì)上海轄區(qū)證券公司、基金公司進(jìn)行相關(guān)現(xiàn)場(chǎng)檢查，檢查重點(diǎn)或是投研人員的執(zhí)業(yè)行為。

　　因?yàn)椋�目前的基金業(yè)尚處在歌舞升平的狀態(tài)下，根據(jù)天相的統(tǒng)計(jì)，截至2009年6月30日，基金業(yè)合計(jì)管理的資產(chǎn)達(dá)到2.3043萬(wàn)億元，相比一季度末增長(zhǎng)了16.72%，今年上半年累計(jì)增長(zhǎng)19%。自2008年中資產(chǎn)跌落2萬(wàn)億元大關(guān)后，首度重新攀回2萬(wàn)億元的整數(shù)關(guān)口。

　　基金業(yè)的情況與5年前券商的狀況大相徑庭。2001年起的5年大熊市，讓證券行業(yè)多年積累的風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露，到2004年證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)證券公司綜合治理時(shí)，證券行業(yè)面臨自產(chǎn)生以來(lái)最嚴(yán)重的一次危機(jī)。隨著證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和持續(xù)低迷，以南方、閩發(fā)、“德隆系”等證券公司的問(wèn)題充分暴露為標(biāo)志，證券行業(yè)多年累積的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，證券公司面臨行業(yè)建立以來(lái)第一次系統(tǒng)性危機(jī)。

　　據(jù)當(dāng)時(shí)的摸底核查，2004年全證券公司行業(yè)客戶交易結(jié)算資金缺口640億元，違規(guī)資產(chǎn)管理1853億元，挪用經(jīng)紀(jì)客戶債券134億元，股東占款195億元；超比例持股99只，賬外經(jīng)營(yíng)1050億元；84家公司存在1648億元流動(dòng)性缺口，其中34家公司的資金鏈隨時(shí)可能斷裂。 當(dāng)時(shí)整肅券商的一個(gè)核心人物就是風(fēng)險(xiǎn)處置辦主任吳清。

　　2009年3月證監(jiān)會(huì)進(jìn)行人事調(diào)整，基金監(jiān)管部應(yīng)該是變化最大的一個(gè)部門，分管的副主席變更為姚剛，原風(fēng)險(xiǎn)處置辦主任吳清調(diào)任基金部主任。上任伊始，吳清表達(dá)了其對(duì)老鼠倉(cāng)的態(tài)度，“老鼠倉(cāng)行為是監(jiān)管部門最不能容忍的，發(fā)現(xiàn)一起就嚴(yán)厲打擊一起，決不手軟。”

　　在調(diào)職基金部主任前，吳清在證監(jiān)會(huì)從事證券公司監(jiān)管頗有年頭，在機(jī)構(gòu)部擔(dān)任過(guò)副主任、主任，一直和證券公司打交道。2004年由于證券公司出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)辦應(yīng)危而生。2005年，吳清從機(jī)構(gòu)部主任改任風(fēng)險(xiǎn)辦主任，專事問(wèn)題券商的風(fēng)險(xiǎn)處置。這一次吳清掀起的基金整肅風(fēng)暴，無(wú)論從尚福林還是劉新華的表態(tài)，以及各地證監(jiān)局的行動(dòng)看，證監(jiān)會(huì)的整肅風(fēng)暴還將進(jìn)一步升級(jí)，打擊碩鼠的行動(dòng)也將進(jìn)一步展開。

　　斬?cái)嗷�金違規(guī)后路

　　十年基金業(yè)，相當(dāng)?shù)闹赡郏�可是基金的發(fā)展卻伴隨著黑幕、違規(guī)、違法一系列刺眼的字眼，老鼠倉(cāng)的手法甚至小兒科得很。在坎坷的10年之中，證監(jiān)會(huì)的捕鼠行動(dòng)，將基金業(yè)的發(fā)展推向了一個(gè)歷史的轉(zhuǎn)折口，基金業(yè)下一步怎么走？

　　1991年10月，在中國(guó)證券市場(chǎng)剛剛起步時(shí)，深圳南山風(fēng)險(xiǎn)投資基金成為第一批投資基金。截至1997年10月，全國(guó)投資基金超過(guò)70只，募集資金66億元。1997年11月，《證券投資基金管理暫行辦法》出臺(tái)，標(biāo)志著中國(guó)證券投資基金進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。該暫行辦法對(duì)證券投資基金的設(shè)立、募集與交易，基金托管人、基金管理人和基金持有人的權(quán)利和義務(wù)，投資運(yùn)作與管理等都作出了明確的規(guī)范。

　　然而，兩年后，2000年兩份報(bào)告揭穿了潛藏于基金業(yè)的謊言。

　　揭穿謊言的，是一個(gè)叫趙瑜綱的人。作為上海證券交易所監(jiān)察部的研究人員，趙瑜綱為了對(duì)基金管理的現(xiàn)狀做一個(gè)例行調(diào)研，便以1999年8月9日到2000年4月28日作為區(qū)間，對(duì)中國(guó)10家基金管理公司旗下的22個(gè)證券投資基金進(jìn)行了追蹤，并將它們?cè)谏虾ＷC券市場(chǎng)上大宗股票交易的匯總記錄細(xì)致分析，“對(duì)倒”制造虛假成交量，倒倉(cāng)進(jìn)行坐莊黑幕昭然若揭，基金黑幕令業(yè)界嘩然。

　　基金黑幕事件后，基金行業(yè)伴隨著“老鼠倉(cāng)”、利益輸送、風(fēng)險(xiǎn)控制缺位等問(wèn)題層出不窮。2006年，有“中國(guó)開放式基金第一人”之稱的華安基金原總裁韓方河被捕，據(jù)稱其利用所管理基金在高點(diǎn)接盤海欣股份股權(quán)，幫助張榮坤成功退出。張榮坤是上海社保案的核心人物。

　　韓方河可以說(shuō)將基金老鼠倉(cāng)推向了登峰造極的地步。雖然莊家張榮坤不是提前買入股票，可是韓方河確實(shí)是在自己虧損的狀態(tài)下，低價(jià)將籌碼轉(zhuǎn)給張榮坤的。在這個(gè)過(guò)程之中，上市公司扮演了資金血庫(kù)的身份。上市公司董事長(zhǎng)為了謀求私利，將大量的資金提供給張榮坤，張榮坤在跟韓方河對(duì)倒的過(guò)程之中，上市公司釋放利好消息配合。加上黑嘴的鼓吹，海欣股份股價(jià)扶搖直上。

　　如果說(shuō)基金、莊家、上市公司三方結(jié)成了老鼠倉(cāng)，甚至構(gòu)建成坐莊的堡壘危害小股東、基民以及國(guó)家利益的話，南方系基金涉嫌利益輸送則是更加地赤裸裸。以福耀玻璃這只股票為例，2007年南方基金管理公司旗下的南方高增和南方績(jī)優(yōu)兩只基金存在明顯的反向交易行為，其中南方績(jī)優(yōu)基金增倉(cāng)527.09萬(wàn)股，南方高增基金減倉(cāng)430萬(wàn)股。

　　同樣是2007年，上投摩根“老鼠倉(cāng)”和“上電轉(zhuǎn)債門”的發(fā)生，暴露了行業(yè)發(fā)展太快而出現(xiàn)的部分管理失控現(xiàn)象，也給中國(guó)基金行業(yè)監(jiān)管體系敲響了警鐘。2007年4月，上投摩根“老鼠倉(cāng)”事件暴露，原上投摩根成長(zhǎng)先鋒基金經(jīng)理唐建因涉嫌內(nèi)幕交易受到證監(jiān)會(huì)查處；8月中旬，3家基金公司旗下的5只基金因未能及時(shí)轉(zhuǎn)股或賣出所持有的上電轉(zhuǎn)債而被上市公司強(qiáng)制贖回，造成直接損失2200萬(wàn)元，被業(yè)界稱為“低級(jí)錯(cuò)誤”。

　　老鼠倉(cāng)事件爆發(fā)后，基金公司都站出來(lái)紛紛推脫責(zé)任。公司沒(méi)有關(guān)系嗎？至少負(fù)有監(jiān)管失控責(zé)任，作為基金管理人，有義務(wù)看好委托人的資金，即使老鼠倉(cāng)不損害基民的利益，也不能容忍令基金業(yè)蒙羞的老鼠倉(cāng)存在。證監(jiān)會(huì)在捕鼠之后，對(duì)基金公司卻沒(méi)有任何的重罰，那樣一來(lái)基金公司自然也就沒(méi)有修復(fù)失控的動(dòng)力。假使一旦出現(xiàn)違法違規(guī)，即使是基金經(jīng)理個(gè)人原因，如能追究基金公司的連帶責(zé)任，失控的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來(lái)越小。

　　更重要的是現(xiàn)在的基金經(jīng)理一旦出事，他們有更好的后路。在歐美股市，一旦出現(xiàn)經(jīng)理人做老鼠倉(cāng)，司法機(jī)關(guān)介入之后，巨額的罰款，導(dǎo)致經(jīng)理人根本沒(méi)有機(jī)會(huì)去做私募一類。因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)私募沒(méi)有任何的監(jiān)管以及門檻，也就更大地刺激了老鼠倉(cāng)的活躍。通過(guò)老鼠倉(cāng)可以賺取大筆的后路資金，冒險(xiǎn)是值得的。有專家甚至提出，將基金經(jīng)理的信用跟所有的銀行、就業(yè)、消費(fèi)等掛鉤，加大違規(guī)成本，掐斷他們違規(guī)的后路，自然會(huì)降低基金業(yè)的違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，這樣一來(lái)對(duì)監(jiān)管者的智慧要求越來(lái)越高。■

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