張勇

　　進(jìn)入11月之后，監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制明顯加大了行動(dòng)的步伐。這樣的行動(dòng)也已經(jīng)從基金領(lǐng)域進(jìn)入到證券領(lǐng)域。

　　11月16日，東方證券等券商收到上海證監(jiān)局的例行檢查通知，并很快接受了相關(guān)檢查。上海證監(jiān)局內(nèi)部人士告訴本報(bào)：“雖然說(shuō)是例行檢查，但規(guī)模和力度都比以往大，而且比較突然。”

　　本月，監(jiān)管層召集機(jī)構(gòu)連續(xù)在上海和杭州兩次召開會(huì)議，這兩次低調(diào)進(jìn)行的會(huì)議都重點(diǎn)提及了日前備受關(guān)注的基金和券商從業(yè)人員“老鼠倉(cāng)”行為，跡象表明，監(jiān)管層正在實(shí)施進(jìn)一步“捉鼠”行動(dòng)。

　　在上海，新一波檢查行動(dòng)已經(jīng)拉開帷幕。而據(jù)稱，此次上海證監(jiān)局的行動(dòng)重點(diǎn)是在查處券商與基金有關(guān)人員相互勾結(jié)并利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易的行為。

　　全行業(yè)“捉鼠”

　　11月初，證監(jiān)會(huì)、上交所在上海組織召開了一次全國(guó)108家券商和數(shù)十家基金風(fēng)險(xiǎn)控制及IT業(yè)務(wù)代表參加的座談會(huì)，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管部有關(guān)負(fù)責(zé)人和上交所技術(shù)中心、市場(chǎng)監(jiān)察部相關(guān)人員到會(huì)。據(jù)稱，此次會(huì)議主旨是對(duì)剛剛結(jié)束的全國(guó)風(fēng)控業(yè)務(wù)檢查作總結(jié)，而證監(jiān)會(huì)官員在會(huì)議期間多次提及要求各個(gè)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部防火墻建設(shè)，杜絕“老鼠倉(cāng)”。

　　當(dāng)月6日，全國(guó)二十多家券商風(fēng)控代表再一次聚會(huì)杭州浙江賓館，會(huì)議依然是圍繞風(fēng)險(xiǎn)控制議題，再次探討了如果加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系，為檢查作總結(jié)。與會(huì)人士介紹說(shuō)：“對(duì)于這次檢查的結(jié)果，證監(jiān)會(huì)基本感覺(jué)滿意，但問(wèn)題也發(fā)現(xiàn)不少，主要在于各機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)控制度的實(shí)施不太到位。”

　　一位與會(huì)的人士稱，證監(jiān)會(huì)對(duì)此次會(huì)議十分重視，要求每家券商都必須派代表到場(chǎng)，而目前，多數(shù)券商正在逐步向公司內(nèi)部傳達(dá)會(huì)議精神和領(lǐng)導(dǎo)講話。

　　本來(lái)會(huì)議上還有另一個(gè)重點(diǎn)，就是如何做好即將上線的上交所新一代交易系統(tǒng)的保障工作，但最終全天會(huì)議的重點(diǎn)還是放在了 “老鼠倉(cāng)”上。

　　據(jù)介紹，今年國(guó)慶之后，證監(jiān)會(huì)在全行業(yè)內(nèi)進(jìn)行了大規(guī)模的針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的檢查，一位券商風(fēng)險(xiǎn)控制部門負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)，“這此檢查并非例行，而是在嚴(yán)打‘老鼠倉(cāng)’行為的背景下進(jìn)行的。”

　　本報(bào)了解，在此次全國(guó)性的檢查中，證券公司、基金公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制建設(shè)體系及實(shí)施情況都成為檢查重點(diǎn)。而為完成檢查，證監(jiān)會(huì)也抽調(diào)了各地證監(jiān)局的相關(guān)人員配合。

　　此次基金公司接受的檢查更加全面，而券商則是抽查為主。“通常對(duì)機(jī)構(gòu)的檢查是三塊內(nèi)容，這次則是其中之一的經(jīng)營(yíng)安全性檢查。”上述風(fēng)控部門負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，“有些是現(xiàn)場(chǎng)檢查，也有不少是非現(xiàn)場(chǎng)檢查。”

　　據(jù)多家券商人士稱，上個(gè)月證監(jiān)會(huì)或者地方證監(jiān)局通過(guò)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)對(duì)他們上報(bào)的有關(guān)資料進(jìn)行了全面的統(tǒng)計(jì)分析，以是否達(dá)到會(huì)里設(shè)置的一些指標(biāo)來(lái)評(píng)估公司存在的問(wèn)題。

　　“事實(shí)上，在此次檢查之前，部門券商、基金集中的地方局就已經(jīng)進(jìn)行了檢查或者抽查，也發(fā)現(xiàn)了不少問(wèn)題。”上海證監(jiān)局的相關(guān)人員介紹說(shuō)，尤其是在深圳和上海，早在今年8月就已經(jīng)開始了一定規(guī)模的檢查。

　　實(shí)際上，自有證券市場(chǎng)以來(lái)，“老鼠倉(cāng)”行為就一直存在，甚至幾度十分普遍。雖然監(jiān)管部門對(duì)此行為長(zhǎng)期保持高壓態(tài)度，但一旦股市熱絡(luò)，“老鼠倉(cāng)”還會(huì)卷土重來(lái)。

　　嚴(yán)查券基違規(guī)合作

　　在上海方面，此次上海證監(jiān)局的行動(dòng)目的直指轄區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)從業(yè)人員是否存在“老鼠倉(cāng)”行為，目前，券商研究所、資產(chǎn)管理部、證券投資部及投資銀行部都是檢查重點(diǎn)。

　　不過(guò)，截至目前為止，檢查尚未發(fā)現(xiàn)明顯問(wèn)題。東方證券有關(guān)人士告訴本報(bào)，“這次的例行檢查在我們公司沒(méi)有發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。”而光大證券、國(guó)泰君安證券相關(guān)部門負(fù)責(zé)人則稱公司已收到檢查通知，但尚未開始。

　　值得注意的是，“這次的檢查重點(diǎn)是在券商人員與基金經(jīng)理之間的勾結(jié)行為。”上海某上市券商研究所所長(zhǎng)透露說(shuō)，“現(xiàn)在很多時(shí)候基金經(jīng)理在準(zhǔn)備建倉(cāng)一只股票前都會(huì)找券商研究員去做調(diào)研并出具報(bào)告，而這一過(guò)程給‘老鼠倉(cāng)’行為創(chuàng)造了條件。”

　　“如今經(jīng)常能看到的情況是，一只股票在一份券商研究員的報(bào)告公開之后第二天就開始大漲，有時(shí)候漲幅十分驚人。”上述研究所所長(zhǎng)介紹說(shuō)，股票的大漲很可能是基金公司在大量買入，而在此之前，不排除有人已經(jīng)建好了“老鼠倉(cāng)”。

　　“最近就有一些基金在反復(fù)對(duì)我們公司的股票進(jìn)行短線操作。”浙江某上市公司董秘告訴本報(bào)，“這些基金公司經(jīng)常帶著券商研究員一起來(lái)，回去之后就出了研究報(bào)告，很快公司股票也明顯漲了一波。”

　　“很多基金經(jīng)理和券商研究員很早就熟識(shí)，有些還一起合作成立私募，專門做‘老鼠倉(cāng)’。”一位基金經(jīng)理透露了券商和基金人員合作“老鼠倉(cāng)”的通常做法，“因?yàn)檫@種事情需要隱蔽，所以一般對(duì)外募集單位都超過(guò)百萬(wàn)，不過(guò)很多是給固定收益，只是收益率很高，我知道的通常是25%。”

　　“基金也要做短線，不過(guò)目標(biāo)都不是自己基金的重倉(cāng)股，而這些短線目標(biāo)最容易成為‘老鼠倉(cāng)’的建倉(cāng)對(duì)象。”上述基金經(jīng)理表示，基金經(jīng)理在向公司投資決策委員會(huì)推薦短線股之前，會(huì)找熟識(shí)的券商研究員去做調(diào)研，讓報(bào)告體現(xiàn)出這只股票短線具備的增長(zhǎng)力，而當(dāng)決定買之前，他們自己的“老鼠倉(cāng)”就已經(jīng)提前買入了。

　　上述上海證監(jiān)局的人士指出，目前每一個(gè)公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制體系都已經(jīng)建立起來(lái)，多少也會(huì)有一定作用，但不同公司員工之間的“防火墻”就不完善了。

　　該人士也坦承，“在現(xiàn)在這種‘高壓’態(tài)勢(shì)下，要現(xiàn)場(chǎng)抓住違規(guī)行為基本不太可能，因此要從多條線索著手，券商和基金從業(yè)人員的違規(guī)合作就存在著多個(gè)可查的途徑。”

　　據(jù)悉，此次上海證監(jiān)局對(duì)券商的檢查過(guò)后，很快將結(jié)合有關(guān)情況對(duì)基金公司進(jìn)行檢查。

　　監(jiān)管升級(jí)

　　“監(jiān)管將會(huì)升級(jí)。”多位與會(huì)人士在會(huì)后對(duì)本報(bào)表示，監(jiān)管層的態(tài)度很明確，提高監(jiān)管級(jí)別，加大處罰力度，將作為未來(lái)一段時(shí)間整肅“老鼠倉(cāng)”行為的主旨。

　　鑒于此次檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，接近證監(jiān)會(huì)的人士告訴本報(bào)，“會(huì)里可能將提升未來(lái)一段時(shí)間的監(jiān)管力度，并要求各機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)提高認(rèn)識(shí)，加大對(duì)違規(guī)力度的處罰。”

　　而在上海、杭州會(huì)議結(jié)束一周后，上海證監(jiān)局就布置了相關(guān)工作，并開始了此次“風(fēng)聲大作”的檢查。但上海證監(jiān)局辦公室人士不愿對(duì)此次檢查做出評(píng)價(jià)。

　　不過(guò)上述接近證監(jiān)會(huì)的人士指出，基金公司還是本輪監(jiān)管風(fēng)暴的重點(diǎn)。

　　“交易所將更多地參與到對(duì)違規(guī)行為的及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)制止和及時(shí)查處中來(lái)。”深圳證券交易所的一位人士表示，交易所目前具備更加完善的監(jiān)控系統(tǒng)，有能力也有責(zé)任配合基金公司對(duì)違規(guī)行為的防范。

　　此次上海會(huì)議還提到要求對(duì)作為基金托管人的商業(yè)銀行進(jìn)行督促，使其履行共同受托人的義務(wù)，因此有與會(huì)人士猜測(cè)，“或許銀行也將更多地參與到對(duì)違規(guī)行為的打擊中來(lái)”。

　　“很多券商的防火墻制度雖然都建設(shè)起來(lái)了，但實(shí)施得卻不到位。”一位大型券商分公司合規(guī)專員表示，很多券商研究員跟自營(yíng)部門、投行部門的同事溝通股票依然是十分普遍的情況，相約一起調(diào)研和拜訪公司高管也是經(jīng)常的事情。會(huì)議也著重指出，要加強(qiáng)券商研究所相關(guān)人員與公司自營(yíng)、資管部門之間的防火墻設(shè)置，杜絕類似“老鼠倉(cāng)”行為的發(fā)生。

　　“各券商近期逐步到位的合規(guī)總監(jiān)將發(fā)揮更重要的作用。”上海某大型券商負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)，合規(guī)總監(jiān)將被要求得到更加獨(dú)立的工作空間，以便實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)

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