眾祿基金研究中心 王曉娟

　　09年是不平凡的一年，中國經濟從危機低谷開始逐步反彈，而反彈的過程也出現了一波三折，抓住市場趨勢，把握市場熱點的基金注定會有不俗的表現。富國天瑞在08年4季度開始股市將會迎來修復性的反彈，在今年2季度，又預估股票市場反彈步伐可能超越經濟復蘇進程，這兩次具有前瞻性的預判對該基金整年的業績產生重大影響。靈活控制倉位，適當把握投資熱點，使其今年的業績表現出色。

　　富國天瑞成立于2005年4月5日。是富國基金旗下的第6只產品。截止到2009年11月11日，富國天瑞基金凈值增長91.51%，在同類的122只基金中排名第4。分季度來看，其1季度漲幅36.02%，排名3/122，2季度漲幅16.34%，排名59/123，3季度下跌0.23%，排名17/130。4季度以來，業績凈值增長17.79%，再次居同類的前列。優異的表現有望持續到年終。

　　富國天瑞2009年突出的業績表現中1季度、3季度和4季度的貢獻較大，而這主要來自于三個方面：一是對大勢的判斷具有前瞻性，二是倉位根據市場行情靈活調整，三是對市場熱點的把握較準。

　　趨勢把握能力較高

　　基金對股指趨勢的把握能力較高。08年底，該基金判斷市場將于4季度迎來修復性上漲，股市的大幅反彈驗證了富國天瑞基金的判斷。09年2季度，中國宏觀經濟復蘇跡象日趨明朗，流動性依然充裕，投資者的樂觀情緒也開始提升，但是富國天瑞基金認為股票市場反彈步伐可能超越經濟復蘇進程，對市場的看法趨于謹慎。實際上，單邊上漲的行情一直持續到7月底。雖然基金凈值在2季度表現不夠突出，排名下降，但是在8月至10月市場大幅震蕩的行情中其凈值僅下跌2.69%，大大小于市場開放式偏股型基金平均6.94%的跌幅。很好的保存了上半年所獲得的收益。

　　靈活的倉位運作

　　倉位上來看，富國天瑞的投資風格比較積極，倉位一般在80%以上，高倉位使得基金的長期收益和風險水平都處于靈活配置型基金同業中上水平。今年1季度36.02%的收益也主要得益于其高倉位運作。富國天瑞在08年的時候由于倉位調整幅度不大，使得凈值出現一定的縮水。但是今年以來，其倉位調整更加靈活。在預期市場會出現調整的2季度，將倉位下調到75%。3季度末，基于對經濟復蘇明確，企業業績穩步增長的判斷，倉位又再次調整到85%以上。雖然國內經濟逐步恢復，但是并不是一帆風順，股指未來仍有較大的波動，靈活的倉位操作，將會有效的降低風險。

　　行業熱點把握較準確

　　截止到2009年3季末，富國天瑞的股票資產主要集中在電子、機械、儀表制造、醫藥制品、金融保險、房地產等行業。其中，基金在3季度明顯加倉的行業是房地產、電子制造、信息技術等行業，而對儀器儀表制造、食品飲料等投資下降明顯。同時考慮到3季度震蕩市醫藥股漲幅過高，適當的減少了對該行業股票的投資。從3季度的表現來看，富國天瑞基金增持的行業整體表現要強于堅持的行業，這一點可以從其4季度以來的凈值表現得到證實。眾祿基金統計，4季度截止到11月12日，其凈值增長17.79%，居同類第4位。

　　目前，世界經濟已經從金融危機的低谷中走出，而中國經濟復蘇進一步明確，美元的走弱，導致國際大宗商品價格大增，上半年的天量流動性的注入、國家刺激內需實施一系列優惠政策等，將使金融、地產、消費行業有較高好的表現。該基金目前在這些行業的重配有望會進一步帶來超額收益。

　　基金公司：業績整體表現良好

　　富國基金管理公司成立于1999年4月，是證監會批準的首批十家基金公司之一，截止到2009年6月，管理資產規模超過550億元，在同業中處于中上游水平。公司整體實力比較雄厚。旗下共3只封閉式基金和11只開放式基金，產品線較為完善。

　　富國基金旗下產品短期基本上能跑贏開放式偏股型基金平均水平，特別是近3個月來的震蕩市中。而從近一年的數據來看，富國基金的偏股型基金也基本上跑贏市場。業績整體表現較優。其中表現最突出的就是富國天瑞。同時債券型基金的年平均收益也處于同類中上游水平。充分說明了富國基金較為出色的投資運作，顯示了較強的投研實力。

　　在未來經濟恢復并不一帆風順的日子里，股指震蕩向上的行情中，具有前瞻性的趨勢預判，靈活的倉位運作，較準的熱點把握，以及雄厚的公司實力有助于富國天瑞優異的業績繼續延續。                                         

　　(作者為眾祿基金研究中心研究員)

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。