□ 本報(bào)記者 肖林秀

　　又近年底，基金公司如何布局跨年度行情備受投資者關(guān)注。本報(bào)記者日前專(zhuān)訪(fǎng)了擬于近期發(fā)行的招商中小盤(pán)精選股票基金的擬任基金經(jīng)理周德昕。

　　周德昕認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于“大環(huán)境不錯(cuò)，壞消息較少”階段，跨年度或?qū)⒗m(xù)演牛市行情。從國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)看，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的月度數(shù)據(jù)都在轉(zhuǎn)好，而且這個(gè)趨勢(shì)仍有望持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。流動(dòng)性方面，預(yù)期美國(guó)不會(huì)在明年二季度之前加息，而中國(guó)早于美國(guó)加息的可能性非常小，因此流動(dòng)性帶給股市的困惱也不大。

　　2010年投資緊扣三條主線(xiàn)

　　從跨年度行情的投資布局上看，周德昕認(rèn)為，可以“緊扣”通貨膨脹主線(xiàn)、消費(fèi)升級(jí)主線(xiàn)、新能源主線(xiàn)等三大投資主線(xiàn)展開(kāi)。

　　談及通脹主線(xiàn)，周德昕解釋說(shuō)，隨著我國(guó)CPI將在11月份轉(zhuǎn)正，美元弱勢(shì)的持續(xù)，通脹的預(yù)期會(huì)得到市場(chǎng)強(qiáng)化，另外從全球資金的流向來(lái)看，近期仍有大量資金流入能源和大宗商品領(lǐng)域，因此能源、金屬礦產(chǎn)資源板塊存在機(jī)會(huì)。

　　看好消費(fèi)升級(jí)主線(xiàn)，主要是因?yàn)榫用褙?cái)富的增長(zhǎng)、消費(fèi)政策的刺激、消費(fèi)觀念的提升將使我國(guó)的中高端消費(fèi)市場(chǎng)在未來(lái)幾年仍然有很快增長(zhǎng)，因此汽車(chē)、家電、地產(chǎn)仍值得關(guān)注，分歧較大的房地產(chǎn)行業(yè)，目前正處于“價(jià)平量升”的“均衡期”，一旦市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期逐漸穩(wěn)定，地產(chǎn)股的表現(xiàn)仍值得期待。

　　周德昕還特別看好新能源主線(xiàn)。周德昕認(rèn)為，隨著氣候問(wèn)題的相關(guān)會(huì)議進(jìn)入程序，低碳將不僅僅局限于概念性的炒作。在低碳領(lǐng)域，新能源動(dòng)力車(chē)、節(jié)能產(chǎn)業(yè)、智能電網(wǎng)的前景更為看好，而對(duì)風(fēng)能相對(duì)謹(jǐn)慎，太陽(yáng)能、核電則持中性的觀點(diǎn)。

　　此外，曾任鋼鐵有色行業(yè)研究員的周德昕認(rèn)為，隨著鋼鐵庫(kù)存的下降、鋼價(jià)的大幅上漲都超出市場(chǎng)預(yù)期，估值也處于低端，預(yù)計(jì)鋼鐵公司的利潤(rùn)將持續(xù)回暖，因此在跨年度行情中，預(yù)計(jì)鋼鐵板塊也存在較大的階段性機(jī)會(huì)。

　　攻守兼?zhèn)?“緊盯”三大動(dòng)向

　　據(jù)介紹，招商中小盤(pán)精選股票基金將采取快速建倉(cāng)的策略，上半年重“進(jìn)攻”下半年偏“防守”的投資策略。

　　談及未來(lái)A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素，周德昕認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能在于澳大利亞等政府還繼續(xù)多次加息引發(fā)美元暴跌，使得美國(guó)政府擔(dān)心其國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性，迫不得已通過(guò)提高利率來(lái)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的不足，使得新興市場(chǎng)的流動(dòng)性開(kāi)始回流，但出現(xiàn)這種情況的概率并不高。屆時(shí)招商中小盤(pán)基金將會(huì)把投資方向鎖定在汽車(chē)、家電、醫(yī)藥、商業(yè)流通領(lǐng)域。

　　復(fù)蘇伊始，政策退出漸行漸近，對(duì)此，周德昕認(rèn)為，政府實(shí)施“退出”政策意味著市場(chǎng)本身在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)較為結(jié)實(shí)。如果我國(guó)政策退出一旦實(shí)施，招商中小盤(pán)基金將降低“鐵公基”相關(guān)板塊和泛通脹板塊的投資，而增加汽車(chē)、家電、醫(yī)藥、商業(yè)領(lǐng)域的投資，以此應(yīng)對(duì)退出政策的來(lái)臨。

　　針對(duì)調(diào)整預(yù)期中的房地產(chǎn)政策，周德昕認(rèn)為，雖然取消二套房?jī)?yōu)惠利率的政策會(huì)影響部分投資需求，但自住型需求仍然非常大，因此銷(xiāo)量不會(huì)大幅下滑，更可能出現(xiàn)“價(jià)平量升”的“均衡期”，另外地產(chǎn)板塊的估值都不貴，因此“輕政策重業(yè)績(jī)”是招商中小盤(pán)基金針對(duì)房地產(chǎn)板塊的投資策略。周德昕表示，更看好二三線(xiàn)地產(chǎn)股的投資價(jià)值。

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