每經記者 李凱

　　宏觀經濟的走向、上市公司的業績、通貨膨脹預期……表面上看，3000點之上的市場充滿變數。但其實，已有基金打好了算盤。率先發布2010年投資策略報告的嘉實基金明確表示，目前A股估值處于歷史較低的水平，在年底到明年初，三大投資主線下將衍生出諸多投資機會。

　　估值仍處歷史低位

　　嘉實基金認為，種種跡象顯示，全球經濟復蘇的信號非常明確。而從中國經濟各項數據，可看出中國率先進入復蘇軌道：三季度GDP增長8.9%，四季度可望持續向好。

　　嘉實基金指出，就估值來看，不論是目前的21倍或是明年加計盈利增長的17倍，都處于歷史較低的水平，這一水平也和目前外圍市場的估值接近；從流動性來看，前三季的信貸投放仍能支持短期的流動性不墜，有利于資本市場保持充足的流動性。

　　關注三大投資主線

　　基于上述判斷，嘉實基金認為，在年底到明年初，市場將充滿了諸多投資機會。

　　機會一、業績持續增長的成長性行業。市場在三季度表現出了較強的業績驅動特征，隨著盈利不斷復蘇，業績的差異和結構將是主導行業表現的核心因素，特別是其中相對估值較低，業績顯著成長的個股，未來可能跑贏市場，其中保險、西藥、啤酒、交換設備、白酒等行業值得關注；

　　機會二、業績彈性大有估值支持的周期性行業。由于四季度投資將繼續保持一個良好的增長，地產投資上升勢頭不減，因此周期性行業中盈利改善幅度大，并且價格業績彈性大的行業值得關注，比如煤炭、電氣設備、機械、化工新材料等。

　　機會三、主題投資。在震蕩市場中，中小盤股往往比較活躍，主題投資盛行，在年末并購重組也是多發期，因此主題投資可以關注低碳、新能源、3G及新技術、重組、世博、迪士尼等。

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