□本報記者 徐國杰 上海報道

　　數(shù)據(jù)顯示，中小盤風(fēng)格的基金在三季度以及10月的行情中大放異彩，相繼進(jìn)入同類型基金排名前列。一些基金經(jīng)理認(rèn)為，四季度中小盤股的行情值得期待。

　　小盤股指數(shù)一枝獨秀

　　Wind資訊統(tǒng)計顯示，三季度滬深300指數(shù)下跌5.1%，而同期代表中小盤股的中小板指數(shù)卻逆勢上漲1.67%。另從申萬風(fēng)格指數(shù)來看，18個風(fēng)格指數(shù)中，只有包括小盤股指數(shù)在內(nèi)的寥寥幾個風(fēng)格指數(shù)在過去的60個交易日獲得正收益，而從大、中、小盤股指數(shù)來比較，小盤股指數(shù)收益在過去的60個交易日明顯超越大盤股和中盤股。這種“八二”現(xiàn)象的持續(xù)，使得大盤風(fēng)格基金凈值受到一定影響，而中小盤風(fēng)格基金凈值的表現(xiàn)則穩(wěn)步向上。

　　其中，華夏中小板ETF顯然是受益匪淺的一只。Wind數(shù)據(jù)顯示，其近三個月的凈值表現(xiàn)能排進(jìn)所有偏股基金前10名。同時，易方達(dá)中小盤、華安中小盤等基金近期業(yè)績表現(xiàn)均位列所有偏股基金前1/5。

　　對于小盤股指數(shù)三季度以來的強(qiáng)勁表現(xiàn)，國泰中小盤基金經(jīng)理張瑋認(rèn)為并不意外，他舉例說，“中小板綜指自創(chuàng)立以來，經(jīng)歷了5次相對于上證綜指的明顯上漲。從這5次上漲分析來看，中小板跑贏上證綜指的時間幾乎都集中于年末到年初的區(qū)間內(nèi)。”

　　結(jié)合10月以來震蕩向上的行情走勢，申銀萬國一份研究報告也指出，四季度以投資中小盤股為主的基金值得關(guān)注，“展望四季度，我們認(rèn)為不論是從基本面還是從風(fēng)格輪換時點，中小盤股都將對大盤股具有相對優(yōu)勢，同時可以參考二季度與三季度的基金業(yè)績表現(xiàn)，我們將重點關(guān)注選股能力強(qiáng)的中小盤風(fēng)格基金。”

　　資金面將決定風(fēng)格轉(zhuǎn)換

　　一位基金經(jīng)理接受采訪時指出，從資金面來看，M1、M2增速持續(xù)處于高位說明當(dāng)前進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的流動性相當(dāng)充裕，特別是M1不斷加速，預(yù)示著資金的活力在增強(qiáng)。但是也應(yīng)注意到基金的倉位仍然處于高位，股指的再度上漲需要后續(xù)資金的推動。通過對市場的觀察，該基金經(jīng)理認(rèn)為，“至少目前還看不出未來會出現(xiàn)大規(guī)模的資金流入，而大盤股的推動需要巨量資金，從當(dāng)前的這個時點來看，這種條件可能尚不具備。”他傾向于認(rèn)為四季度風(fēng)格配置需要偏向小盤股。而且中小盤股，尤其是中小板公司的成長性比較穩(wěn)定。盡管根據(jù)2008年年報，中小板公司穩(wěn)定的成長性也急劇下滑，但是仍然優(yōu)于上市公司整體，并且復(fù)蘇速度也快于上市公司整體。

　　不少基金認(rèn)為，四季度指數(shù)上下騰落的空間，在有業(yè)績支撐情況下，大幅下跌可能性不大，而在股市對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已充分反映的背景下也難再現(xiàn)單邊上漲局面，換句話說，既然指數(shù)上下空間不大，那么顯然權(quán)重股、大盤股的表現(xiàn)也不太會有出彩表現(xiàn)。

　　張瑋進(jìn)一步指出，事實上，進(jìn)入四季度股市區(qū)間震蕩的環(huán)境下，基金精選個股的能力將更加凸顯，如何準(zhǔn)確把握上市公司基本面將是中小盤風(fēng)格基金能否扛起大旗的關(guān)鍵。四季度更可能是一個優(yōu)選個股的時間窗口。

　　當(dāng)然區(qū)分大盤、小盤僅是從風(fēng)格上考慮，在最終選擇公司時還是需要綜合其他基本面的數(shù)據(jù)作出投資決策，易方達(dá)中小盤基金經(jīng)理表示，在四季度，策略上仍將以業(yè)績彈性和成長空間較大的中小盤優(yōu)質(zhì)個股作為構(gòu)建組合的首選品種，提高操作效率。張瑋向中國證券報記者介紹他下一階段投資策略時稱，對于具有高成長性優(yōu)質(zhì)中小盤股，會逐步加大投資比重，提高持股集中度，以獲得良好收益。

　　“蕩”出來的機(jī)會

　　□本報記者 李良

　　當(dāng)指數(shù)江山一片紅的時候，中小盤基金往往淹沒在那些大盤基金的耀眼光輝中。而一旦市場出現(xiàn)震蕩，中小盤基金就會異軍突起，搶眼的業(yè)績常常將大盤基金甩在身后。這種交替在過去多次發(fā)生，今年8月份以來的市場劇烈調(diào)整，使得這一幕重演。

　　中小盤基金在震蕩市中如魚得水，是由其自身操作的特性決定的。中小盤基金的投資對象一般都是具有高成長性的個股，對股票的研究能力和時機(jī)判斷有很高的要求，同時其操作風(fēng)格偏向于靈活多變。這種靈活的風(fēng)格在指數(shù)上升趨勢明確時容易導(dǎo)致較大的業(yè)績起伏，但在市場震蕩時卻可以憑借優(yōu)秀的選股能力獲得較高的相對收益。而在業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計A股將步入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段的當(dāng)前，或又到了選擇中小盤基金的時刻。

　　投資者選擇中小盤基金，首先要考慮風(fēng)格的匹配。慣于靈活運作的中小盤基金風(fēng)險偏好較高，不同基金也可能出現(xiàn)迥異的風(fēng)格，投資者應(yīng)清晰認(rèn)知自身的偏好和風(fēng)險承受能力，對號入座。其次，投資者要關(guān)注中小盤基金的過往業(yè)績和展現(xiàn)出來的投研能力，而不能僅僅關(guān)注短期業(yè)績排名，這樣才能較為全面地了解該基金的操作風(fēng)格和投資能力。

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