本報記者 張桔 北京報道

　　10月，偏股型基金月度平均收益跑贏上證指數，當月上證指數約上漲5.48%，但316只偏股型基金月度平均收益約7.7%。

　　銀河證券基金研究中心統計顯示，截至10月30日，除新華優選成長基金在標準股票型基金中仍以92.73%的單月收益率排名首位，華商盛世成長仍排第四外，其余前五位基金的排名較第三季度末又發生變化，銀華價值優選升至第二，興業社會責任退居第三，中郵核心優選升至第五位。根據記者統計，其中銀華價值優選和中郵核心優選月度漲幅最大，分別達約10.36%和11.13%。

　　上述基金能排名前列的一個主要原因可能還是在于倉位水平。10月29日，全部公募基金三季報披露完畢，天相投顧統計顯示，股票投資方向基金平均倉位較上一季度下降約3.31%(二季度末約83.46%為今年以來季度最高值)，三季度末約80.15%，而上述五只十月末排名前五的基金倉位全部在平均水平之上，倉位最高的中郵核心優選約92.06%。

　　安信證券基金分析師任瞳表示，由于三季度股指走出先揚后抑的走勢，而多數基金當季都有一個明顯的減倉兌現浮盈的過程，但隨十月股指的再度揚升，小動作減倉的基金可能受益。

　　巧妙的“加減術”

　　根據記者統計，在10月當月月度收益率超過10%的偏股型基金恰好有20只。

　　而這20只基金所隸屬的基金公司中，來自銀華基金和易方達旗下的基金各為三只，其中銀華旗下的三只整體漲幅更大，銀華領先策略當月上漲16.52%，銀華富裕約單月上漲11.66%，銀華價值優選當月上漲10.36%。

　　其實銀華的這三只基金，倉位的水平還是呈現出一定差異，其中今年以來一直業績較為出色的銀華價值優選在三個季度內保持較為穩定的倉位水平，今年第一季度末倉位為91.35%，二季度末小幅減至89.90%，三季度末卻逆市加至91.94%。

　　對此，基金經理陸文俊表示，本基金是基于估值方面的考慮，7月底以來進行了減倉和結構性的調整，但9月份以來隨著市場的估值水平再次回落到合理的范圍內，而基金又將倉位提高。

　　與銀華價值優選三季度逆市加倉類似，還有占據偏股混合型基金首位的華夏大盤精選(年度凈值增長率約88.47%)，記者查閱季報發現，三季度末該基金股票倉位89.28%，較上一季度末的85.41%約提升3.87%。

　　不過，上述銀華另兩只十月漲幅居前基金的“倉位加減術”卻截然不同，這也可能是多數三季度偏股型基金倉位的縮影。其中最有代表性的是銀華領先策略，截至10月30日，其排名從二季度末位于標準股票型基金第二十位升至第七位，但其股票倉位今年分季度卻經歷大起大落，從一季度末75.77%加倉至二季度末89.03%，而三季度末又降至77.86%。銀華領先基金經理在季報中表示，該基金是在十一長假前的最后幾個交易日就將倉位逐步加到八成的水平。

　　記者還注意到，實際在排名標準股票型基金10月末前五位的基金中，除去銀華價值優選和興業社會責任表現為三季度末逆市加倉外(興業約加倉2.93%)，其余三只基金均為當季減倉，但減倉力度較小：例如新華優選成長三季度減倉3.81%，華商盛世成長減倉約4.69%，中郵核心優選減倉約1.38%。

　　新老基金步調難一致

　　德圣基金研究中心統計，盡管三季度末平均倉位仍然在80%一線水平，但低倉位者基金依然甚眾。其中股票倉位低于50%的基金約有12只，配置混合型基金申萬巴黎盛利配置的股票倉位最低，三季度末只有約15.80%。記者查閱季報發現，申萬盛利配置三季度將股票倉位由上一季度24.80%減至15.80%，10月30日的最新凈值為1.0135元。

　　與老基金三季度出現加減倉分歧相似，新基金三季度建倉步伐也快慢不一。

　　統計顯示，今年5到7月成立的偏股型基金約19只，目前尚處于半年建倉期中，季報揭示出倉位分化明顯，其中多數偏股型基金在三季度股票倉位已快速提升至70%一線以上，倉位最高的是成立于今年6月16日的廣發聚瑞倉位約為91.78%。

　　記者也注意到，面對市場該季度的震蕩，確有新基金建倉表現“縮手縮腳”，其中7月成立的銀華內需當季度末倉位約46.44%，6月份成立的浦銀安盛精致生活倉位約48.46%，5月成立的東吳進取策略混合的股票倉位約58.38%。

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